沪指4次上冲3400点以上套牢区受压 ，何去何从

  沪指4次上冲3400点以上套牢区受压

  黄智华（野鹤山人）

   本周，大盘受压回落。本轮上升主要是港股带动，而最近几个交易日，港股走弱，特别是科技类指数大跌，港股走向仍是风向标。分析人士认为，一方面是前期热点板块筹码拥挤，出现了兑现情绪；另一方面是近期逐步进入到年报和季报披露期，市场一些公司的业绩心存忌惮。

  目前AH溢价指数本周五为130，已跌至历史较低水平，未来A股的支撑基础也逐渐增强。

  由DeepSeek催动的中国资产重估仍是市场关注主线。今年的政府工作报告提到，激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。

  据披露，多家券商近日发布的策略报告中均认为，从中期维度看，科技仍然是市场核心主线。而今年以来，已有22家上市公司因股价上涨，公司上调了回购股份价格上限。市场分析人士指出，当前市场估值处于相对低位，公司通过提高回购价格上限，既展示了管理层对公司长期价值的信心，也向投资者传递了积极信号。

  从走势看，今年1月下旬以来，沪指形成振荡盘升趋势，但反复受压之前指出的大三角形下边，即去年10月18日3152点、去年11月27日3327点两低点连线，其于今年1月2日跌破后，沪指于今年1月13日在半年线上形成支撑回稳，但回升仍反复受压于该大三角形下边，如今年2月24日、2月27日受其所压而调整，本周上半周也受压于该压力线，周四、周五下跌，显示该压力线仍为多空力量转折关口。

  同时，本栏之前分析，近9年形成一个多空平衡拉锯大箱体，即3150点地带至3400点地带区域。而沪指大箱体上边3400点至3500点地带对多头来说，是一道坎，3400-3450点地带为2020年7月13日3458点、2020年8月18日3456点、2020年12月2日3465点、2022年7月5日3424点、2023年5月9日3418点等高点构成的水平带；3500点地带为2021年4月8日高点3495点、2021年7月6日低点3496点、2022年3月3日高点3500点、2024年11月8日高点3509点、2024年12月10日高点3494点等连线。

  本周三，沪指反弹至3439点深入3400点至3500点这道坎，再度受压为情理之中，主要是其为近9年形成多个高点的所在，如近半年2024年11月8日高点3509点、2024年12月10日高点3494点形成明显的压力效应，而关键是近期成交量明显比不上去年9月下旬、11月中旬、12月中旬冲高时的成交量。

  近半年来，沪指加上本周4次冲高3400点以上而调整。未来，大盘关键仍是观察成交量，如果成交量不能达到和超过去年11月中旬、12月中旬冲高时的成交量水平，那么3400点至3500点仍是一道压力坎。

  本周五，沪指跌至30日均线与今年1月13日3140点与3月4日3297点两低点连成1月中旬以来的上升趋势线处，能否形成支撑较关键，如跌破不排除向60日均线和半年线寻支撑，下周60日均线和半年线相交汇或构成一定支撑。

  如果沪指3400-3450点压力带阶段上不能放量有效上破，大盘可能要等待之前指出的5月周期时窗。按周期系列分析，今年5月为2015年6月顶部调整以来的第120个月（10年）周期段，同时为2005年6月大底（998点）以来的第240个月（20年），这10年、20年大周期时窗同时交织是少见的，所以，未来关注2025年5月和6月会否形成大转折效应。（872）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）