独家数据 || 2018下半年，这十大牛股最值得投资

来源｜价值线

距去年11月18日价值线发布《2017上市公司未来价值排行榜》榜单已经过去大半年，期间A股整体表现不佳，春节前，还曾一度出现近似股灾的惨烈下跌，而今年3月起，A股又频受贸易战等国际不安定因素困扰，几大指数的重心在不断下移。

但在价值线去年发布的《2017上市公司未来价值排行榜》榜单上，Top10个股中仍有不少走势可圈可点，其中不乏上半年不断创新高的大牛股，如爱尔眼科、智飞生物、中国国旅等。

价值线秉承广大投资者需求，结合2018年最新选股模型以及今年的行情特点，发布2018年下半年最值得买入的十大金股，供投资者参考。

A 去年榜单成绩回顾

1、价值线TOP10：三股涨幅超50%

2018上半年，A股受中美贸易战等全球诸多不确定性影响，三大指数表现整体较弱。自去年榜单发布之日（2017年11月18日）起截至今年五月底，上证指数、深圳成指、创业板指、三大指数分别下跌8.50%、8.83%、4.92%，价值线研究院发布的《2017上市公司未来价值排行榜》榜单TOP10个股平均涨幅为11.45%，其中三只个股涨幅超过50%。

值得注意的是，我们的选股模型网罗大了上半年医药股的大牛智飞生物、爱尔眼科，同时也抓到了上半年稳步创下新高的牛股中国国旅，但前10名中的电子、等通信板块个股受中美贸易战等宏观层面影响，表现欠佳，具体如下：

统计数据可以看出，自去年11月18日起，截至今年五月底，前10名个股中，爱尔眼科、智飞生物、中国国旅分别上涨82.79%、59.62%、59.51%位居涨幅榜前三，信维通信、亨通光电分别下跌36.53%、23.15%跌幅靠前。总的来看，通过算数平均法计算，前10名个股平均涨幅为11.45%，遥遥领先各大指数。

价值线TOP10个股平均上涨11%，期间上证涨幅为-8.50%，深成指涨幅为-8.83%。

2、细分行业先进性冠军个股涨跌幅

统计数据启示，基本面优质的个股叠加热门细分行业（或站上风口的行业），其二级市场的表现才会出众，这使得我们在挖掘下半年的牛股中充分考虑到行业属性这一因素。

细分行业先进性冠军个股涨跌幅具体如下：

B 各大券商中期策略开始出炉

近日已有券商开始陆续发布中期策略，多空观点交织。

从宏观格局上来看，国泰君安认为中外经济周期错配，美欧经济复苏，且美国已现过热担忧；中国经济回落，新旧动能平稳交接忧虑；经济走势相悖，金融周期共同回落；内生而言，中美利差-汇率-融资利率-外储/经济抉择难度加大。外部而言，叠加中美贸易摩擦不确定性延续，外需对中国经济带动作用可能弱化。

去杠杆经历了2017年负债端清理到2018年资产端清理，结构性去杠杆的推进，会压制实际信贷需求；同时，回表过程会限制信贷的实际供给。信贷或呈现供需两弱，实际信贷利率易上难下。资管新规落地过程中，资产端的风险或向负债端传导。资金偏紧局面可能再次呈现，应防范利率上行带来的估值压力。

2018年中性假设下盈利具有“韧性”，但盈利不确定性快速提升。这种不确定性的主要来自于以下风险：1）经济的周期性动能强度、节奏不确定，新旧动能交接存在不确定性；2）风险因素对于盈利扰动，包括信贷周期、地方财政的规范化、贸易保护主义等；3）市场预期未充分估计风险因素对盈利影响。

安信证券维持年度策略报告判断：上证指数年初躁动后调整，目前仍处于调整期，预计下半年探底回升。早则中报期，晚则三季报期，创业板指数依然将是引领下半年A股市场的希望所在。其核心逻辑：A股整体当前盈利端稳中趋缓，估值端相对债券吸引力有限，阶段性面临多重抑制因素，整体缺乏趋势性机会。创业板指数盈利趋势温和改善，相对估值具备吸引力，政策强化补短板是确定性方向 ，中期看处于震荡上行趋势。

数据显示，2017年全A盈利增长19.35%，2018年全A盈利增速大概率环比下滑。2017年全A归母净利润增速为19.35%，非金融为30.47%，较2016年出现明显回升，盈利贡献主要来自于周期和金融股的盈利修复。

单季度来看，2018第一季度全A盈利增长14.94%，较去年同期（22.27%）下滑，安信证券认为2018上半年盈利会进一步下滑至14.06%。

从估值上来看，上证50相对国债而言性价比从底部有所改善。2018年年初上证50估值倒数与10年期国债之差处于接近2015年6月的水平，目前其相对吸引力有所修复，逐渐接近历史均值水平，上证综指估值相对国债而言吸引力回到16年中水平；创业板指估值仍具备吸引力。

C 三大行业下半年上涨逻辑不改

招商证券最新研报指出：受益于供给端去产能以及环保限产等因素，资源品和中游制造是2017年利润增量的核心来源（贡献了59%的利润增量），但进入2018年后，资源品和中游制造业对于利润增量的贡献正在弱化，消费服务、信息科技以及医疗保健等行业对于利润的贡献逐步加大，利润贡献增量分别增加3%、6%和2%。

价值线Top10公司目前集中于生物医药、消费服务、通信电子等三大行业。前两个行业已经为投资者贡献了智飞生物、爱尔眼科、中国国旅等牛股。而因贸易战因素被打压的通信电子类，一旦中美就贸易磋商达成一致，将有望迎来报复性上涨，蕴含投资机会。

医药生物：短期涨幅过大，中长期不改行业上涨逻辑

中银国际认为：由于医药板块前期涨幅过大，建议短期规避系统性风险。但医药板块中长期不改其上涨逻辑。

从去年起，创新研发力度加大，CRO公司持续受益，今年下半年将有部分创新药完成三期临床或报产，同时港股对于医药板块创新型公司的上市支持也会提升和支撑相关板块估值。

仿制药一致性评价的持续推进，也会加速仿制药市场的格局重塑，对于部分优质仿制药龙头企业短期或许因为抢占市场份额加大了销售费用的投入，影响了利润增速，但中长期看必将受益于进口替代和医保结构的调整。

国家医疗保障局5月31日挂牌，其的医保基金预算将超过全国医疗费用的60%，这意味着医保局将通过购买机制调控医疗服务行为和医疗资源配置。过去，在集中招标采购、零差率和两票制下，“医药机构与提供商议价”的机制无法发挥作用，医保支付标准也无法出台。随着一致性评价的推进，2-3年后国产药品对进口药部分实现替代，医院及药店与上游工业充分议价实现定价机制的市场化，届时决策者才能获得“按成本加成”定价的市场信息，真正的实现合理的医保支付标准。

投资策略：建议逢低维持对白马、细分行业龙头公司的配置、关注前期滞涨基本面良好标的（如医疗器械和优质仿制药龙头）。具体的细分领域包括：创新药产业链上的CRO/CMO优质标的、消费升级受益的高端医疗服务&品牌OTC药品和家用医疗器械&二类疫苗、低估值的中成药（中药注射剂除外）、优质仿制药标的、商业板块。此外，建议关注行业基本面正在改善的血制品行业。

消费服务:大众消费升级热度不减

申万宏源认为：从历史规律看，二季度是食品饮料板块表现最好的季度，板块从龙头领涨到普涨。当前时点建议拉长时间维度，精选龙头。

近日龙头白酒公司密集召开股东会，传递了对行业和公司自身发展的积极信息，明确验证了行业景气度延续、消费升级显著、企业收入和盈利仍处改善通道。

对于白酒整体，自下而上最重要的两大因素是品牌和团队，即先天禀赋（全国化的名酒基因），后天努力（强团队执行力）。自上而下，看好300-600元次高端快速扩容（汾洋水缘），高端酒持续高增（泸五茅）。

申万宏源认为：本轮需求复苏的重要支撑是精准扶贫以及三四线城市棚改下带来的低线消费升级，而盈利提升是在原料成本推动下带来的提价效应，促使格局优化，盈利改善。

大众消费自上而下优选乳制品、调味品，自下而上坚守确定性的一线龙头，精选小而美的二线龙头。坚定看好伊利股份，维持买入双汇发展。调味品看好龙头海天，以及中炬高新，“小而美”的涪陵榨菜。看好休闲食品细分龙头洽洽食品，休闲卤肉龙头绝味食品，烘焙龙头桃李面包。

通信、电子：苹果新机量产渐行渐近,5G值得期待

受中美之间贸易摩擦因素的影响，2018年上半年，通信、电子类股票属于超跌品种，尽管前期表现不佳，然而随着中美对话的展开，以及苹果新品上市、5G积极推进等积极因素。这类股票今年下半年行情可期。

6月4日，苹果WWDC 2018开发者大会在加利福尼亚州圣何塞McEnery会议中心举行。苹果发布了包括iOS 12、macOS Mojave、watchOS 5以及TVOS等四大系统更新。苹果股价当日涨1.59%至191.83美元，盘中曾达193.42美元的历史最高，市值为9429亿美元。

而苹果的利好消息，也带动了国内沉寂已久的电子类公司股价上涨。

国金证券研报指出：上半年,电子行业布满荆棘,下半年,基本面转好的趋势明朗。部分供应商已接到苹果今年新机订单,6月将进入生产阶段,新机+老机订单共振,6月份将一改订单萎靡不振的不利局面,产能有望开足,渐入佳境。

招商证券认为：从业绩方面苹果超越悲观预期，且迎来边际改善，今年3款新机大概率将如期Q3正常备货，望带来供应链Q3业绩同比环比继续明显提升，如其中主打性价比的6.1寸LCD版市场反响好于预期，则Q4进一步超预期值得期待。

同时，安卓阵营受益新机拉货，Q2将明显改善，并且追随苹果创新步伐加速，尤其在异型全面屏、3D人脸识别/光学、无线充电等方面。接下来消费电子板块依然有不少值得期待的重要看点。小米8、vivo??NEX、OPPO??Find等一批新旗舰机将面世。9年相关创新会进一步下沉到中高端机型。供应链的业绩表现值得期待。

坚定看好零部件平台龙头立讯精密和设备平台龙头大族激光，以及光学全面布局的欧菲科技和超跌的玻璃及外观件龙头蓝思科技；并持续关注领益智造、顺络电子、信维通信、环旭电子、东山精密、欣旺达等的基本面变化。

中兴事件风波未平，国内外宏观形势复杂叠加引入市场系统性风险，近期5G通信板块也出现了较深的跌幅。但中泰证券认为：历时一个半月，市场对于美国制裁所导致的影响，已由最初的震惊逐步转为理性分析，近期对5G投资上的负面预期反映已较为充分。

D下半年最值得买入的十大牛股

价值线研究院根据春季选股模型及市场风格推出下半年十大牛股，所涉及行业包括电子、通信、化工、医药等，具体如下：

电子

兆易创新（市值为307.73亿元，近三年涨幅分别为449.09%、84.23%、-3.92%）

公司为国内存储稀缺龙头上市企业，产品线延伸至NOR Flash、NAND Flash、MCU等，2011年到2016年六年净利润复合平均增长率（CAGR）为67.46%；随供需格局改变，赛普拉斯(Cypress)、美光科技股份有限公司等龙头企业逐步淡出 NOR Flash芯片市场，公司NOR Flash、NAND Flash 产能扩张，以及切入DARM 进入高端存储赛道，浙商证券预计未来三年净利润复合增长率将达到60.50%。

大族激光（市值为586.89亿元，近三年涨幅分别为-12.22%、121.62%、17.89%）

公司2018年一季度业绩报告显示，营业收入 16.92亿元，同比增长 11.20%，归属上市公司净利润 3.64 亿元，同比增长140.73%，扣非后归属上市公司净利润1.77 亿元，同比增长24.19%。公司作为国内激光加工设备领域的龙头，产品全方位应用于汽车、轨道交通等重要行业，已成为中集集团、中国铁建、大庆油田等大型企业的激光系统集成解决方案提供商，将进一步受益国产化替代趋势。公司处在全球PCB行业高端设备供应商中产品覆盖面最齐全的地位，2018年价值元年有望大大获利。

通信

信维通信（市值为338.10亿元，近三年涨幅分别为54.72%、78.21%、-27.42%）

、

信维通信是世界领先的移动终端天线供应商，立足手机射频器件领域，同时积极布局无线充电、音频业务、NFC支付和连接器等多品类，公司也凭借领先战略布局与深厚技术积累实现了快速增长。

5G时代Massive MIMO等新技术的应用，以及全面屏时代下天线净空区的减少，将提高手机天线的用量与单价，同时对射频厂商提出更高要求。信维通信作为国内领先龙头天线供应商将持续受益。

凯乐科技（市值为213.08亿元，近三年涨幅分别为3.96%、88.05%、3.23%）

公司主营业务包含专网通信，目前生产的专网通信产品主要有星状网络数据链通信机、小型数据链终端、智能自主网数据通信台站等17种。

根据公司发布的对上交所问询函回复的公告，专网通信行业的市场规模近年来加速猛增，根据权威机构IHS数据，2016年全球专网通信市场规模达1031亿元，2017年超过1200亿元，东兴证券预计2018年到2020年继续高景气态势，年复合增长率可达18.85%。

医药

康泰生物

（市值为399.57亿元，近三年涨幅分别为0、909.62%、87.79%）

东兴证券认为，公司在销售体系上，逐渐由原先的推广模式，向类直销模式转化，通过内化或者独家化经销商的模式，不断扩建自身的销售队伍和扩大渠道覆盖率，鉴于当前公司的销售费用率要高于行业平均水平5-10个百分点，预计未来随着公司销售体系的改善以及自身产品组合影响力的扩大，销售费用率有望进一步降低，增厚公司利润。

长生生物（市值为240.79亿元，近三年涨幅分别为-27.98%、-15.78%、74.54%）

方正证券认为公司2018年业绩有望超预期，预计传统品种全年销量偏目标区间上限，四价流感有望贡献2.5-3亿利润，2018年净利润有望达10亿元，大超市场预期，对应PE 仅26 倍左右，性价比依然突出，当前时点继续强烈推荐。

化工

鲁西化工

（市值为284.92亿元，近三年涨幅分别为-19.34%、184.79%、20.10%）

目前市场普遍担心公司各产品盈利下降，太平洋证券认为中国经济韧性强，对于需求不必过于悲观。从供给端来看，环保高压常态化，供给侧改革从“量的去化”升级为“量的优化”，生产高精尖材料的公司受益，优秀的龙头公司引领新经济。公司产品多达16种以上，而且覆盖多个子行业，一定程度熨平周期影响，抗风险能力明显高于一般单产品公司。

华鲁恒升（市值为321.32亿元，近三年涨幅分别为20.76%、58.25%、24.12%）

东吴证券最新研报认为，公司属于煤化工优质白马，产品多元化发展，抗周期性强，公司打造了洁净煤气化、羰基合成、"一头多线"柔性多联产等多个产业和技术平台，多元化布局产品结构。

公司从成立之初的单一的氮肥企业成长为产品多元布局的先进综合煤化工公司，加之公司出色的管理能力，产品抗周期性大幅增强。

休闲/食品饮料

中国国旅/贵州茅台（各板块内毋庸置疑的第一股）

中国国旅

（市值为1320.85亿元，近三年涨幅分别为-26.66%、104.67%、56.23%）

根据公司官网，5月30日公司全资子公司中免集团与泰国皇权集团（香港）联手，获得澳门国际机场为期五年的免税经营牌照。未来澳门机场免税店将由中免集团与皇权集团(香港)子公司皇权澳门(KPM)成立的合资公司中免(澳门)有限公司来运营。

华泰证券认为此次中标，一方面能够增厚公司业绩，另一方面彰显公司承担引导消费回流责任、加速走出国门参与国际竞争的战略。

贵州茅台（市值为9435.68亿元，近三年涨幅分别为59.51%、113.06%、12.98%）

公司一季报业绩增速理想，提价成功保障今年业绩增速在35%以上，业绩符合预期，增速略好主要是因为有部分预收款确认，一季报基本奠定全年业绩增长中枢，打消市场疑虑，全年业绩不会出现之前担忧的季度间的大幅波动。

注：市值统计日期为2018年5月底 ； 近三年涨跌幅指的是2016、2017、2018三年年涨跌幅；2018年涨幅截至5月底。