美格智能赴港IPO，客户结构集中度上升风险犹存

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻12月22日讯 近日，香港交易所显示，美格智能技术股份有限公司（以下简称“美格智能”）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

值得注意的是，公司已在2017年6月于深交所实现A股上市，本次冲刺港股将实现“A+H”两地上市布局，进一步拓宽融资渠道，助力全球化业务拓展。12月6日，美格智能收到中国证监会出具的《关于美格智能技术股份有限公司境外发行上市备案通知书》，离赴港上市更近一步。

作为无线通信模组及解决方案提供商，美格智能的主营业务以智能模组（尤其是高算力智能模组）为核心，专注于模组和解决方案的研发与设计，将生产外包给第三方EMS供应商，公司的无线通信模组产品组合涵盖智能模组和数传模组两大类。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年按无线通信模块业务收入计，美格智能在全球无线通信模块行业中排名第四，占全球市场份额的6.4%。

业绩表现方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前六个月，美格智能的营业收入分别为人民币23.06亿、21.47亿、29.41亿和18.86亿元，相应的净利润分别为1.27亿、0.63亿、1.34亿和0.84亿元。

毛利率方面，2022年至2024年分别为17.6%、18.4%、16.5%，2024年毛利率同比下降1.9个百分点，公司表示主要系模组及解决方案的毛利率由2023年的19.2%下降至2024年的16.7%所致。

客户结构上，集中度呈现上升趋势，2022年至2024年期间前五大客户收入占比分别为30.4%、39.5%、47.2%，其中最大客户收入占比从2022年的8.3%攀升至2024年的32.5%，客户集中度过高的风险逐步凸显。

研发投入方面，2022年至2024年研发开支分别为1.86亿元、2.14亿元、2.08亿元，占总收入的比例分别为8.1%、10.0%、7.1%，2024年研发投入占比有所回落，但仍维持较高水平以支撑技术创新。

关于本次港股IPO的募集资金用途，公司明确扣除发行费用后，将主要用于三大核心方向：一是加大端侧AI、智能网联车、具身智能等前沿方向的研发投入，持续强化核心技术优势与产品迭代能力；二是拓展海外销售网络并加大海外市场推广力度，提升全球市场份额；三是用于战略性投资或收购，同时兼顾偿还银行贷款及补充营运资金，为公司长期战略发展提供资金支撑。