科拓恒通业绩波动大 蒙牛乳业是第一大客户

近三年业绩波动不小

科拓恒通成立于2003年，是一家主要从事复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂研发、生产与销售的高新技术企业。

2015年-2017年科拓恒通分别实现营业收入 18,541.42 万元、26,062.13 万元、28,375.60万元，同比增速分别为40.56%，8.88%。实现归属于母公司所有者的净利润 3,501.80 万元、1,153.53 万元、7,134.77 万元，净利润同比增长分别为-67.06% 、518.52%。

2012 年至 2017 年，我国饲料添加剂生产和销售均呈稳步增长态势，产量年复合增长率 6.13%。2017 年产量已超过 1,000 万吨，同比增长 5.94%，销售额达831 亿元，同比增长 33.39%。

竞争对手方面，科拓恒通招股书显示，复配食品添加剂领域，公司主要面临着国际食品添加剂巨头丹尼斯克的竞争。虽然公司在复配食品添加剂领域深耕多年，但相对于国际食品添加剂巨头，品牌认可度、资金实力等方面仍处于劣势。

据悉，丹尼斯克（Danisco）集团是全球领先的食品添加剂生产商，在中国有数家独资、合资工厂，生产销售乳化剂、复配功能性添加剂、香精、亲水胶体、天然保鲜剂、抗氧化剂、酶制剂、酸奶及益生菌种、功能性甜味剂等。丹尼斯克（中国）有限公司成立于1995年12月22日，丹麦外商独资企业，是世界上最大的食品添加剂公司——丹麦斯克科特公司的子公司，也是目前亚洲最大、技术最先进的食品添加剂生产、销售、科研，开发一体化公司。

另外，科拓恒通的控股股东、实际控股人是拥有高校背景的孙天松博士，孙天松自1990年9月起就在内蒙古农业大学食品科学与工程学院任职，现为该校食品科学博士研究生导师。2017年6月孙天松当选为董事长。但目前公司的法定代表人却是总经理刘晓军。

高校的老师，究竟能否在外经营企业？会不会影响教学研究工作？

据了解，2015年12月4日,教育部人事司发布了《关于对党政领导干部在企业兼职(任职)进行清理规范的通知》,对高校干部兼职情况做了规定。《通知》要求,各高校对范围内领导干部违规在企业兼职(任职)问题进行逐一清理和规范,违规取酬要全部清退或上缴。其中,领导干部范围包括:校级领导干部、处级中层领导干部,含在职、离开领导岗位但未退休、已退休的领导干部。

但此次在科拓恒通招股书中并没有披露其高管人事和组织关系是否保留在学校、是否在学校领取薪资、是否担任内行政职务等。

中国资本观察（www.zgzbgc.cn）记者了解到，在很长一段时间里，高校教师兼职或创业被视为游离于灰色地带的“地下行为”。内蒙古自治区教育厅曾表示，要杜绝“一手办学、一手经商”现象。因为高校教师创业过程中会出现拿教育资源、学术资源等学校资源谋利，由此滋生教育腐败和学术腐败。这两年来，国家虽然鼓励教师、科研人员进行科技成果转化，创办“学科性公司”，但仍有明确规范和约束。

业务重大依赖第一大客户

根据招股书显示，2015年-2018年6月内蒙古蒙牛乳业一直都位居科拓恒通第一大客户之位。科拓恒通主要营收对蒙牛乳业的依赖度不断升温更是引起了市场广泛关注。

报告期内，科拓恒通来自复配食品添加剂（主要用于乳制品行业）的营业收入分别约为1.64亿元、2.23亿元、2.57亿元和1.3亿元，分别占当年营业收入的88.34%、85.46%、90.66%和86.22%。来自于前五大客户的营业收入分别约为1.81亿元、2.31亿元、2.64亿元和1.34亿元，分别占当年营业收入的97.81%、88.77%、92.88%和90.31%。

在这五大客户中，来自蒙牛乳业的销售收入更是遥遥领先于其他四大客户。销售额正在逐年攀升。来自蒙牛乳业的销售收入分别为 14,242.49 万元、18,219.52万元、23,239.82 万元和 11,533.43 万元，占当期主营业务收入的比例分别为76.81%、69.91%、81.90%和 77.49%。

据了解，2018年6月监管层曾向各家券商投行发布的最新IPO审核51条问答指引中指出，发行人来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超50%的，原则上应认定为对该单一大客户存在重大依赖，在发行条件判断上，应重点关注客户的稳定性和业务持续性，是否存在重大不确定性风险。

而在招股书中，科拓恒通解释为“由于我国乳制品行业的集中度较高，伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业占据了我国乳制品市场的主要份额；根据公开数据显示，2017 年度伊利股份和蒙牛乳业的液态奶销售额分别为 557.66 亿元和 530.15 亿元，合计超过行业的 50%，乳制品行业前五名企业液态奶销售额市场占有率超过 70%，因此报告期内主要的销售收入来源于蒙牛乳业、客户集中度较高符合行业特点。”

作者：肖博