早上好，A股近日三大指数盘中再创阶段新高之后,昨日股指集体回调。今年以来,行情二八分化严重,如以白酒为首的抱团股屡创新高。数据显示,创出历史新高的且市值超千亿的公司逾30家。与此同时,冰火两重天,截至1月26日,A股市场有482家公司股价破发(股价跌破发行价)(其中ST股77家),有385家公司股价破净。随着A股市场更为成熟，蓝筹股的上涨和小盘股的下跌还将继续维持相当长的时间，大盘股由于公司风险小、业绩回报好，大资金会越来越倾向于买入并持有优质蓝筹股，而小盘股由于业绩风险大、成绩不稳定，虽然有极少数的个股能够最终成长为优质蓝筹股，但是它们的占比太小，不足以弥补整个小盘股板块的风险隐患，所以现在的股价破发只是第一步，未来不排除出现发行困难、发行价格也越来越低的可能。散户投资者自己炒股的成绩大概率跑不赢公募基金，或许股民转化为基民会是明智之选。

         今日重点财经：1、央行表示，货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中实现平衡，确保采取政策连续性、稳定性，不会过早放弃支持政策。易纲预计，今年中国GDP增长将回到正常增速。央行副行长陈雨露指出，今年稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度，继续保持对经济恢复必要的支持力度。2、国际货币基金组织（IMF）表示，基于今年晚些时候新冠疫苗将加速推广以及部分经济体增加政策支持等预期，上调今年全球经济增长预期0.3个百分点至5.5%。其中，美国经济增长5.1%，欧元区经济增长4.2%。在有效的疫情遏制措施、强有力公共投资和央行流动性支持下，中国经济有望增长8.1%。3、2020年，基金投资运营工作稳步推进，所有省份均启动实施基本养老保险基金委托投资工作，合同规模1.24万亿元，到账金额1.05万亿元。数据显示，2020年三季度披露的数据是9757亿元，环比增长7.61%。4、财政部公布数据显示，去年国有企业实现营业总收入632867.7亿元，同比增长2.1%；归属于母公司所有者净利润14138.6亿元。其中，中央企业税后净利润15718.0亿元，下降5.6%，地方国有企业税后净利润9043.7亿元，下降5.5%。5、美国三大股指集体收跌。道指跌0.07%，纳指跌0.07%，标普500指数跌0.15%。。

市场回顾：昨日A股三大指数集体收跌,其中沪指下跌1.51%,收报3569.43点。两市合计成交1.01万亿元,北向资金净卖出35.41亿元。今年以来,行情二八分化严重,机构抱团股屡创新高,若看代表中小盘股的中证1000指数,中小盘股近来表现堪忧。数据显示,2021年以来的16个交易日,下跌家数约是上涨家数的3倍的极端的涨跌比已出现了6次。中证1000指数自2020年8月6日盘中创出7457.16点的阶段高点后,迄今是一路震荡走低,按最新收盘价6534.10点计算,下跌超10%。可这期间,中证100、上证50、沪深300等大盘股指数是频繁刷出新高,甚至是超过了2015年大牛市高点。当日两市涨跌个股比例是1473:2497，涨幅超过10%的非ST股46只，涨幅大于5%的股票90家，跌幅超过10%的非ST股36只，跌幅大于5%的股票270家。

技术分析：周二上证指数低开13个点，开盘即为全日最高点，随即一路单边狂跌，砸破5天、10天线并轻松洞穿了3587点心理关后，跌势放缓。多方从11点02分起发起抵抗，但抵抗力度相当弱小，完全没有收复3587点的意思。尾市沪指再度走弱，以近乎最低点报收，吞噬了之前3个星期的筹码。周二银行板块竭力护盘，仍挡不住股市强大的抛压，一个重要原因莫过于二线蓝筹分化，使得银行的护盘能量被抵消。就消息面看，央行单周回收流动性高达8300亿元，这样的回笼力度可谓数年难遇，令股市中期调整风险骤然升级。就技术看，沪指跌穿了60分钟级别的‘伪双头’颈线位和3587点大关，加速下跌风险越来越大。由于去年此时的3127点和3074点两个高点被突破后一直没有被回踩，因而去年下半年的大平台，究竟是不是真的有支撑作用？随着股市向国际化转变和投资理念的深刻变化,目前居民资金在加速通过基金流入股票市场,并通过基金强化“核心资产”风格,“二八现象”可能会成为股市的一种“常态”。 抱团品种经过两周高位震荡后终于出现了溃退式杀跌行情，表面上看与央行言论和货币收紧有关，但实际上根本原因是在于2016年乃至更长时间以来，很多行业龙头股根本没有像样的调整，积累了巨大的获利盘需要消化。又加上国内外经济形势预期不佳，偏高的市盈率使得股价大大透支了未来的业绩，从而引发了大幅跳水的行情。抱团股这里的调整，并不是技术上的洗盘，而是行业景气度低于预期背景下的月线级别调整。综合分析：当前，503家A股公司股价跌破发行价，占A股公司总数的12.08%，其中不少是2020年上市的次新股。随着A股全面注册制，破发股会越来越多，因为中小盘股的估值水平会持续下调。目前中小盘股20倍市盈率可能会被当作安全边际很高，未来可能10倍的中小盘股也无人问津。现在的A股市场多少让人有些看不太懂，在上证指数不断创出新高的时候，却有500多家公司跌破发行价，同时交易所还暂停了500ETF基金的融券卖空，原因是累计卖空余额已经超过了可以交易的基金份额的75%。一边是优质蓝筹股的抱团取暖，一边是小盘股的泥沙俱下；一边是部分投资者感慨，现在的钱真是太好赚了，一边是部分投资者看着大盘天天涨，自己却天天亏钱。有人不禁要问：现在到底是牛市还是熊市？

热点分析：2020年以来，随着“宅经济”的崛起，复合调味料站上了风口。对入局复合调味品赛道的企业来说，产业链以及整体的供应链的挑战会比较高。如川渝地区基本集中了我国的复合调味料品牌，那里有与生俱来的区位优势以及产业链的完整度。未来，能够做好产业链、供应链、整体渠道布局的企业，或能在这个赛道中抢占先机。

                            沙漠雄鹰（李德升）2021年1月27日 凌晨   于深圳

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