穿越超标质疑 紫燕食品还需补啥短板

食安无小事、品质打磨无止境

作者：大鹏

编辑：李莉

风品：时完

来源：首财——首条财经研究院

现如今，“打假”似乎成了一份职业，近日站上舆论风口的是紫燕食品。

12月2日，全网粉丝量5200万的测评博主@老爸评测—魏老爸，发布一则卤味食品的检测视频显示，“紫燕百味鸡被指大肠杆菌超标290倍”。12月7日，该消息登上微博热搜。

12月7日，紫燕食品发布声明称，事件发生后公司已第一时间下架线上商城相关产品，并启动全线调查程序。据查，相关产品出厂内检结果均符合相关法规标准要求。同步复核并强化食品生产全过程管控，并与合作物流公司达成联动调查，核实运输环节符合食安管控标准。

12月8日，紫燕食品再发公告，已组织专项工作小组全面核查。经复核排查，视频中发布的产品对应批次的出厂检验报告合格，公司已委托多家权威第三方检测机构对产品进行微生物检测，相关检测结果将及时公开。本次事项涉及相关渠道产品2024年1月至9月销售收入17.02万元，占2024年前三季营收0.006%，对经营成果不会造成重大影响。

食安向来无小事，况且还是头部上市公司，及时回应澄清，有态度有实操值得肯定，也必须必要。最终孰是孰非，耐心等待权威检测结果。不过看看上市以来震荡起伏的业绩表现，“佐餐卤味第一股”加强用户沟通、夯实品控基线总没有错。

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三发公告 往期超标之鉴

守好品控基线

回顾事件始末。

据极目新闻，因网友反映吃卤味拉肚子，名为“老爸测评”博主发布了标题为《鸭货卤味有多脏？怒测129盒，结果还真的有大瓜！》视频，紫燕百味鸡产品包含在内。

经其最终测试，紫燕旗下鸭脖和夫妻肺片，产品大肠菌群五样品均超最高安全限量，最高超标达290倍。该博主声称在测试中采用“五平行检测”，即每种产品测试5个样品。质疑“这是食物原材料没洗净，还是制作过程中存在问题？”同时表示又进行二次复测，买了新样品，但复测结果跟第一次几乎没差别。

中国农业大学食品科学与营养工程学院副教授朱毅表示，菌落总数超标不一定致病，但确实加大了食品安全风险，可能对消费者的健康造成潜在威胁。因此，全链条的良好操作规范很重要，监管部门加大抽检频次也能起到震慑作用。

对此超标质疑，紫燕食品方面十分重视，连续三天连发三份回应文件，在12月9日的最新公告中，其再次澄清公告称，经复核排查，视频中发布产品对应批次的出厂检验报告合格。公司已委托多家权威的第三方检测机构，在近期对公司产品进行微生物检测，相关检测结果将及时公开。

如此重视是有逻辑的。要知道，涉事其中的夫妻肺片是紫燕食品招牌产品，2022年至2023年，夫妻肺片收入均超10亿元，占总营收比30%以上。2024年前三季收入8.04亿元，虽同比下滑8.84%。占比仍近三成。食安向来是敏感话题，若此番处理不好，对后续销售乃至业绩影响不可小视。

拉长时间线，关于紫燕食品产品菌落总数和大肠菌群的曝光并非首次且是实锤失守。据羊城晚报，早在2016年，原上海市食品药品监督管理局发布的抽检信息显示，紫燕食品生产的藤椒鸡和酱香鸭，就被检出菌落总数和大肠菌群超标。据人民网，2017年，在国家肉类食品质量监督检验中心给出的检验结果中，电商平台在售的紫燕百味鸡产品被检出菌落总数超出国标186.5倍，大肠菌群超出29.7倍。

浏览黑猫投诉平台，截止2024年12月12日，紫燕百味鸡的相关累计投诉246条，回复量239条，显示了企业倾听用户声音的责任态度。不过细观投诉，大都集中在产品质量服务等敏感问题质疑上。

（以上投诉均已经过平台审核）

诚然，用户千人千面，人人满意并不现实，上述投诉或有偏颇片面处。但身处食品行业，食安是发展基石。市场从不缺选择，面对质疑声多些查漏补缺，守好质量关口总没有错。

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营收连降5季、核心地区现疲态

加盟模式冷思

公开资料显示，紫燕食品是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品。

从经营模式看，紫燕食品的品控风控建设很重要。据现代快报，紫燕百味鸡走的是品牌加盟经营模式。截至2023年底，紫燕食品共有门店6205家，同比增长8.96%。其中，加盟门店超过6100家，直营门店仅29家。其余则采取“公司—经销商—终端加盟门店—消费者”的销售网络。

行业分析师王婷妍表示，这种模式优势在于轻资产运营、能让企业快速扩张、积累起规模优势。弊端则是加大品控风控难度。产品出厂合格不等于万事大吉，到用户餐桌还有较长的路，尤其相对开放环境下的熟食易受污染，一旦扩张过快超出驾驭力，容易滋生漏洞隐患。同时，加盟较自营的毛利率要低，过多依赖不利企业的盈利水平。

2019至2021年，紫燕食品门店量分别为3539家、4387家和5160家，2023年底同比净增510家。2024上半年进一步增至6308家。

玩味的是，店越开越多，业绩表现却难言稳定。2022年上市当年，营收增长16.5%达到36.03亿元、净利则下降32.2%至2.22亿元，好在2023年净利回暖增至3.32亿元，营收却下降1.46%至35.5元。

2024年前三季再次增利不增收，营收26.87亿元同比下滑4.6%，净利上涨2.19%至3.49亿元。而单看第三季营收、净利以及扣非净利全部下滑，金额分别为10.23亿元、1.51亿元和1.39亿元，同比降幅4.61%、8.18%和6.78%。其中，营收已连降5个季度。

从增收不增利到增利不增收，再到最新季度的营利双降，紫燕食品上市以来的成长成绩单有多讨彩呢？

深入一度看，核心地区的营收下降需要警惕。紫燕食品总部位于上海，以上海为核心的华东地区贡献公司70%以上的收入。2023年，华东地区收入同比下降5.4%至24.5亿元，2024年前三季，收入继续下降5.8%至18.3亿元。

此外，2024年前三季虽净利增长，但营收下降还是让外界对企业的盈利质量、可持续性产生审视。要知道，同期营业成本19.82亿元，同比下滑7.17%，其中销售费用下滑了6.84%。且公司经营现金净额4.15亿元，同比下滑22.55%；毛利率为26.22%，同期绝味食品为30.56%、周黑鸭2024上半年更达55.4%。‌‌

审视紫燕食品的门店表现，速度体量之外需警惕运营质量。以2022年为例，紫燕食品这一年开店1300多家，关店700多家，闭店率达到10%。据界面新闻，到了2023年半年 ，公司在上海、南京、苏州关店情况较多，单店平均销售额下降。据中国网财经，截至2024年9月底，紫燕食品经销商量为112个，其中前三季增加6个，减少7个；而上年同期增加14个，减少2个。目前紫燕食品近九成的收入来自于经销模式。

要知道，为解决小规模经销商扩张缓慢的问题，紫燕食品今年1月曾启动“超级发展城市”计划，协助多城市的经销商完成5家以上新店。同时开设活动，帮助经销商提升拓展效率，完成开店目标。

中国食品产业分析师朱丹蓬对首财表示，紫燕上市后的这两年，随着高速扩张，也相应带来食品安全隐患。卤味的食品安全控制难度较大，与公司的供应链完整度，如配送时间、地点以及物流水平有很大关系。紫燕食品的开店与营收间形成的反差，说明公司内控体系存在漏洞，导致公司供应链完整度不足以支撑目前的高速扩张，强行推动或将带来隐患挑战。

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大额分红、募投项目延期

家族企业利弊

从当初不到十平的档口小店，到如今超6000家门店，从夫妻店式的小买卖到“佐餐卤味第一股”，紫燕食品的一路发展足够励志，创始人钟怀军、邓惠玲功不可没。

据蓝鲸财经，截止2022年9月，钟怀军、邓惠玲、钟勤沁、戈吴超、钟勤川合计持有公司85.98%股份，并拥有88.58%表决权。其中，钟怀军、邓惠玲为夫妻，钟勤沁为二人之女，钟勤川为二人之子，戈吴超为二人女婿。截止2024年一季度，钟氏家族控股比依然近80%。

据发现网，翻阅招股书发现，公司经销商体系中，包括12家的实控人是紫燕食品前员工，其中包括紫燕食品实控人之一邓惠玲的兄弟等。2019至 2021年，公司前员工经销商销售金额占营收比86.61%、84.44%和77.60%。基于此，企业IPO时曾受质疑。

行业分析师王彦博表示，企业发展早期，家族管理有利运营稳定性、决策高效性。而成长到一定规模后，现代企业管理就是重中之重。家族企业治理的透明性、决策先进性、开放性、公允性，团队人才培养、提升空间等都是舆论焦点。

截至2024年三季度，紫燕食品账面上的货币资金为4.8亿元，准现金资产-交易性金融资产为9.7亿元，两者合计达14.5亿元。

另一厢，借款却迅速攀升。2023年三季度，紫燕食品首次出现短期借款，金额只有1991万元。但到了2024年一季度末增至2亿元。2024年三季度末更猛增至4.5亿元，同比涨幅达到21.6倍。存贷双高是否合理呢？

分红方面也存审视点。2019年至2021年，紫燕食品共计分红4.91亿元。上市后分红依然豪横。据长江商报，公司2022年和2023年（预计分红）累计分红合计6.39亿元，甚至超过同期5.54亿元的净利总和。钟怀军家族自然是最大受益方。

诚然，分红是上市企业利益共享、回馈投资者的责任之举。但一个原则是适度、掌握好节奏分寸，分红超过了利润，是否有些过于大方？过度分红容易损伤企业后续成长性、压缩战略布局空间，如果长期以往反不利中小投资者利益。看看上述营收状态，多用些主业精进、新业务孵化、模式升级是否更香呢？

不算多苛求。除了营收下滑，紫燕食品IPO募投项目的建设节奏也有放缓。据企业公告，拟将海南紫燕食品加工生产基地项目和信息中心建设项目达到预定可使用状态日期由2025年1月延期至2027年1月。

据半年报，截至2024年6月，紫燕食品7个IPO募投项目中，仅品牌建设及市场推广项目投入过半，宁国食品生产基地二期项目、荣昌食品生产基地二期项目和研发检测中心建设项目投入进度均为0，仓储基地建设项目、信息中心建设项目、海南紫燕食品加工生产基地项目和投入进度为11.88%、12.77%和6.73%。

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喜报喜变 小波澜与长警钟

欣喜的是，作为卤味领军品牌，历经二十多年风雨洗礼，紫燕食品也饱有成长韧性、深知自身长短，正致力发展第二增长曲线。

以燕小二为例，将目光投向尚处于蓝海的烤鸡市场，燕小二烤全鸡销量增长显著，投放拓展率逐步提升，整个品牌发展态势稳中有进。

据千龙网，其以高美味度、高便捷性、高性价比率先打造餐饮新模式。燕小二烤全鸡相关负责人表示，烤全鸡原材料采用与市面常用的40天培育“速成鸡”不同，采用120天长周期培育的皖南走地鸡，具有口感好、更健康等品质。

近期尚普咨询调研数据显示，目前市面上销量最高的烤鸡品牌为立信食品，其半成品预制烤鸡价格低廉，成为多数线下烤鸡门店的原料首选。现烤现制的烤鸡通常价位在50-120元之间，燕小二烤全鸡为抢占市场份额则推出39.9元850克烤鸡套餐，同时也满足一人食的烤鸡、素菜、米饭套餐，线上平台上对其评论多为“性价比极高”“味美价廉”等。

自2024年3月正式上线以来，燕小二烤全鸡目前已在15个省市、45个区县开店设铺，9月销量环比8月同期上涨48%。

目光投到整个卤制食品业市场，根据第三方机构数据，2020年至2025年我国卤制食品行业市场复合增长率为10.92%，卤制食品业仍具增长空间。《2023年中国佐餐卤制食品行业概览》白皮书显示，近几年中国佐餐卤制食品增长迅速，市场规模由2018年的1498.2亿元增至2022年的2349.5亿元。预计2025年超3201亿元。

这意味着紫燕食品仍大有可为，其也在打破自我边界，探索不同品类新品。如在2024年夏季，发布了白切鸡、盐焗手撕鸡等多款新品。还进行不少本土化尝试，如在成都推出“麻辣兔腿”、在厦门推出“小胖桶”系列等。

同时，“超级发展城市”计划启动以来，已在全国多个城市取得成效。截至204年7月初新增门店数已完成计划的114%。而产品供应方面，紫燕食品目前一共有济南、宁国、武汉、连云港、重庆五大高标准区域生产基地，形成以最优冷链配送距离作为辐射半径、快捷供应、最大化保鲜的全方位供应链体系。

出海方面同样有喜报，2023年11月，与大华集团签署战略合作协议，就美国超市的渠道搭建和门店拓展事宜达成一致意见。同年12月1日又与创丰集团签署战略合作协议，就美国纽约州的社区门店拓展事宜达成一致意见。2024年5月海外首店在澳洲墨尔本开业，8月当地第二家又投入运营，随着海外门店模式跑通，未来更多海外门店将逐步落地。

伴随2024半年报的发布，紫燕食品拟向全体股东每10股派现金红利3元，共计派发现金红利1.24亿元。展现了公司的稳健经营，回报投资者的责任感。

种种而观，阻点槽点之外，紫燕食品也不缺价值亮点、喜报喜变，一点点的优化进化中展示了发展韧性。单从此看，开文的超标质疑也只是一个小波澜，不妨让子弹再多飞一会。往期看，在质疑中成长，是许多企业的发展常态。

不过即便是虚惊一场、乌云散去，仍给紫燕食品敲响一记长警钟。食安无小事、品质打磨无止境，扬长补短离不开研发创新蓄力。聚焦上述最新分红，虽是回馈投资者之举，但1.24亿元的分红额占同期1.98亿元净利比仍超六成。2023年公司研发费815.75万元，同比减少3.46%。2024前三季为1102万元，同比大增73.97%，值得肯定。但占总营收比仍不足0.5%。同期绝味食品为3346万元、煌上煌为5299万元。

补短板、打补丁，自我进化是否还需加把劲儿呢？

本文为首财原创