一条利空 不得不防（11月22日早评）

早上好，今日“小雪”，时间犹如白马过隙，一晃一年又快过去了。北交所开市首周，市场交投活跃，单周成交212亿元，较开市前一周放大一倍多。从单周个股走势来看，尽管10只新股在首日上涨后有所回落，但仍较发行价平均上涨1.24倍， 而其余从新三板精选层平移的老股票除了凯添燃气之外均下跌。从全周来看，由于北交所开市前精选层已大涨，部分老股涨幅过高，因此整体回落。68只北交所股票除了凯添燃气上涨逾17%外，其余67只个股单周均下跌。其中，广咨国际、五新隧装、国义招标、拾比佰、殷图网联、常辅股份等跌幅均超过两成。对于北交所首周大多老股下跌，沙漠雄鹰认为下跌的主要原因是此前精选层个股累积了较大的涨幅，部分资金借利好出货的迹象较为明显。从换手率数据的变化来看，市场交易活跃度明显提升，随着北交所公募基金的进入，未来北交所的流动性应该还会有所提升。

说说大盘吧,细心的投资者发现，上周五A股市场成交金额呈现出“主板增加中小创减少”的特点，其中深市的中小板与创业板成交金额合计减少了303亿元，但整个深市成交金额只比周四减少了188亿元，换言之深圳主板成交金额较上周四放大了115亿元。恰好上周五沪市成交金额在科创板减少43亿元的情况下反倒增长了77亿元，也就是说上海主板成交金额比上周四增加了120亿元。这两组数据对比，大家不难发现，资金对沪深主板市场的风险偏好显著提升，对创业板（包括科创板、中小板和沪深主板新经济题材股）的兴趣度在快速下降。

    今日财经要闻：1、上交所发布营业收入扣除指南，精准打击空壳公司；2、1-10月证券印花税2446亿，同比增43.2%；3、10月末银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%；4、央行表示房地产市场风险总体可控，健康发展态势不变。

        技术分析：上周A股在3000股上涨与3000股下跌之间反复横跳。上周五，受传言消息的影响，银行、地产、券商纷纷大涨，成为拉动盘面的主力军。沙漠雄鹰认为趋势结构上，放量突破中期压力区以后，才可确认“破局”，也就是所谓的跨年行情启动，不然就是震荡市的结构性行情。投资不能简单地根据预测做交易，而是先深入且全面地依据宏观变量做预判，再在客观盘面的量价结构上等确认信号，二者共振才可随势而动。“权威指标”创业板综距离年内高点一步之遥，“先行指标”创业板指还需要6%的涨幅才能达到；若前者率先攻破年内高点，则“指数型顶背离”成型，利空后市。其次，创业板综周线量能不济，也有顶背离之嫌，MACD金叉反倒有“地狱加油”的隐忧。另外，创业板综60分钟MACD连续绿柱的情况下2次刷新高点，尾市1小时无力上攻暴露多头有心无力。最后，创业板综60月线和90月线交叉，形成了变盘点，预示着最早本月最晚下月会见到确定性的调整。投资者在操作上，还是应当筛选重心不断上移且主营业务保持稳定增长的优质成长股，而不仅仅拘泥于股价高低、盘子大小以及估值高低带来的一时快感。
           综合分析：今年10月PPI数据公布后，市场对于持续不断的工业品价格上涨态势比较担心。另外，由于针对央行表态的不同解读，四季度降准也出现了预期差。即便宏观数据继续佐证了经济的下行压力，同时我们也看到债券市场长端利率出现一波快速上行，10年期国债迅速突破3%的关口。沙漠雄鹰认为，纵观市场现在的变量，地产和基建将会有边际上的改善，但也许只能说给四季度经济有个托底，来对冲疫情变化和消费疲弱带来的影响。目前整体通胀的预期已经有明显的缓和，新经济和碳中和赛道正在加速的发展，因此依然可以留意长久期利率和较高的回购杠杆。进入11月，市场确实变幻莫测，国家对于煤电市场的干预导致工业品价格快速回落，逐步打消了市场对于PPI维持高位的预期。蔬菜食品价格出现的上行态势并不足以形成超预期的CPI变化。市场没有等到央行的降准，但是央行的每日公开市场操作在“量”上给足了流动性，沙漠雄鹰认为，此举可能主要意在对冲11月份地方债发行的放量。与此同时，监测到银行间每日质押式回购成交量已经再次达到5万亿的水平。这个“量”堪比去年疫情刚爆发的4月和今年年初对冲信用风险的1月，可以说明市场的回购杠杆还是比较高的。但是另一个核心变量 —— 银行间每日加权平均利率依然维持在2%上下，并没有与前两次一样来到1%左右的水平，虽然这说明了还没有到担心央行收流动性的时候，但前两个变量的变化依然值得关注。

热点关注： 无论指数怎么走，眼下的市场总体是非常清晰的，长期向好的赛道是新能源，本月走强的元宇宙、汽配、半导体、军工、5G（或通信设备）等，只有紧盯主线，才可能赚钱。沙漠雄鹰提醒大家，今年以来以ST板块为代表的壳资源股走出了长达9个月的大涨行情。数据显示，ST板块自2月8日见底至今，区间最大涨幅高达66.29%，并带动低价股群体同期最大涨幅64.75%；110家涨幅大于100%的股票中，就有44家股票最低位小于10元，其余的大多数是总股本小于5亿元的小盘股。因此这三个新规，从本质上讲只有一个目的，即必须把与主营业务无关的‘非经损益’作为避免退市的保壳手段排除在外。绩差类上市公司要想在资本市场‘混日子’，唯有专注主营业务一条路。上交所这一举措，料将加快劣质股出清速度，进一步净化资本市场风清气正的投资环境。对没有基本面而遭到爆炒的小市值壳类股而言，不啻为一大利空。

重点强调：观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

沙漠雄鹰（李德升）2021年11月22日凌晨 于深圳