煌上煌2026年半年报：并购驱动营收增长，主业下滑毛利承压

蓝鲸新闻8月21日讯，8月21日，煌上煌(002695.SZ)公布2026年中报，公司通过并购福建立兴食品实现业务版图扩张，构建起酱卤、米制品与冻干食品多元驱动格局，报告期业绩呈现营收与利润双增态势；同时，传统酱卤主业承压，新并入的冻干业务成为核心增长引擎。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入12.26亿元，同比增长24.53%；归母净利润8625.93万元，同比增长12.14%；扣非净利润7841.25万元，同比增长15.14%。经营活动产生的现金流量净额为1.92亿元，同比下降5.79%。公司营收与利润同步增长，但现金流小幅回落，主要系合并范围变化及季节性备货影响。本期公司未进行利润分配。

从业务结构看，公司形成三大核心板块。酱卤肉制品实现收入5.28亿元，占总营收比重41.60%，但同比下滑14.34%，毛利率为38.48%，基本持平；米制品业务实现收入3.18亿元，同比增长1.92%，毛利率21.86%；冻干制品作为新增量，本期贡献收入2.85亿元，占总营收比重达23.23%。业绩增长主要得益于子公司福建立兴并表带来的增量，其单月销售额最高超2500万元，有效对冲了酱卤主业的下滑。此外，屠宰加工业务收入6246.21万元，同比增长54.08%。

分析业绩变动原因，营收大幅增长主要源于合并报表范围新增福建立兴，若剔除该因素，原有酱卤及米制品业务面临一定压力。酱卤主业下滑受消费市场环境变化及门店拓展不及预期影响，部分区域子公司如福建煌上煌、辽宁煌上煌因经营持续亏损已停止生产运营。

成本端，营业成本同比增长31.63%，增幅高于营收，导致食品加工行业整体毛利率同比下降3.91个百分点至28.35%，主要受畜类原料价格上涨及新业务初期成本较高影响。费用方面，销售费用同比下降1.91%，主要系租赁费和人工成本减少，但管理费用同比增长11.47%，反映整合及管理投入增加。

展望后续，休闲食品行业竞争加剧，消费者对健康、便捷产品需求提升，冻干食品赛道具备增长潜力。公司需警惕原材料价格波动风险，特别是鸭副产品及畜类原料价格波动对毛利率的侵蚀；同时，跨区域经营及新产能消化存在不确定性，部分募投项目效益未达预期。后续需重点关注酱卤主业能否企稳回升，以及冻干业务在新客户拓展下的持续放量能力。