市场一“大”一“小”呈亮点 关注5月周期窗效应

  市场一“大”一“小”呈亮点 关注5月周期窗效应

  黄智华（野鹤山人）

  本周，大盘反复盘升蓄势。本周银行板块持续走强，工、农、中、建四大行股价齐创历史新高！地产、食品饮料、酒店餐饮等内需板块集体走强。在扩大内需背景下，大消费依然是近期盘面重要主线。黄金价格继续拉升，再刷新历史新高。

  中国经济增长需要进一步加速消费和投资这“两驾马车”。而股市的稳定是保消费的重要一环。有关方面认为，从短期来看，美国加征高额关税会对贸易和经济带来一定压力，但是改变不了中国经济持续长期向好的大势。中国经济目前依靠内需和创新驱动的新格局正在形成。过去五年，由内需推动对经济增长的平均贡献率超过80%。

  本栏之前曾指出，在低利率时期，业绩稳定、派息收益率较高的低估值大蓝筹红利资产将维持较稳定的走势，只要国民经济仍保持稳定增长，大银行股仍是进可攻退可守的防御性对象，“类债券”“类黄金”配置逻辑仍然存在。市场上，港股指数、北证品种、人形机器人板块、人工智能板块等仍是市场的风向标，是弹性大的品种。

  事实上，港股通的部分ETF指数周五大涨，A股几大银行等红利大蓝筹近期逆市走强本周创出新高，维持慢牛。北证品种部分再大涨，北证品种盘小成长性好，市盈率偏低，涨跌30%，弹性好，部分还有“国资”题材，比炒创业、科创板性价比高。另外，北交所在AI人工智能、低空经济、智能驾驶、机器人等领域均有质地不错的公司。

  所以，近期市场呈现银行等红利大蓝筹一“大”和北证超小盘品种一“小”持续性走强的市场亮点，估计这种特点在市场“进退两难”的格局下还会持续一段时间。

  近期美国市场出现了“股债汇三杀”的局面，分析认为，或会有12万亿美元的资金会在数年内从美国资产价格市场中撤退。而中国资产重估的逻辑在当前背景下并未发生根本改变。据报道，多家外资巨头继续集体唱多中国资产，高盛在最新的报告中表示，当前海外投资者担心美国进入衰退的风险急升，加上多年来在美股持重仓，有需要分散风险，而中资股估值吸引，叠加经济刺激政策预期，势必有资金重投中国。高盛预计，未来12个月内，MSCI中国指数有12%的上涨空间，沪深300指数有15%的上涨空间。

  从走势看，按本栏之前分析，从大格局看，沪指2015年9月以来形成了9年的长期箱体波动整理格局，其中形成10条水平线，这10条水平线是阶段高点或低点的所在，分别为2650点、2850点、3050点、3150点、3250点、3320点、3420点、3500点、3630点、3730点等水平带。

  今年4月7日沪指以大缺口跌破60日均线、半年线和3320点水平线，其反过来构成压力带，3320点水平线为2021年3月9日低点3328点、2021年7月28日低点3312点、2023年7月31日高点3312点、2024年11月27日低点3227点的所在。

  正如本栏上周指出，今年4月7日缺口估计至少会回补大部分，结果，本周沪指已回补了大部分。沪指3320点水平线至3420点水平线区域或仍是年内的重要压力区。3420点水平线为2022年7月5日3424点、2023年5月9日3418点、2024年12月27日3418点等高点连线，也是上周指出的下降通道上轨，即去年11月8日3509点、去年12月10日3494点、今年3月19日3439点等高点连成的压力线所在。

  按之前周期系列分析，今年5月为2015年6月顶部调整以来的第120个月（10年）周期段，同时为2005年6月大底（998点）以来的第240个月（20年），这10年、20年大周期时窗同时交织是少见的，所以，未来关注2025年5月和6月会否形成大转折效应。

  今年4月7日大盘大跌并探出支撑点，后展开反弹，目前沪指反弹逐渐接近3320点水平线至3420点水平线压力区域，未来或有两种走势，一是5月周期段在3320点至3420点压力区受阻形成压力高点，二是5月周期段在受阻形成压力高点的同时在也跌出支撑点，如回补今年4月10日上涨缺口在年线上下区域跌出支撑点，与今年4月7日低点形成双支撑，这5月周期转折反而为下半年甚至明年的走势奠定的基础。（876）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）