买入认购期权价差组合策略详解

  买入认购期权价差组合策略详解！我是财顺，祝大家发财顺顺利利！什么是认购价差组合?就这么理解吧！

  (1)简单理解:买入一份低行权价认购期权,同时卖出一份高行权价认购期权。

  (2)应用场景:投资者投资的标的物,预期市场上价格上涨,比如在A价向上看多,但上涨幅度不会涨超过一定程度位置,比如B价点的位置有压力。

  (3)要点:相同数量,相同到期日,相同标的,不同行权价。

  也就是说买入牛市认购价差策略具体是指买入低行权价认购期权和卖出高行权价认购期权组成，期权合约买入和卖出数量相同，期权到期月份也相同。

  以上素材来源于：财顺期权

  买入认购期权价差组合策略详解

  买入认购期权价差组合策略，简单来说，就是 “买低卖高”。投资者需要买入一份较低行权价的认购期权，同时卖出一份较高行权价的认购期权。这两份期权不仅要属于同一标的资产，还需具有相同的到期月份。

  例如，在某 ETF 期权交易中，投资者买入行权价为 2.5 元的认购期权，同时卖出行权价为 2.7 元的认购期权，构建起买入认购期权价差组合。

  为什么要这样构建呢？

  买入低行权价的认购期权，赋予投资者在到期日以较低价格买入标的资产的权利，若市场上涨，该期权价值会随之攀升，投资者将从中获利。而卖出高行权价的认购期权，投资者需承担在到期日以较高价格卖出标的资产的义务，虽放弃了标的资产大幅上涨时的部分潜在收益，却获取了权利金收入，这部分收入可有效降低投资成本。

  如此一来，通过一买一卖，巧妙地构建起了一个既能在市场上涨时盈利，又能控制风险和成本的投资组合。

  买入认购期权价差组合策略怎么操作？

  ‌选择标的资产‌：首先，投资者需要选择具有投资价值的标的资产，如上证50ETF。在选择标的资产时，投资者需要考虑其市场表现、波动性、流动性等因素。

  ‌确定行权价格与到期日‌：根据市场分析和个人投资策略，投资者需要确定期权的行权价格和到期日。一般来说，行权价格的选择应基于标的资产当前价格以及未来价格波动的预期。

  ‌构建价差组合‌：在确定了行权价格和到期日后，投资者需要选择买入不同行权价格的认购期权合约，以形成价差组合。例如，投资者可以买入一份行权价格较低的认购期权合约（称为“低价合约”）和一份行权价格较高的认购期权合约（称为“高价合约”）。

  ‌确定买入数量与资金分配‌：根据个人的风险承受能力和投资目标，投资者需要确定买入的期权合约数量以及资金分配比例。一般来说，低价合约的买入数量会多于高价合约，以形成价差。

  案例分析

  以沪深300ETF期权为例，2024年10月8日，投资者考虑使用该期权构建买入认购期权价差组合策略。买入一张10月到期行权价4.2元认购期权，支付权利金2612元；卖出一张10月到期行权价4.6元认购期权，得到权利金1320元，净权利金支出为1292元。时间价值差为1320 - 1312 = 8元；考虑保证金系数上浮的情况下，该策略保证金冻结为(4.6 - 4.2)×10000×1.2 + 50 = 4850元。

  在10月23日（10月期权合约到期日）时：

  若510300跌破4.2元，期权策略最大亏损为权利金1292元。

  若510300涨到4.6元及以上时收益封顶，建仓时标的价格为4.33元，加上时间价值差8元，到期一组可盈利(4.6 - 4.33)×10000 + 8 = 2708元。即在10月8日至10月23日期间，510300从4.33元涨到4.6元（涨幅为6.24%），期权策略收益为2708元，收益率为2708/(4850 + 1292) = 44.09%。

  若510300在4.2元至4.6元之间，假如为4.4元，加上时间价值差8元，到期一组可盈利(4.4 - 4.33)×10000 + 8 = 708元，收益率为708/(4850 + 1292) = 11.53%。

  适用市场环境

  买入认购期权价差组合策略最适合预期市场温和上涨的情况。

  当投资者判断市场会上涨，但又不确定涨幅是否巨大时，采用该策略较为明智。比如，宏观经济数据呈现温和向好趋势，行业政策利好不断，但市场整体仍存在一定不确定性因素，此时市场大概率会温和上行，买入认购期权价差组合策略就有较大的盈利空间。

  相比单纯买入认购期权，该策略通过卖出高行权价期权降低了成本，即便市场涨幅有限，也能实现盈利；而相较于其他激进的投资策略，它又有效控制了风险，避免了因市场大幅波动带来的巨额损失。

  讲完牛市讲熊市——熊市价差策略

  熊市价差为低卖高买合约，无论熊市认购还是熊市认沽都是看跌的。熊市认购价差策略为低卖高买认购，熊市认沽价差策略为低卖高买认沽。

  熊市认购价差策略本质是通过获得权利金收入，买高行权价是为了对冲可能出现的风险。因此熊市认购价差策略是需要保证金的。而后面的熊市认沽价差策略本质是靠买沽赚钱，因此净权利金为负也不需要保证金。

  熊市价差策略也都是可以通过买不同的合约来调节风险收益的。

  最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。