【延续底部调整态势，反复磨底仍需考验！】

  一、A股午后再度跳水，为何持续弱势震荡？

     周三，A股震荡走低，沪指跌破3800点，深成指跌近2%，创业板指跌近3%。盘面上，游戏、核电、传媒、影视院线、煤炭、石油石化、航运港口等涨幅居前，风电设备、航天装备、电力设备、电池、乘用车、电网设备、光伏设备、贵金属、半导体、通信设备跌幅居前。题材股方面，数字阅读、AI语料、手机游戏、短剧游戏、AI视频、可燃冰等涨幅居前；噪声防治、有机硅、PLC概念、LED、CPO概念、麒麟电池、存储芯片、次新股、光刻机、微盘股等跌幅居前。

     消息上，1、国家统计局：9月CPI同比上涨0.9% PPI同比上涨5%；2026年9月份，全国居民消费价格同比上涨0.9%。其中，城市上涨0.9%，农村上涨0.8%；食品价格下降1.7%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨0.8%。9月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格下降0.2%。

     2、券商“注销式回购”密集落地；9月以来，国金证券、红塔证券、中泰证券等多家券商相继推进或完成“注销式回购”，国泰海通、浙商证券、华创云信等则集中清退历史库存股。业内人士指出，“注销式回购”直接增厚每股收益和每股净资产，是上市公司拿出“真金白银”回馈股东的实质性举措，对稳定市场预期、推动估值修复具有长效作用。

     3、部分中小银行投资业务迎窗口指导；近期部分中小银行收到有关金融投资业务的窗口提示，涉及金融投资增速不得高于贷款增速、新增债券久期不得高于存量久期等要求。各地侧重点、指导形式和执行力度有所不同。

     热点上，煤炭板块走强，郑州煤电涨停，云煤能源、大有能源、安泰集团、陕西黑猫、兖矿能源、广汇能源涨幅居前。传媒板块拉升，果麦文化、富川股份20cm涨停，新经典、掌阅科技、凯撒文化、电魂网络、引力传媒涨停，海看股份、芒果超媒涨超10%。军工装备拉升，航发科技涨2连板，久之洋、昆船智能涨超10%，迈信林、洪都航空、隆达股份、航发动力、中航西飞跟涨。

  
   状态上，A股进入三季报业绩期口期，市场震荡等待事件催化。短线仍建议规避估值泡沫过高标的，重点关注产业兑现确定性强的细分龙头，耐心等待主线格局进一步明确。从长期趋势来看，孔明认为，在政策刺激下，A股与经济有望同步出现向上的拐点。具体投资方向上，中线建议关注维持高景气度的半导体、消费电子、人工智能、机器人、商业航天等领域的增量机会；对于风险偏好较低的投资者，可逢低关注中证A500ETF、创业板ETF、科创50ETF等宽基基金。

     今日早盘市场延续震荡分化格局，指数层面并未形成有效上攻，双创方向明显弱于主板，量能再度萎缩。市场并非单边破位，而是处于情绪偏弱、资金偏谨慎的磨底阶段。近期股票ETF持续获得净流入，但这并不意味着指数会立刻止跌。当前市场仍处于存量博弈状态，前期获利资金兑现、交易型资金收缩，叠加成交萎缩，使得指数层面难以形成持续上攻动能。指数表现与个股体感背离，也与资金结构有关。后市看点主要集中在三方面。其一，量能能否重新放大，只有成交额有效回升，结构性热点才可能转化为指数级修复。其二，三季报披露进入关键期，业绩验证将成为资金重新定价的重要依据，景气度改善的方向更容易获得机构关注。其三，政策预期与海外利率环境变化仍会影响风险偏好，尤其是科技成长、红利防御、能源资源等方向之间的风格切换，可能继续主导短期行情节奏。总体来看，ETF持续净流入说明低位已有资金开始布局，但指数能否真正企稳，仍取决于量能修复、业绩兑现和情绪回暖。

     操作上，当前位置不宜过度悲观，但也不宜急于重仓追涨。市场仍处于磨底阶段，更适合以仓位管理和结构配置应对波动。可关注业绩确定性较强、估值相对合理、现金流充裕的方向，同时留意硬科技、红利防御和资源类资产之间的均衡配置。对于短线交易，应降低对连续涨停和情绪连板的依赖，更多关注量价配合与板块持续性。市场短期可能继续震荡反复，但结构性机会并未消失。投资者可保持耐心，等待市场从“资金左侧承接”过渡到“价格右侧确认”的阶段。今天焦点是：油气、数字媒体、煤炭开采、短剧游戏。

  今日涨停天梯榜：

  【4连板】 慈文传媒、百洋股份、新经典。 

  【3连板】 醋化股份。 

  【2连板】 冰山冷热、荣丰控股、超声电子、阳光乳业、路畅科技、星帅尔、金奥博、哈空调、航发科技、万里股份、龙江交通。 

  今日主力净流入板块：

  NO.1 【短剧游戏】获主力资金净流入13.79亿，板块内5股涨停，58股上涨。

  NO.2 【页岩气】获主力资金净流入12.74亿，板块内20股上涨。

  NO.3 【文化传媒概念】获主力资金净流入12.49亿，板块内6股涨停，91股上涨。

  近期强势股【新华文轩、慈文传媒、百洋股份、新经典、醋化股份、荣丰控股、掌阅科技】持续连板，连板股留意：莱美药业、电魂网络、三维化学

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