丰立智能定增七大核心问题遭深交所问询，新旧业务齐陷盈利困局

蓝鲸新闻4月20日讯，4月20日，丰立智能（301368）针对深圳证券交易所出具的《关于浙江丰立智能科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕020075号）发布正式回复，重点就营业收入增长但扣非归母净利润持续下滑、毛利率逐年下降、境外销售真实性与合规性、存货跌价准备充分性、在建工程转固及资本化合理性、监管函整改情况、财务性投资认定等七大问题进行了逐项核查与详细说明。

2025年11月，深圳证券交易所向丰立智能下发审核问询函，围绕公司持续盈利能力下滑、毛利率持续承压、外销真实性、存货跌价准备充分性、在建工程转固合规性、内控有效性及财务性投资等七大核心问题展开追问。作为一家以小模数齿轮起家、近年加速切入谐波减速器与新能源动力传动赛道的精密制造企业，丰立智能在营收规模扩张的同时，净利润却呈现断崖式滑落——2022年至2025年1-6月，扣非归母净利润从3747.58万元降至314.89万元，2025年1-9月进一步收窄至41.13万元；同期综合毛利率由19.68%下滑至11.71%，连续四年走低。

谐波减速器收入达810.76万元但毛利率为-23.92%
营收增长主要来自新业务放量，但新业务尚未形成盈利支撑。报告期内，公司主营业务收入由42449.73万元增至36602.67万元（2025年1-9月），增长动力集中于精密减速器（含谐波减速器）及新能源动力传动两大板块。其中，谐波减速器收入从2022年的零起步，增至2025年1-9月的810.76万元；新能源动力传动收入则由109.02万元升至1938.45万元。然而，这两类新产品毛利率均为负值：2025年1-9月，谐波减速器毛利率为-23.92%，新能源汽车动力齿轮毛利率为-71.36%。回复材料显示，其单位成本仍显著高于售价，主因产能爬坡未完成、制造费用占比畸高——2025年1-9月谐波减速器制造费用占总成本比例达43.12%，远高于行业龙头绿的谐波28.85%的水平。

齿轮产品毛利贡献近七成但毛利率三年降3.07个百分点
传统主业承压加剧整体盈利失速。公司齿轮产品长期贡献超四成营收及近七成毛利，但该板块正面临双重挤压：一方面，收入占比由2022年的53.62%降至2025年1-9月的42.84%；另一方面，毛利率由29.54%下滑至26.47%。问询函指出，该业务以外销为主，客户集中于博世、牧田等国际电动工具巨头，而2025年以来受国际贸易政策与地缘政治影响，客户采购需求出现波动。公司承认，2025年1-9月齿轮产品营收及毛利同比均下滑超10%。同行业可比公司海昌新材2025年电动工具零部件收入同比下降14.72%。

外销占比常年维持42%-48%但境外生产基地信息全缺失
外销收入真实性存核查难点。公司2022年至2025年1-6月外销金额占营收比例维持在42%至48%之间，但问询函特别要求说明境外生产基地情况、合同履行细节及毛利率差异。回复中仅披露“境外生产基地具体生产产品及其产能、产销情况”等，未提供任何境外工厂的地址、资产权属、用工人数或本地化生产证据。对于外销核查手段，保荐人仅笼统提及“函证、走访、期后回款”，但未列示函证金额、回函率、替代程序所获原始单据类型及数量。

存货账面价值16443.35万元但订单覆盖率等关键指标未披露
存货高企与跌价准备合理性受质疑。报告期末存货账面价值达16443.35万元，占流动资产比例28.81%，存货周转率由2022年的2.94次/年降至2025年1-6月的2.56次/年。公司称产品为定制化开发，但回复未按产品类别披露存货库龄结构，亦未说明各品类存货中订单覆盖率、期后销售比例等关键指标。公司对存货跌价准备计提政策描述模糊，仅称“按成本与可变现净值孰低计量”，却未披露可变现净值的具体测算依据、订单价格锁定比例、原材料价格波动对可变现净值的影响测试过程。

在建工程账面价值17927.25万元但谐波产线转固延迟未说明
在建工程转固时点存延迟嫌疑。截至2025年6月末，在建工程账面价值17927.25万元，较2022年末增长近十倍，主要投向新能源汽车精密传动齿轮项目、小型精密减速器升级项目及研发中心。但回复中未逐项列示各项目预计总投资额、实际支出明细、形象进度证明文件，亦未说明2024年底已“达到预定可使用状态”的谐波减速器产线为何未全额转固。

2023年两度收监管函但整改措施执行情况未披露
公司曾于2023年6月、8月分别收到证监会浙江监管局警示函及深交所监管函，但回复仅称“已整改”，未披露具体违规事由、整改措施执行情况及内控缺陷整改验收结论。