早上好， 昨日早盘出现了近三个月以来的人气冰点，红盘上涨家数只有400多家，这是极其罕见的数据，而午后真正表现强的就是科技。同时，次新股群体又一次演奏了“冰与火之歌”。415家最近1年上市的次新股中，仅126股上涨，其余全部下跌。虽然盘面“绿肥红瘦”，但是个股分化却相当惊人。当前，机构抱团，成为最近一两年A股市场的主要特征。去年两市涨跌个股各半，而今年仅一个多月市场就已呈现出典型的“二八”分化。对于投资者来说，莫过于多数人处于赚了指数亏了钱的状态，机构抱团造就了少部分大市值的头部企业，却导致了大多数中小市值股票的存量流动性遭到了分流，整个A股市场呈现出明显的两极分化现象。短线来看，今天结束春节前还剩下4个交易日，距离长假已越来越近，后面几天成交还会逐步清淡，因而出现明显强反的可能不大，但市场酝酿技术反抽。

         今日重点财经：1、央行研究部署加强存款管理工作，强调存款基准利率作为整个利率体系“压舱石”，要长期保留；督促地方法人银行回归服务当地的本源，不得以各种方式开办异地存款。继续加强对不规范存款创新产品的监测管理，维护存款市场竞争秩序。2、财政部发文称，委托第三方机构参与预算绩效管理，必须明确委托方与第三方机构、相关预算绩效管理对象的权利和责任，严格执行利益冲突回避制度，确保委托主体与预算绩效管理对象相分离。3、国资委以视频会议方式召开国企改革三年行动推进会，要求确保今年完成三年改革任务70%以上。4、上海出台促进综合保税区高质量发展实施意见提出，充分利用市、区两级政府现有资金渠道支持综合保税区建设，推动综合保税区内重大项目引进、存量资源改造和盘活、重要功能平台打造以及重大创新试点等。5、道琼斯指数涨1.08%，标普500指数涨1.09%，纳斯达克指数涨1.23。

          市场回顾：昨天A股市场延续“寒冬腊月”的走势，但酿酒板块却在龙头“贵州茅台”迭创新高的带领下突破了历史新高。当日，贵州茅台在前一个交易日刷新历史高点的基础上“过关斩将”，连续攻破了2200元、2300元两个整数关，盘中高见2330.00元。终盘，该股报收于2320.85元，较周三暴涨5.98%，创出了2019年8月12日以来的涨幅之最。茅台全日成交数量、成交金额分别达到了63851手、146亿元。其中，成交金额位居史上第二位。受茅台迭创新高的刺激，酿酒板块再展雄风！酿酒指数全天大涨2.96%，盘中一度将历史高点刷新至9534.53点。盘面看，“西北茅台”皇台酒业在见顶第34个交易日强势涨停；“喝出男人味”的老白干酒也逼近涨停；*ST西发连续3个跌停后终于涨停；ST舍得盘中实现了连续4个涨停。资金流向上看，老白干酒主力净流入3.35亿元，其中超大单净流入2.83亿元；五粮液主力净流入3.09亿元，其中超大单更是净流入5.33亿元；贵州茅台主力净流入则只有2506.39万元，不过其超大单流入额竟达12.07亿元——由此可见，主力资金对白酒的分歧，因股价不断走高而持续扩大。

          技术分析：周四市场小幅低开，随后持续震荡走弱，午后出现探底回升，尾盘收复3500点关口。由于上周的连续放量阴线吃掉了之前的连续阳线，使得技术面走势变差，未来需要震荡整固才能使指数上涨更加有力量。日线上，MACD指标处于绿柱加长的形态，KDJ指标掉头向下运行，这些指标提示后市日线上短线仍有震荡。下周一、周二是节前想卖股取现的最后两天时间，叠加两融加杠杆的资金也想在节前出来回避长假风险，因而下周初市场还会面临一次考验，如能扛住压力，节前真正低点才会确定，今天继续关注下方3486-3456区域的支撑，短线如回升压力还在3536-3556点区域。后市来看，上市公司大多集中在10月份披露三季报，大概4月份披露年报，目前处于业绩真空期，市场预期对中小市值股票预期过于悲观，配置性价比逐步显现，中证1000指数市盈率目前处于低位区间。中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。目前中证1000处于历史低位区间说明中小市值公司整体估值较低。综合分析：当前抱团程度跟历史相比并没有特别夸张，基金持股集中度高是常态。比较夸张的是基金重仓股的估值特别是相对估值很高，公募基金重仓的前100大个股市盈率中位数相比市场整体，已经远远突破了2015年的高点，抱团股票相对市场整体估值奇高。在新股常态化高速发行、退市新规落地实施、全面注册制渐行渐近的背景下，行业龙头股估值溢价开始显现，少数龙头个股在各类指数中的权重逐步提升，后市出现结构性行情的美股化趋势或将成为新常态。从中长期看，A股市场核心资产抱团现象不会瓦解只会加剧。

热点分析：支撑酿酒板块特别是白酒股股价上涨的逻辑，依然是报复性消费和本身消费旺季双重因素驱动，如果还要找一个原因，也可以是老白干酒股价大涨使得甜蜜素风波很快收敛了下去。当然我们注意到，这次酿酒板块突破历史新高，主要还是一线白酒股的功劳，大多数白酒以及其他各种酒类股票，几乎没有表现甚至反向表现。考虑到整个酿酒板块的市盈率逼近70倍大关，且目前处于年报业绩披露阶段，最终这些酒类股的基本面到底是不是主力资金预期的那样乐观，或者说今年一季度是否还会有更加优秀的预期，我们认为存在一定的不确定性。整体来讲，趋势虽向上，但并不建议投资者盲目追涨一线白酒股，而对于二三线酿酒股，更要多个心眼。

              沙漠雄鹰（李德升）2021年2月5日 凌晨   于深圳

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