本周市场迎来超跌反弹（3月8日早评）

早上好，春水初生，春林初盛，春风十里，不如你；桃之夭夭，灼灼其华，桃花十里，亦不如你。初相识，明眸流转、巧笑嫣然、顾盼生辉；再相见，你仍是我心中的唯一。三八妇女节，请送一份祝福给你身边的每一个女性，感谢她们的付出与关怀。世间女子千万种，愿每个人都活出自己最美的姿态，善待时光，也善待自己！

上周A股市场行情反复拉锯，大盘几乎是陷入涨一天、跌一天、又涨一天的格局之中。而上证指数，也回到3500点一线。周期股维持调整，小盘股、题材股炒作继续升温。春节以来，抱团股持续深度回调。投资者担心的“抱团是否会瓦解”、“大小市值，风格转换，究竟会不会发生呢？前一周就是直接杀估值，前期高估值的抱团股迅速大幅回落，而上周，抱团股也有些分化，白酒股在调整中有些反弹，但新能源板块的杀跌依旧惨烈，机构出货很明显，抱团股虽然跌幅不小，但要想止跌反攻，还需要耐心等待。在目前的市场环境和市场基本面的状况下，基金的抱团形式并不会发生根本改变，也很难出现剧烈的大小风格转换情况。但流动性收紧引发的结构性风险暴露，可能导致基金重仓股出现“抱团瓦解”，或将迎来新抱团的出现。对于2021年的A股市场，一是系统风险不大，但结构性风险却很明显；二是抱团可能出现部分瓦解，但大小市值风格差异不会发生根本转变。根据以往的历史数据显示，没有两会行情不见得3月份会跌，但只要有两会行情则3月份肯定看涨，1997、1999、2001、2002、2004、2007、2009、2015、2016年都出现了两会行情，且当年3月份都收出了不小的红盘。

今日财经要闻：1、中国今年前两个月进出口实现创纪录增长。海关总署公布数据显示，在经济积极复苏和新冠疫情好转背景下，前2个月，我国货物贸易进出口总值5.44万亿元人民币，同比增长32.2%。其中，出口增长50.1%，进口增长14.5%，贸易顺差6758.6亿元，去年同期为逆差433亿元。按美元计价，前2个月，我国进出口总值8344.9亿美元，增长41.2%。其中，出口增长60.6%，进口增长22.2%，贸易顺差1032.5亿美元，去年同期为逆差72.1亿美元。2、中国2月外贸进出口2.42万亿元，同比增长57%。其中，出口增长139.5%，进口增长10.3%，贸易顺差2472.8亿元，去年同期为逆差4266.5亿元。按美元计价，2月我国外贸进出口3718.3亿美元，增长67%。其中，出口增长154.9%，进口增长17.3%，贸易顺差378.7亿美元，去年同期为逆差619.4亿美元。3、“十四五”规划共同把脉A股未来投资脉络和产业远景，今年货币政策会回归中性、稳中趋紧已成共识，投资收益大概率来自于企业盈利增长对冲估值下行。4、A股账户首破1.8亿个，连续11个单月新增投资者数量突破百万。中国结算数据显示，2月我国证券市场新增投资者160.94万个，同比增加80%。截至2月底，全市场投资者数量为18147.87万个，继2020年7月超过1.7亿个之后，首次突破1.8亿个。其中，自然人投资者数量占比99.77%，机构投资者数量占比0.23%。

技术分析：上周五个交易日A股呈现整体震荡走势，不过三大指数的走势并非单边杀跌，呈现出涨跌互现、多空博弈格局，上证和深成指、创业板三大指数60分钟形成底部结构（深成指和创业板还有90分钟结构），确认阶段性共震买点出现，级别明显大于上周的15－30分钟的反弹，本周有望走出反弹，目标有两个：一是3556-3587点，二是3606－3656点；创业板反弹目标主要看2936－3056点，大家不妨先关注券商板块和以有色为代表资源股的反弹力度，另外大跌20-30%以上的优质核心白马股的反弹力度也会影响市场的超反高度。如果单纯从指数点位来说，我认为3500点一线，反弹之后后期多空双方会有比较激烈的争夺。沪指如果再往下跌，3412点附近就是半年线，如果这条均线都守不住的话，那么上半年可能就要彻底休息了。如果说守住半年线，则结构行情仍然会持续下去。

综合分析：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理，随着流动性驱动的逐步减弱，业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量，可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。站在中期角度我认为2021年A股市场仍处于牛市之中，短期看市场面临回撤，即使出现较大调整，预计也不会全年走熊，因为本轮牛市的根基没有发生根本性的变化，阶段性的回撤和估值消化后，市场底部仍会逐级抬升。

热点前瞻：市场热点方面，碳中和这个题材是近期主角，环保、煤炭、电力、钢铁等，都是轮番炒作。而这些领域，都是去年乃至更长一段时间都没有机构关注的品种。当前国内外经济仍在复苏途中，全球货币政策尚未出现实质性收缩，短期市场大幅调整后，通胀上行和货币政策收紧预期已经得到一定程度的消化。目前来看，市场继续下探的空间已不大，对于优质资产而言，短期大跌后吸引力将逐步提升。短期仍可继续关注化工、有色金属等顺周期板块，以及低估值的保险、银行、地产，中期仍建议聚焦大消费、医药、科技（含高端制造）等优质赛道，回调后即是布局机会。

                             沙漠雄鹰（李德升）2021年3月8日凌晨   于深圳