风格转换 尚需时日（9月2日早评)

早上好! 昨日市场开始风格大转换，一方面，沪指和沪深300指数大幅走强，保险、券商、酿酒大涨；另一方面，创业板和科创板疲弱，有色等板块大幅走弱。沙漠雄鹰认为，昨日市场风格的突然转换，很有可能是存量资金大换手下的一次阶段性调仓，但在流动性并非全面宽松的当下，这种持续性不会太强，甚至还有反复。一方面，近日公布的经济数据看，经济下行压力较大，这种担忧还会存在；另一方面，成长类品种景气度依然高企，而很多价值品种估值也相对较高，还没到风格大反转的时刻。此外，目前通胀还在相对高位，货币宽松预期还需时日。这种情况下，市场也难以形成有效的趋势性行情，尤其是大盘蓝筹股，想要再次迎来趋势性行情，还是比较困难的。但是这里的大震荡，也表明此前累计涨幅较大的赛道股，要留意阶段性的回撤风险。

今日财经要闻：一、为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。鉴于当日有500亿元逆回购到期,单日净回笼400亿元。沙漠雄鹰认为,月末时点过后,资金面结构性紧张状况已渐缓解,但9月流动性缺口仍大,随着降准效应消退,资金面有边际上行风险。二、道琼斯指数收跌0.14%，纳斯达克指数收涨0.33%，标普500指数收涨0.03%，纳指与标普指数续创历史新高。

市场回顾：9月首个交易日，A股三大指数涨跌不一。沪指早盘探底回升，盘中一度涨逾1%，尾盘涨幅有所收窄；深成指、创业板指午后均冲高回落；沪、深两市成交额均超8000亿元，两市合计成交额超1.7万亿元，再创年内新高，也是连续31个交易日突破万亿元。与此同时，北向资金全天单边净买入76.88亿元，为连续8日净买入。截至收盘，上证指数涨0.65%，报3567.10点；深证成指跌0.10%，报14314.09点；创业板指跌0.85%，报3186.85点。盘面上看，保险、酿酒、券商、银行、地产等板块强势拉升，有色、航空、煤炭、化工、钢铁、汽车、石油等板块走势疲弱，锂电池、新能源汽车、稀土、工业母机概念等大幅下挫。

技术分析：昨日成交再次放出巨量，可以明显感到参与反弹资金涌入市场，主攻的方向是低估值蓝筹，从目前资金强度判断很有可能在短期内向上突破箱体结构。沙漠雄鹰认为，市场短期存在种种的不确定性，尤其是最近结构性行情下的无主线、无热点，市场阶段性还是需要谨慎一些。对于持仓较重的投资者，不妨适当减持观望，等待市场新的方向明确之后再做新的定夺。而对于仓位不高的投资者，可适当进行个股博弈，整体仓位也需等待新的时机。

综合分析：从市场风格来看，虽然A股已经连续三十多个交易日成交量超过万亿元，但资金一直在追涨锂电、光伏板块，与之相反，以白酒、酱油、生活用纸为代表的消费股则一直被市场冷落，因此出现了股价‘跌跌不休’的情形。”有行业观察人士表示。沙漠雄鹰认为，从消费环境来看，行业复苏也仍待加强，今年前7个月，国内餐饮收入呈下滑状态，两年复合增速不到3%。业界认为，一方面，从历史表现看，消费股如酱油、白酒给股民的回报非常高，长期来看，消费板块仍然是机构重点配置方向；另一方面，海天味业作为A股行业龙头，短期步入了低谷，其他部分消费龙头股近期也在进行估值调整，这些龙头股的后市表现如何，值得投资者重点关注。

热点分析：A股市场49家券商上半年合计营收3137.83亿元，归母公司股东净利润1055.82亿元。从各家券商营收数据看，营收规模超百亿元的券商共有13家，而去年同期仅有8家。其中，“一哥”中信证券上半年营收377.21亿元，净赚近122亿元，以绝对优势稳居营收及净利润榜榜首，也是上市券商中唯一一家半年度净利润超百亿元券商。紧随其后的分别是海通证券和国泰君安，营收规模分别为234.71亿元、219.18亿元，净利润分别为81.70亿元和80.13亿元；华泰证券、广发证券、招商证券、中金公司净利润规模也超过50亿元。沙漠雄鹰认为，从增长情况来看，共有33家券商净利润同比增长。其中，中原证券净利润同比增速高达642.16%，远超同行水平，但净利润规模较小，仅有2.29亿元。另外，太平洋、财达证券、方正证券净利润增速也超过100%。不过，券商行业头部效应越发明显，有的赚百多亿，而有的仅赚百万。据沙漠雄鹰统计，国海证券、财达证券、华林证券等14家券商，上半年净利润未能超过5亿元；国盛金控、锦龙股份的净利润，更是未过亿。其中，锦龙股份上半年仅赚137.04万元。沙漠雄鹰认为，未来随着居民财富管理需求的持续释放，头部基金依托其品牌效应，预计市场份额将持续提升。同时，基金公司利润分化明显，下一步“头部效应”将增强。

沙漠雄鹰（李德升）2021年9月2日凌晨