【南篱/黄金】这算是见底了吗？

  2026.06.01  周一  文/南篱

  各位好，我是南篱，一个财经人。

  很多人现在最关心的一个问题，黄金算是见底了吗？

  小周期可以算是见底反弹，但大周期目前还不能轻易下定论。

  上周四黄金从4370位置急速拉升，随后借助PCE数据再度冲高，市场风向也随之改变。大家不再讨论行情牛熊切换，而是开始猜测这波牛市回归能走多远。但我想说，行情反转没有那么简单。

  截至6月1日周一，黄金整体依旧处于低位反弹修复阶段。今日行情冲高至4595之后，开启震荡慢跌的走势。从周期收线来看，月线收阴，周线收出长下影小阴。虽然下影线代表下方支撑有效、存在反弹动能，但力度远远比不上二月和三月的长下影反弹，只能说明低位有承接，不能直接判定趋势反转。

  基本面方面也没有出现颠覆性变化。近期市场核心依旧是美伊谈判的关键窗口期，目前除了霍尔木兹海峡通航问题和浓缩铀处理问题尚未敲定，其余条款基本达成一致，市场正在等待双方最终拍板落地。

  数据层面，上周四公布的美国四月核心PCE同比升至百分之三点三，创下2023年11月以来新高，直接证实当前通胀粘性远超市场预期。叠加美联储新旧主席交接落地，市场已经基本抹去2026年的降息预期。目前美元指数持续偏强震荡，高利率环境延续，持续对黄金形成压制。

  本周市场重点看非农数据。通胀已经证实居高不下，接下来就看就业数据表现。如果本次非农就业数据走弱，市场还有宽松预期回调的空间。但如果本次就业数据依旧火爆，降息预期将彻底归零，黄金的回暖空间会被进一步压缩。

  资金层面同样偏谨慎。五月末黄金ETF出现集中减持，全月净减持约六吨，资金整体延续离场观望的态势，并没有大规模抄底进场的迹象。

  再看技术面，黄金目前仅仅处于反弹修复阶段。金价从4369低位反弹之后，多次上行都受阻于布林带中轨附近。虽然日线走出二连阳反弹，但前期高点始终未能突破。4580至4590区间是当前核心多空分水岭，在这个位置被有效突破之前，黄金整体上行动能有限，很难开启持续单边上涨行情。

  四小时结构同样如此，行情走出二段底背离，同时突破前期下降通道，反弹结构已经成型。这个通道后续的走势很关键，如果顺利突破前高，上方空间可以看到4660附近。但目前行情持续承压，暂时无法突破关键阻力，所以现阶段依旧按照宽幅区间震荡对待。

  我个人判断，当前行情先调整再上涨的概率更高。结合斐波那契回调结构，从4367低点到本轮反弹高点，上午直播提到的4510支撑已经顺利奏效，反弹走出十五个点的空间，但上行力度依旧不足。

  多头动能偏弱的情况下，短线只能算作有效弱反弹。后续行情大概率会进一步回调，50%回调位置在4480，下方重点可以看4480甚至4450位置的支撑。逻辑很简单，当前四小时底部结构铺垫充分，无论是头肩底还是复合型头肩底形态，都具备成型条件，值得重点博弈。

  周初行情主要以技术面为主，大家重点关注四小时吸筹是否完成、二段底背离结构能否彻底走完，这是后续趋势性上涨的核心倚仗。

  免责声明：文章不作为投资建议，仅供参考，具体交易思路将在实盘给出。

  本文只代表个人观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！