多空交织静观A股选向（2月1日早评）

早上好，上周五沪深两市延续此前高位调整的走势。盘面上，除了机场航运、旅游景点和白酒等少数板块有所表现，市场整体疲弱特征十分明显。截至当天收盘，上证指数跌0.63（1月累计涨幅0.29%）、深成指跌4.5%（月涨2.43%），创业板指则下跌1.04%，1月累计涨幅仍然有5.48%。统计显示，1月份以来，两市个股涨跌幅中位数是下跌8.39%，上涨个股924只，下跌个股3215只。尽管这上周沪指和创业板指数都有较大跌幅，但从1个月的周期来看，创业板指数的涨幅依然有5.48%。真正能够给大家带来中长期收益的，依然是少数优质个股。短期市场可能会继续出现较大波动，但进一步来看，中期仍有不错机会，A股也将继续前进。一方面，货币政策不具备显著收紧的条件，疫情、返乡、提前开工等均有不确定性，且目前短端利率处于高位，春季前后流动性需求增大的情况下，短期流动性也不会持续回收；另一方面，未来1个多月里，各地方和全国的两会和十四五规划将不断出台，为风险偏好上行提供支撑。

今日消息面：1、中办、国办印发《建设高标准市场体系行动方案》明确，研究制定重大市场风险冲击应对预案，提高各类养老金、保险资金等长期资金的权益投资比例，支持社会资本依法进入银行、证券、资产管理、债券市场等金融服务业。2、中国1月官方制造业PMI为51.3，预期51.3，前值51.9；非制造业PMI为52.4，前值55.7。3、统计局：近期我国多地接连发生局部聚集性疫情，部分企业生产经营暂时受到一定影响，各地区各部门统筹疫情防控和经济社会发展，企业景气度总体继续保持在扩张区间。1月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.3%、52.4%和52.8%，比上月回落0.6、3.3和2.3个百分点，均继续保持在荣枯线以上。

技术分析：上周A股市场出现了这一波行情以来第一次比较猛烈的调整，沪指周跌幅为3.43%，创业板指数周跌幅为6.83%。 现阶段市场的调整，比较显著的特点是，前期涨幅较大的优质公司集体下跌，而部分低价股、小市值公司开始借机反弹。刚刚过去的1月，“一九分化”令不少投资者深受其害姑且不论，另一个不能忽略的现象是，大盘股与中小盘股频繁轮动，让深信于“顺势而为”“跟着市场走”“股价总往阻力最小的方向运行”的短线投机高手们吃了不少苦头。除此之外，1月最后几个交易日连续大跌，让各大指数的技术面空前恶劣。由于历史上深证成指出现过的重要头部和底部数字，上证指数多多少少重复出现过，因而本次上证指数见到3637点头部，具有与2004年9月24日3649点阶段顶部一样的性质。假如这个规律不被打破，那么沪指短期下跌目标可以很轻松地推算出来。事实上，沪指去年7月突破3074点和3127点两个阶段头部后，一直没有回踩，无疑是一大隐患。去年下半年横盘的目的实际是高位出货的过程，今年的向上突破本质是诱多。也正因如此，我们清楚地看到，这几天沪指即使是在金融股护盘的情况下，杀跌力度依旧很强，甚至在上周五非常轻松地洞穿了3465点箱体上沿，且杀入箱体后还是抛售潮倒逼抢盘潮的，可见空头力量相当强大。唯一值得欣慰的是，沪指最终收盘位于箱体之上，且收复了3478点心理关，同时央行还出台了安抚情绪的举措。同时，上周五北向资金已经恢复到净流入状态，净买入了25亿元，而且沪指在一度跌了近60点之后，最终回升了不少，指数收出较长的下影线，这是一个比较好的信号。从沪指来看，上周五跌到的极限位置是60日均线。去年12月11日跌到60日均线，随后拉起；12月25日，再次接近60日均线，随后展开上攻行情。今日还有再下探并考验60天线区域3450点的可能，不破，会在此探低回升，出现短线反弹，即使跌破向下空间也不大，3400点一线还是强支撑，在这里应会止跌回升，走出反弹（抽），反弹空间在3516－3556点区域，不持续强反，多半会遇阻，或走出二次下探，继续确认3450－3400的支撑，再下探会出现30－60分钟及以上周期的底部结构。

综合分析：目前市场主要的担忧点在于市场流动性收紧。上周四，银行间存款类金融机构质押式回购隔夜品种（GR001）和7天期品种（GR007）加权平均利率继续攀升，突破3.3%，隔夜利率达到2015年以来最高水平。交易所国债逆回购品种的GC001和GC007利率“倒挂”趋势继续扩大，GC001利率盘中升破6%。数据显示，上周以来，央行公开市场已连续4天净回笼，累计金额5685亿元。此外，三方面短期因素，可能进一步影响银行融出意愿。第一，春节流动性安排的推出晚于往年同期，银行可能选择观望；第二，银行对央行续作5300亿元逆回购预期不高，可能提前准备资金；第三，央行货币政策委员马骏讲话引发对货币政策的担忧。

热点前瞻：经济强劲上行的大方向是确定的，复苏主线和高景气板块仍有机会。关注三条主线：一是周期高景气的上游大宗商品和中游制造，如有色、化工、机械等；二是高景气度确定延续、业绩改善、“十四五”订单饱满的成长科技，如军工、电气设备等；三是处于增速改善、持仓底、估值底的金融板块，如银行和非银等。

                             沙漠雄鹰（李德升）2021年2月1日凌晨   于深圳

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