场内期权如何构建鲨鱼鳍期权？

  场内期权如何构建鲨鱼鳍期权？我是财顺，祝大家发财顺顺利利！鲨鱼鳍期权结构（Shark Option），又称为敲出期权（knock-out options），属于一种障碍期权。

  先不要被鲨鱼吓到，顾名思义，鲨鱼鳍结构是说这个产品的年化收益率图形很像鲨鱼鳍，鲨鱼鳍期权合约会事先设置好标的资产的价格区间，这类产品通常有多个收益区间，当挂钩资产收益率在不同区间时，产品收益也不同。

  以上素材来源于：财顺期权

  鲨鱼鳍期权，又称敲出期权，属于障碍期权的一种。

  它与其他期权的主要区别在于，鲨鱼鳍期权合约会事先约定好对应标的价格的区间，即行权价和障碍价（敲出价格）。若标的资产价格始终处于该区间内，则该期权合约是普通的看涨或看跌期权；一旦标的资产价格超出该区间，即触及障碍价，则该合约自动敲出作废。

  根据期权的收益形态划分，鲨鱼鳍期权可以分为单鲨鱼鳍期权与双鲨鱼鳍期权。

  单鲨鱼鳍期权是指对于一个看涨期权只设置一个高于行权价的敲出价格，或对于一个看跌期权只设置一个低于行权价的敲出价格，在挂钩的标的未超出敲出价时，投资者获得的是一个普通香草期权，而超出敲出价格时，投资者只能获得事先约定的一个固定收益。

  双鲨鱼鳍期权是指同时设置了超过看涨期权行权价的敲出价格及低于看跌期权行权价的敲出价格复合式期权。在最低敲出价和最高敲出价格之间，投资者的收益更类似于一个跨式期权，即买入了一个看涨期权的同时也买入了一个看跌期权。

  场内期权如何构建鲨鱼鳍期权？

  1、选择标的资产和期权类型：标的资产可以选择 ETF 期权、股指期权以及商品期权等场内期权标的。

  对于期权类型，若是构建看涨鲨鱼鳍，可买入看涨期权；若要消除方向的不确定性，构建双向鲨鱼鳍，则同时买入平值看涨期权和平值看跌期权。

  2、确定期权期限和行权价格：一般建议买入最远月的期权，以最大化获利胜率。行权价格的选择要根据对标的资产价格走势的预期来确定。如果是构建类似传统鲨鱼鳍结构的期权组合，行权价格可以参考鲨鱼鳍期权收益结构中的不同区间来设置。

  例如，在模拟双向鲨鱼鳍时，可将平值行权价作为中间区间的参考，而将较远离平值的价格作为可能的敲出价格。

  3、进行组合管理和调整：在持有期权的过程中，根据标的资产的价格变动情况，可以进行适当的组合管理和调整。

  例如，采用 gamma scalping 策略，只要标的有较大的涨跌幅，可以将原来的双买组合移仓到最新的平值行权价上，以更好地适应市场变化，获取收益或控制风险。

  不过，需要注意的是，场内期权都是标准化合约，无法定制行权价格与到期日，可能无法完美复制场外鲨鱼鳍期权的结构。

  同时，场内期权规模有限，可能存在流动性风险，构建过程中涉及自主交易，操作相对复杂。

  那么构建鲨鱼鳍期权有哪些风险？

  期权价值对标的资产的波动率较为敏感。如果市场波动率出现较大变化，尤其是在期权持有期间波动率突然下降，可能导致期权价格下跌，使构建的鲨鱼鳍期权组合价值受损。因为波动率下降会降低期权的时间价值，即使标的资产价格未发生不利变动，期权价值也可能因波动率的变化而减少。

  期权具有时间价值，随着到期日的临近，时间价值会逐渐衰减。如果在到期前标的资产价格没有出现预期的变动，期权的时间价值损耗可能导致期权价值下降，影响组合的整体收益。特别是对于买入的长期期权，在持有过程中时间价值的损耗可能较为显著。

  场内期权市场存在流动性不均衡的情况。

  一些深度虚值或到期期限较远的期权合约可能交易不活跃，买卖价差较大。在构建鲨鱼鳍期权组合时，若需要买入或卖出这些流动性较差的期权合约，可能难以按照理想的价格成交，增加交易成本，甚至可能无法及时平仓或调整组合，面临较大的流动性风险。

  场内期权是什么意思？

  场内期权是在专门的金融交易所内交易的期权合约。

  其交易场所固定，合约标准化，采用集中竞价交易机制，由专业结算机构负责结算与风险控制，常见类型有股票期权、股指期权等，为投资者提供风险管理和投资策略选择的工具。

  最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。