避险和降息预期都下降，黄金再次大回踩

  2025年11月10-14日当周，美国停摆结束，美联储12月份降息分歧较大，美联储官员一连串谨慎言论令市场下调对12月降息的预期，但是美元指数却回落，主要是亚特兰大联储主席博斯蒂克意外宣布将退休，未来美联储鸽派阵营恐进一步强化，黄金冲高至4245掉头往下，最后收于4084，白银波动更大，上攻至54.4前高后才出现大回踩，最后收于50.5附近。原油走势比较反复，俄乌拉锯以及美国对委内瑞拉的施压支撑油价，但是供应宽松，需求疲软则压制油价，美原油在60美元附近挣扎，进退两难。

     当周，亚特兰大联储主席博斯蒂克意外宣布将退休，其原本属于偏鹰派阵营，这次突然宣布退休，川普再迎改组良机，未来美联储鸽派阵营恐进一步扩大，美元指数因此受压回落至99关口附近，支撑黄金走强。不过当周美国结束史上最长政府停摆，美联储鹰派继续释放谨慎信号，这令美指止跌，压制了黄金涨幅。

  汇市方面，美元指数冲高至100大关后回落，美联储降息预期下降对美指有较好支撑，而非美分化严重，欧元相对较强，在1.1600附近震荡；英镑较弱，通胀问题还没解决，经济仍疲软，英国央行正面临双重冲击：周期性经济放缓和即将到来的结构性财政拖累，目前正试图通过财政紧缩来抗通胀，同时试图通过降息抵消财政拖累对经济增长的过度打击，目前镑美在1.3100附近震荡。日元方面，日本央行行长上田和夫明确维持宽松以稳复苏，但是日本财务大臣警告日元无序贬值风险，暗示可能干预汇市，美日拉升至155附近之后受压明显。

  市场分析和展望：

         美元方面，美联储降息预期下降l令美指缓慢回升，但是远期美联储鸽派阵营可能扩大则压制了美元反弹势头。技术上看，美指冲击100.0关口后受压回落，中短期震荡上行为主（12月份决议之前）。不过长期看美联储降息周期会继续，这可能令美元远期整体受压。近期上方关注100.0，101.6和102.2压力，靠近102.2之后不宜追涨，下方关注98.5,97.5和96.5支撑。

       黄金方面，美联储远期鸽派扩大的可能打压美指支撑金价，但是避险下降以及12月份降息概率下降，对短期金价有压制。技术上看，连续上破4135和4190两个压力，但是没有到4280这关键位置就掉头往下了，目前宽幅震荡区间逐渐形成，如果无意外避险大事件出现，预计接下来两个月3845/3920--4200/4280是主要震荡区间，区间来回操作为主，另外短暂回踩3845这个大支撑概率还是有的，这个取决于12月份美联储决议情况，短期下方支撑有4030，3970和3910。上方关键压力有4145，4190和4245。

     白银方面，随着最近工业金属普遍走高，白银试图再次上演逼空行情。技术上看，白银在45.5获得支撑反弹，然后缓慢回升，突破50大关之后加上冲击54.4前高，最后跳水。白银大起大落特点没有变，尤其年底工业金属大涨，白银后面还有再创新高可能。中短期预计在47.0-54.4之间宽幅震荡为主，操作上中短期回踩45.5-47.5一带可以再多一次，中长期如果再次冲击54.5或者再创新高，也不要去追(工业需求有周期性，短缺恐慌不会持续很久)，等连续拉升后再做大回踩会更安全。下方支撑参考49.0，47.5和45.5支撑，上面短期关注51.5，52.5和54.4压力。

      美元兑日元，日本央行最近偏鸽派，短期日元偏弱，但是持续贬值的话，上面有可能会出手干预。技术上看，美日突破了155后，上行动力衰减，但是回踩力度也不大，12月份之前遇到大回踩还可以继续多一次，靠近158不追。近期上方关注155.5,156.6和158.8压力，空单最好等靠近158.8才考虑或者12月份之后再考虑，近期下方关注151.6，149.5和148.8支撑。

      原油方面，目前原油供需宽松，需求不旺，但是俄油制裁以及委内瑞拉问题支撑油价反弹，导致走势比较反复。技术上看，美原油在60美元大关宽幅震荡，操作上原油还是拉高做空为主。短线上方参考62.5，65.0和67.5压力，下方关注58.2，56.0和52.5支撑。 

    以上内容仅供参考，不作操作指引，风险自担