黄金看跌的目标不变，震荡先向下！

天将降大任于斯人也，必先苦其心志、砺其筋骨。当行情走出不符预期的曲线，尤其是单子仍在进场之时——每一次，都是心态的淬炼；每一刻，都是成长的征程。市场永远在涌动，机会从来不会枯竭。这一次的波动，只是下一次冲锋的铺垫；行情虽有起伏，但只要逻辑未破、大势未改，我们的方向就依然立于光明之处。今早我们依然盈利；未来，我们终将赢得更多。稳住心神，目光向前，那些波折不过是未来胜利之前的低语。

黄金在经历短暂上涨后再度回落，上涨动能明显不足。不过此轮下行本在预期之内，毕竟下方存在较大缺口，回补的概率一直较高。目前缺口尚未完全回补，这对国际黄金投资者来说仍是一种考验——接下来金价究竟会先回补缺口，还是转而向上？积存金的投资者也同样备受煎熬，既担心下跌尚未结束，又焦虑反弹难以回本。

上周末消息面事件较多，其中对黄金影响最为关键的主要集中在两方面：美联储加息预期与美伊地缘局势。首先应明确，美伊之间并未真正达成实质性协议，关键矛盾仍然存在：一是核问题，双方仍未形成共识；二是海峡开放问题。核问题目前尚无解决方案，双方立场仍有分歧。

海峡问题近期有所缓和，但由于特朗普在社交媒体的表态提前释放了乐观信号，使市场一度误以为谈判接近完成，实际上最终结果只是延长了停火时间。海峡有望继续保持开放，但相关协议并未完全敲定。尽管如此，这一进展确实对原油价格构成了明显压制，这也是实际可见的影响。至于后续是否再度出现紧张局势，仍有待观察，不过美伊问题对市场的影响已在逐步淡化。

不过问题依然存在，当前原油价格进一步下行的阻力较大。与此同时，包括沃什在内的多位美联储官员近期频频释放加息信号，市场已基本定价美联储将在十月前加息。持续处于高位的油价已向通胀传导，美国物价在较长时间内可能维持较高水平，这也让加息的可能性进一步上升。

短线来看，黄金在震荡中未能实现向上突破，而此时原油价格出现走强迹象，因此我们判断黄金短期内可能继续回落调整。在原油上涨压制下，金价或延续震荡下行态势，需等待原油走势稳定后再关注黄金的短线反弹机会。不过震荡行情中高低点较难精准把握，操作上仍建议尽量等待金价回落至4500以下再考虑布局多单，这样安全边际相对更高。当然这也只是相对更优的选择，并非没有风险。根据前期分析，黄金在6月中旬有望测试4270附近位置。

如图所示，我们此前将4400视为回调的61.8%位置，但实际上2浪回调幅度超过该位置也属常见走势。结合趋势线与时间区间反转线进行分析，两线交叉对应的时间窗口正好在4270附近。而4270也是我前期报告中提及的关键位置。从技术结构上看，该位置与时间窗口形成共振，进一步增强了其作为关键点位的参考意义。预计在出现有效突破之前，金价将继续围绕上述两个关键位置展开震荡。

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