俞祯明：美加息节奏生变英国脱欧遇阻，风险偏好回归黄金走强

本周黄金市场波动较为可观，主要原因还是三个点：美联储加息方面传出了不同的声音；尽管脱欧协议草案通过，英国脱欧进程还是出现了诸多阻力，令市场担忧；美股近期表现不佳。

【本周黄金市场回顾】

周初（周一至周三）市场消息面清淡，也无重大数据，市场情绪交投谨慎，黄金于区间1196——1205来回徘徊，隔夜（周四）英国脱欧协议草案通过，英镑盘中暴跌，美股一片惨淡延续跌势美指盘中下挫，避险情绪升温提黄金受到提振，从1200一线拉升至最高1216一线未能突破，持续盘整。

周五美联储官员称不会同意美联储过快或过慢加息，美元指数DXY出现短线下挫。前脱欧大臣突然发补刀称会对英国脱欧协议投反对票，脱欧前景又增添阻力，黄金短线暴涨突破1216阻力涨幅达7美金！随后继续拉升至最高1225一线，后市回落至1221附近。

【美联储加息节奏生变？六大高官玩起“三国杀”】

当地时间本周三、周四，鲍威尔参加了两场达拉斯联储组织的活动，主题是讨论经济现状与全球情况。尽管鲍威尔仍对美国经济前景持乐观态度，但他暗示了2019年暂停加息的条件，即美国经济将面临的三大阻力：全球需求放缓、财政刺激消退以及加息对经济的滞后影响。

但是经过俞祯明梳理分析发现：美联储内部对于加息的立场场俨然已经分化为了三个派别，除了美联储主席鲍威尔和克拉里达两人是“观望派”，另外两派分别是“加息派”和“不加息派”。具体来看：

“加息派”

达拉斯联储银行行长罗伯特·卡普兰表示，短期来看，通胀压力将会上升，但他认为通胀没有失控。所以对美联储而言，这“给了我们一些保持耐心和循序渐进的空间”；芝加哥联储行长查尔斯·伊万斯倾向于再加息三到四次，使政策利率升至比中性水平高50个基点左右。

“不加息派”

明尼阿波利斯联邦储备行长尼尔·卡什卡利主张不要加息，以给劳动力市场提供空间；亚特兰大联邦储备行长拉斐尔·博斯蒂克表示，随着政策错误可能导致经济过热或引发经济衰退，应谨慎实施进一步加息。

摩根士丹利首席美国经济学家艾伦·赞特纳则表示，她预计联邦公开市场委员会将在12月份加息后，明年再加息两次，然后保持政策稳定。而这一言论背后是源于对美国经济增长将放缓的预期。

俞祯明认为，赞特纳的预测与投资者保持一致。如果美联储明年真的加息两次，那么联邦基金利率将达到2.75%——3%之间，接近政策制定者所认为的“中性利率（既不刺激也不抑制经济增长）”水平。今年9月，美联储官员估计的“中性利率”介于2.5%——3.5%之间。但据外媒报道称， 在经济强劲扩张的情况下，即使是3%以上的利率，仍是较低的水平。

中性利率≠零风险

彭博社报道称，即使美联储明年将利率上升到中性位置，也并不意味着没有风险。“中性利率”意味着失业率将远低于政策制定者所认为的长期可持续水平，而不会刺激通胀。

克拉里达则认为，美联储需要继续加息，使利率达到经济供需平衡的水平，同时密切关注美国以外的地区经济增长放缓的情况。他表示：“当然，就我对当前美国经济形势的预测，以及美联储对经济走向的预测而言，我认为保持‘中性利率’是有意义的。美联储在利率问题上已经接近‘中性’。”

盘面上看，美指延续弱势下行走势。黄金方面，日线级别，K线持续收阳，均线系统弯头将转为上行状态，KDJ指标低位金叉上攻，预示着黄金多头表现强势；小时级别，K线受阻于1225一线逐步收阴，KDJ走势消极，但均线系统走势依旧表现为上行趋势，因此下周需谨防黄金短线的回调。

关键支撑：1219、1214

关键阻力：1225、1232

【英国脱欧前景堪忧】

息面来看，在特雷莎梅宣布内阁已同意协议条款才过去12个小时后，英国脱欧事务大臣拉布(Dominic Raab)和就业与养老金事务大臣麦克维伊(Esther McVey)即辞职，称他们不支持该协议。

他们的辞职和此前其他内阁成员的离开，令企业再度担忧英国明年3月有可能在未达成协议的情况下脱欧，并打击英国住宅建筑商、零售商和银行股价挫跌。

俞祯明认为，大臣辞职再度加剧了不确定性，英国脱欧大臣拉布辞职意味着脱欧协议胎死腹中，特蕾莎梅这条路可能走不通了。因为他的辞职，英镑遭受巨量卖盘，英镑兑美元直线下滑。使2019年3月达不成协议并陷入混乱的可能性上升。这样的结果对英国和欧盟来说太具破坏性，所以他们必须讨论在一定程度上延期。当前形势彰显了俞祯-明长期以来秉持的观点，那就是由于存在不确定性，英镑或仍将面临着抛售热潮，投资者应该避免与英镑相关的外汇市场，没理由涉身英国风险中。

目前黄金在美元走弱的背景下站稳了脚跟。金价周四触及近一周高点，成功收于1210上方，因投资者为躲避市场动荡而寻求庇护。

俞祯明认为：受到美股疲软的拖累，美联储加息的立场变得不一致，12月继续加息也不再变得那么肯定，盘中美指持续阴跌已经反映出了一些问题，如果美联储继续释放鸽派论调，美股持续走弱，毫无疑问这将打乱美联储的加息节奏；同时因英国期待已久的脱欧协议草案引发混乱，脱欧协议草案通过后英国内部出现不听声音和离职潮，风偏好回归，英镑遭到抛售风险加剧，黄金白银等贵金属会受到提振走强，黄金的春天真的要来了，中线布局机会已经显现！

【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考，以实时策略为准；本文原创于笔者俞祯明，用心写好每一篇分析，传递价值投资理念。如有雷同纯属抄袭，将追究法律责任，读者请擦亮眼甄别，尊重原创】

文本撰稿/俞祯明