家有一老如有一宝? 建业化工持续创新力存疑

非经常性损益占比高

建业化工主营业务为低碳脂肪胺、增塑剂、醋酸酯、电子化学品等的生产、研发和销售。

低碳脂肪胺广泛应用于农药、医药、涂料、染料、催化剂、固化剂、新能源材料、化妆品、食品添加剂、化肥缓释剂、保鲜剂等下游行业。其中，农药、医药行业为其主要应用领域。

近年来我国农药工业快速发展，已形成了包括科研开发、原药生产、制剂加工、原材料及中间体配套的较为完整的农药工业体系，农药的生产能力与产量已处于世界前列。而且，随着我国经济发展和居民生活水平的提高，医药产业在全国的地位也逐渐升高，医药工业总产值占 GDP 的比重也不断上升，由 2000 年的 1.83%上升至 2015 年的4.17%，总体上看比重上升的幅度较大。未来随着国内和国际市场对药品市场需求和消费的持续增加，医药行业在国民经济中的地位将不断提升。

建业化工招股书显示，2015年-2018年6月归属于母公司股东的净利润分别为2943.3万元、5534.6万元、1.8亿元， 1.4亿元。报告期内，归属于母公司所有者的非经常性损益税后净额分别为1,152.53 万元、1,376.21 万元、8,849.40 万元和 1,049.07 万元，占归属于母公司所有者净利润的比重分别为 39.16%、24.87%、48.40%和 7.30%。

建业化工非经常性损益主要系五马洲迁建和泰州建业关停产生的资产处置损益和相关政府补偿。当地政府就五马洲迁建对建业化工补偿资金总额1.9997亿元，截至2018年6月30日，尚有7,998.8万元搬迁补偿款未支付完毕；泰州建业关停建业化工能够拿到的搬迁补偿金额为1.24亿元，截至今年上半年，公司尚余619.38万元补偿款未拿到手。

建业化工证券部人士曾对媒体表示，上述事项系公司正常生产计划外的事项，已按照业务实际发生情况进行规范处理。

持续创新能力存疑

招股书显示，建业化工通过自主研发取得 15 项，通过专利转让取得 5 项，通过与高等院校、外部机构合作取得共有专利 15 项。共取得35项专利，其中34项为发明专利、1项为实用新型专利。其自主研发比例不足50%。这不禁让投资者怀疑其“高新技术企业”的自主研发能力。

另外，根据高新技术企业认证条件，记者发现建业化工很多项都是“压线而过”。

认证条件规定从事高新技术产品研究、开发的科技人员应占企业职工总数的10%以上。而报告期内建业化工的研发人员为70人，占比11.55%。

认证条件规定最近一年销售收入在2.0亿元以上的企业，比例不低于3%。而建业化工2015年-2018年6月研发费用分别为0.3913亿元、0.3810亿元、0.5936亿元、0.3046亿元，母公司营业收入为12.99亿元、12.63亿元、17.07亿元、10.89亿元，研发费用占母公司营业收入比例分别为3.01%、3.02%、3.48%、2.80%，2015年-2017年该占比仅略微高于3%。

高管年龄偏大

建业化工本公司的控股股东和实际控制人为冯烈。冯烈直接持有公司67.26%的股份，同时通过建业投资、建屹投资间接控制公司 3.03%的股份，合计控制公司 70.29%的股份。现任公司董事长、总经理。

招股书显示，冯烈不管是在建业有机（建业化工前身）还是建业化工中地位一直都是举足轻重的， 1970年3月至1990年6月历任浙江更楼化工厂技术员、技术副科长、技术科长、技术副厂长；1990年6月至1999年1月历任浙江建德有机化工厂（公司前身）厂长、党委副书记、党委书记；1999年1月至2010年11月任建业有机党委书记、董事长兼总经理；2010年11月至今任建业股份党委书记、董事长兼总经理。

冯烈今年已七十岁，执掌公司28年。记者发现建业化工7名董事平均年龄为56岁，8位高管的平均年龄为55岁。此外，招股书披露，截至今年年中，建业化工41岁及以上员工占比为44.88%。

若建业化工成功叩开A股大门，届时7名董事的平均年龄57岁多；8名高管的平均年龄为56岁多。

作者：肖博