抱团白马将继续分化（3月29日早评）

早上好，春节之后A股市场大幅调整，上证指数从3731.69点跌至最低3328.31点，创业板指从3476点跌至最低2603.94点。机构抱团白马股大幅领跌，目前已有多只抱团股股价被腰斩。据统计，截至目前，爱美客（51.33%）、英科医疗（50.29%）、阳光电源（50.16%）、金龙鱼（49.77%）、立讯精密（49.59%）等个股最大跌幅超过或逼近50%。从行业板块看，食品饮料、电器设备、医药生物位居跌幅榜前三名，牛年跌幅分别达22.67%，15.32%、14.27%；此外，汽车、农林牧渔、家用电器、电子等跌幅均超过10%。而逆市上涨行业10个，其中，涨幅榜前三名分别为公用事业、钢铁、建筑装饰，涨幅分别达19.94%、11.38%、9.55%。机构抱团白马股节后下跌，主因还是这些股票累计涨幅巨大，股价已严重透支未来业绩成长，大多数个股市盈率超过100倍，几乎找不到低于50倍市盈率股票，当投机炒作达到某一个临界点时，这种击鼓传花游戏自然难以继续下去。总体看大盘震荡筑底态势不变，并不意味着反弹就正式拉开序幕，更不意味着就可以放心大胆的抄底了，这了还需要注意几个问题：一方面，上周五的上涨两市成交并未有效释放，本周还需继续观望；另一方面，抱团股的反弹还没形成群体性，目前仍有分化！机构抱团白马后市将两极分化，业绩超预期个股有望延续反弹，业绩不及预期的个股将继续寻底。

今日财经要闻：1、多位拟任基金经理在介绍基金运作策略时，均提到目前股市、债市面临不确定性，新基金在建仓时会把控制风险放在首位。展望二季度，机构普遍认为，盈利改善大概率延续，A股有望震荡筑底。2、国君表示，维持震荡格局判断，更宽的盈利修复是下一阶段超额收益的来源核心，全球资本+国内信用扩张周期结束下结构配置注重时间观，看长买科技型成长，看短买碳中和周期。3、中金认为，市场后续出现类似2018年演绎可能性不大，未来几个月整体表现为盘整震荡可能性较大。市场明显上行可能需要催化因素或事件出现。建议重结构、轻指数，自下而上，短期震荡反弹中可能下跌多的板块反弹会相对多。4、中信认为，节后投资者谨慎情绪逐级递增，当前悲观预期顶点已现，市场底部确认，4月投资者情绪和行为将趋于平静，但市场形成新一轮持续上涨需要时间，基本面将替代流动性成为破局因素，中国稳健增长的正面因素不断积累，海外强复苏预期向下修正，配置上应继续向新主线转移。5、本周A股共有22家公司限售股解禁，合计解禁量27.60亿股，按3月26日收盘价计算，解禁市值为322.56亿元，环比上升40.42%。中国船舶（119.61亿元）、山西焦化（62.49亿元）、宏川智慧（44.55亿元）解禁市值居前。6、本周A股将有13只新股申购，包括沪市主板2只、科创板5只、创业板6只。其中华绿生物具有“肉签”潜质，上市后若涨幅达200%，中一签可赚超4.48万元。英利汽车预估发行价2.07元/股，较低的发行价可能引发资金追捧。7、根据全国中小企业股份转让系统数据，今年以来有150家挂牌公司在新三板完成股票发行融资，累计发行股票金额超过72亿元。

技术分析：在前期连续阴跌之后，A股市场终于迎来久违的普涨行情，上周五A股三大指数迎来久违的大涨行情，前期回调较深的基金“抱团股”集体上扬，近期红得发紫的“碳中和”概念股也在短暂回调后卷土重来。截至当天收盘，沪指上涨1.63%，重返3400点整数关口，深成指和创业板指涨幅较大，分别达到2.6%和3.37%。值得一提的是，上周五机构抱团白马超跌反弹，各类“茅”股表现更加突出，茅指数当日大涨3.55%，其中，亿纬锂能涨超8%，宁德时代涨超7%，泸州老窖、立讯精密、片仔癀、比亚迪涨超6%，茅指数成分股当日市值增长5042亿元。北向资金净买入逾60亿元。美中不足的是市场成交量依旧略显不足，两市合计成交仅7500亿元左右，这也为后续的A股反弹行情持续性打下一个问号。同时，上周五晚间，中概股却遭遇重挫，甚至是整个华尔街都为之震惊。短期来看，目前市场在形态上仍处于3300-3500点的格局中，伴随着时间推移、20日均线也在不断下行，空间相对较小。本周将迎来三月收官之战，重点关注三大指数反弹的力度，如能持续拉升，冲上并站稳3456以及60天线3520，则开启B浪反弹，否则市场继续陷入僵局。风险偏好下降是A股短期市场的主要制约因素，控制仓位、快进快出是主要的策略思路；大涨不追乃至考虑逢高控仓位，大跌则可以考虑逢低小仓位试盘。

综合分析：春节以来核心资产出现大幅回调，但是核心资产仍然有其合理性，目前不能确认抱团资金解体，抱团股这种趋势将长期存在，短期会由“一九现象”转为“八二现象”，但是长期还会出现“二八情形”。目前来看这些白马股的估值依然不低，依然处在一个估值和业绩的消化期，哪怕是非常优秀的公司，可能依然在股价层面没有很好的表现。技术门槛高，盈利能力确定，竞争优势明显的个股可能进入横盘震荡阶段，通过时间来降低估值泡沫。而技术门槛低，行业竞争激烈，股价虽然经历调整，但估值依旧过高，预计还会继续调整，此类股票建议规避，等待市场消化泡沫，待估值回归以后，再对业绩持续性强的白马股进行低吸。

热点前瞻：A股市场另一个不得不提到的主题就是“碳中和”。以新晋龙头深圳能源为例，该股上周只有两种状态：要么涨停，要么跌停；5天4板，周累计涨幅高达31.82%。上周四，前期红得发紫的“碳中和”概念股出现剧烈分化，一些之前涨幅较大的个股甚至出现“天地板”走势，这让不少投资者认为“碳中和”概念已成为强弩之末。没承想，伴随着大盘整体走强，“碳中和”概念股杀出了一杆回马枪，不禁让投资者感慨这一题材的“韧性”。不过，‘碳中和’这一题材十分火爆，也符合国家未来的发展方向，但个别公司短期爆炒的股价已严重透支其未来上涨的预期，一些公司目前的价格可能就是它未来的顶峰。

                沙漠雄鹰（李德升）2021年3月29日凌晨   于深圳

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