黄金将要进入短期加速下跌阶段

  黄金将要进入短期加速下跌阶段，但看涨的朋友不用担心。 意思很明确：这两天可能还会有加速下探，但都在预期之内，不用过分恐慌，黄金长期看涨的大思路依旧不变。

一、国际要闻：AI 发展现隐忧，生产力核心逻辑未变

  先说说今天市场热议的 AI 安全话题。特朗普就 AI 安全问题公开发表讲话，称 “AI 将接管世界是一场骗局”。本质上特朗普还是希望全力发展生产力，哪怕发展过程中出现一些小问题，在他看来都无伤大雅。毕竟对当前的美国政府来说，要解决供给端通胀，核心方向就是经济增长，而新生产力一定会推动经济增速提升，所以 AI 发展对他的政府至关重要，出点小问题也无需担忧。

  但市场端对 AI 的担忧已经开始显现：微软发布临时行为准则，限制 AI 模型的使用范围；欧盟也提议，禁止 15 岁以下青少年使用社交媒体和 AI 聊天机器人。俗话说苍蝇不叮无缝的蛋，要是没出问题，也不会出台这类限制措施。包括 OpenAI 也被传放缓开发节奏，说明 AI 行业确实已经暴露出一些问题，只是很多普通投资者还没察觉到而已，这是生产力端的一个变量。

二、黄金大跌的深层逻辑：短期压制金价，长期埋下风险

  昨天黄金大跌，白银跌得更狠。市场普遍的解读是：美国通胀上涨，加息预期升温，所以黄金下跌。 但大家要拎清一个核心事实：这波通胀上涨从头到尾都是供给端通胀，解决供给端通胀，只能靠提升生产力、提高生产效率，加息根本解决不了问题。但市场从来不讲绝对逻辑，只要市场情绪觉得要加息，黄金就会暴跌，这就是预期的力量。

  同时大家还要注意一个更关键的信号：长期美债收益率最近在疯狂上涨，不光是 10 年期，30 年期也在同步走高，涨幅已经逼近 2023 年的高点。要知道 2023 年美债收益率冲到 4.6% 的时候，美国一大批银行都爆发了破产危机。 也就是说，高债券收益率短期确实会压制金价，但长期来看，意味着美债估值持续下降、信用不断缩水。美国本土持有大量长期美债的机构，正是美国的银行。美债估值下跌，首先会冲击银行股，导致银行资产缩水、评级下降，严重的话会引发挤兑，触发系统性风险，甚至出现大量银行倒闭 —— 这些我们都经历过，而且不止一次。

  这件事短期是压制金价的利空，但背后埋下的长期风险一旦爆发，只会引发黄金的疯狂上涨，因为这本质上代表着美国政府公信力下降、融资能力受损，甚至信用评级下调，这是非常重要的长期逻辑，大家一定要看透。

三、中东局势：谈判信号初现，油价有回落预期

  再说说中东局势。最近两边的表态里，开始越来越多地出现 “谈判” 的字眼。不管是特朗普的外交话术，还是伊朗的官方澄清，哪怕伊朗嘴上还说着 “绝不谈判”，但 “谈判” 这个词开始频繁出现，本身就说明两边都打累了，也有利于第三方推动双方坐下来谈一谈，哪怕谈不出结果，最起码有了缓和的基础。 所以近期中东局势可能会出现阶段性缓和，这点大家要注意，对应的原油价格也可能会回落，毕竟最近油价涨得确实太高了。

四、晚间数据前瞻：看数据要看本质，别只盯预期

  今天晚上有两个重点数据。 第一个是美国 8 月零售销售月率，市场预期是 0.9%，前值是 - 0.6%。我对这个数据的判断是偏利空黄金的。为什么？首先 9 月初公布的 8 月就业数据非常好，老百姓手里有钱，自然有消费能力；其次 CPI 月率是上涨的，消费端价格往上走，也侧面反映消费并不弱。 但这里要跟大家讲清楚：市场解读数据都是跟预期比的，如果最终公布 0.7%、0.8%，低于 0.9% 的预期，盘面会看似利多黄金，但本质上，和前值 - 0.6% 比，零售已经是大幅回升了，实际逻辑还是利空黄金。我们看数据要看事实，看环比的真实涨跌，而不是只盯着和预期的对比，那没有意义。

  第二个是同时间公布的 8 月进口物价指数月率，大概率也是上涨，同样偏利空黄金，就看最终会不会超出市场预期。

五、资金面：ETF 持仓持平

  资金面来看，全球最大黄金 ETF 的持仓昨天没有变化，资金暂时处于观望状态。

六、技术面：C 浪结构确立，短期加速下跌

  再看技术面，现在结构基本定了。之前我们还觉得 B 浪没走完，昨天晚上直接跌破了 A 浪的低点，结构上就变成了高点下移、低点下移，正式走出了 C 浪的特征。 C 浪的特点就是震荡阴跌，一步一步往下挪，不知不觉价格就已经回落下来，等你反应过来的时候，可能已经跌得很深了，中间还可能夹杂快速下探的插针行情。 按照 C 浪等比下跌的幅度测算，低点看 4080 附近，到这个位置我们可以考虑抄底国际黄金。

  周期指标上，4 小时级别 MACD 快慢线在 0 轴下方负值区，1 小时级别快慢线也在 0 轴下方负值区，大小周期同步向下，今天的行情依旧是加速下跌的节奏，操作上以高空为主。 上方的压力位看均线位置：4332、4316、4306，这三个是关键的均线压力位，价格到位之后，看 1 小时级别能不能出现反转信号，再考虑进场。最近洗盘行情很凶，不要贸然动手。 日内震荡区间可能会继续下探，参考 4220-4290 区间，作为日内交易的价格参考。

七、国内品种：大思路不变，等待加仓点位

  既然国际盘结构出现了比较大的变化，国内品种我们也对应梳理一下，但大的思路不变：

•   人民币计价黄金：还是低于 910 再买，现在价格在 924，不到 910 不进场，910-880 区间分批布局，把第五层仓加上。

•   沪银：同样的思路，下方关注 14000 关口，到 14000 附近再把第四层、第五层仓补进去。

•   沪金：大概 918 附近再补第四层仓就可以。