大盘会暴跌吗？

今日市场表现再次孱弱。虽然调整在预期之中，但是跌幅有点超预期，完全将昨日的涨幅吞没，还跌破了2600点。不过从市场面来说，好在还处于当前整理的三角形态之中。

MACD几乎是走平纠缠，方向上还有待观察。

盘面上，两市低开低走，昨日强势的各大板块均明显回调。成交量方面和昨日几乎持平，上证成交1237亿，创业板成交514亿。行业方面，环保、石油石化、银行、电力及公用事业、食品饮料跌幅较小，通信、医药、电子元器件、计算机跌幅居前。呈现权重和个股的二八现象，所以这里个股跌幅可能要大于盘面的指数。

综合来说，周末重点观察政策方向，其次下周三角形态大概率会做选择。等待有效突破，再做多空决策。

昨日中共中央政治局召开会议，分析研究 2019 年经济工作。

“坚持以供给 侧结构性改革为主线、继续打好三大攻坚战、保持经济运行在合理区间、六个稳”均符合预期，再次提及 2018 年国际国内形势的变化，同时明确提出 “把握主动，坚定不移办好自己的事”。在明年工作指示中，特别强调推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场等给予市场想象空间。

此次会议未涉及房地产调控，结合2019年经济下行压力较大，市场预期房地产调控政策或有边际放松。老牛认为房地产调控难发生方向性转变，但在经济下行压力较大之际，针对刚需、改善性需求或有定向宽松以稳增长。同时2019年财政赤字和专项债额度均可能提高，未来基建仍是稳增长的重要抓手。未来更多减费降税政策落地，为强大国内市场奠定基础。

央行行长易纲详解中国货币政策框架强调以我为主兼顾外部。昨日央行行长易纲出席“新浪·长安讲坛”，在会上发表题为“中国货币政策框架：支持实体经济，处理好内部均衡和外部均衡的平衡”的主旨演讲。

其中要点涉及货币政策如何把握内外部均衡的平衡，要以我为主兼顾外部。 11月经济数据：稳中有缓，下行压力有所加大规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，增速比上月回落0.5个百分点。

采矿业增加值同比增长 2.3%，制造业增长5.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.8%。

社会消费品零售总额同比增长 8.1%，增速比上月回落 0.5 个百分点。回落的主要原因，一个是汽车消费回落比较明显，对消费的下拉幅度比较多，再一个很重要的原因是汽油、柴油价格下调，石油类销售也有所放缓。

全国固定资产投资累计同比增长5.9%，增速比1-10月份加快0.2个百分点，连续三个月回升。其中地产投资累计增长 9.7%持平于上月，制造业投资累计增长5.9%环比提升0.2个百分点，基建投资（不含电力）累计增长3.7%持平于上月。

公开市场操作层面，央行等额续做2860亿元 MLF，今日无逆回购操作。11月以来，银行体系流动性总体保持合理充裕，市场资金面持续宽松。叠加12月份是全年财政投放高峰期，财政库款下拨形成的流动性供应可观。因此，今年年末流动性问题不会是影响二级市场波动的主要因素。同时，央行投放流动性的动力和必要性不强，降息预期或将降低。

最后，目前从长期角度看，经济预期未有改变，短期等待经济工作会议释放更多信号。维稳行情还是可期的，短期的市场重点或不在进攻，继续选择可埋伏政策主题，重视确定性机会。昨日我们提出蓝筹上涨只是经济预期的波动，而非趋势改变，今日市场调整印证该观点，所以研判上继续维持。市场围绕2600点进行的下有政策底、上有经济顶的震荡行情有望在短期延续。岁末年初，围绕经济改革的政策性主题仍有表现。当前仍要保持耐心、控制仓位的基础上，适当埋伏短期热点，把握5G、新能源汽车等确定性增长的行业带来的投资机会。