阻力带两次冲高受压，怎样走？红利股和微盘股是风向标

  阻力带两次冲高受压，怎样走？红利股和微盘股是风向标

  黄智华（野鹤山人）

  本周大盘反弹乏力受阻回落。从走势看，按上周本栏分析，沪指3420点水平线为2022年7月5日3424点、2023年5月9日3418点、2024年12月27日3418点等高点连线，也是去年10月下旬以来，沪指所形成的下降通道上轨所在，该上轨为去年11月8日3509点、去年12月10日3494点、今年3月19日3439点等高点连成的压力线，所以3420点上下构成双重压力，这是本轮行情第一个重要阻力关。

  沪指今年5月14日冲高至3417点刚好受上述双重压力带所阻而回落，本周上半周一度反弹，但反弹乏力，沪指周三反弹至3394点便受压，周五呈现略大跌幅，跌破5月16日低点3356点，构成小双头形态。

  沪指之所以在3420点水平线受压，除了历史高位套牢压力外，主要还缺乏持续成交量推动有关，同时板块结构性推动也告一段落。近期市场高息红利股和微盘股呈现“一大一小”主线，是风向标，本周五不少大盘蓝筹股下跌，上证指数也受压下跌，红利指数近期涨幅较大，其中不少银行股近日创出历史新高或本轮新高后呈现一定抛压，显示有资金从红利股获利出逃。

  这一轮微盘股涨幅也较大，北证50指数4月以来的这波拉升，在本周三创出了历史新高，但持续性的成交量比不上去年11月上旬和今年3月中旬的成交量，说明持续创新高动量不足，同时市场对微盘股炒作过于拥挤，因而随时引发套牢盘和获利盘的打压，本周四和周五呈现较大跌幅。形态上看，北证50指数去年11月上旬、今年3月中旬和本周三呈现三顶形态，其5月6日和4月10日留下上涨缺口，可关注未来会否回补。

  黄智华之前指出，今年5月是重要周期转折时段，未来或有两种走势，一是5月周期段在沪指3420点压力区受阻形成压力高点，二是5月周期段在受阻形成压力高点的同时也跌出支撑点。

  目前看，沪指近期在3420点压力区两次受阻，深证成指走势相对更偏弱，其上周二回补今年4月7日下跌缺口后，上周二和本周三受60日均线和半年线所压而后调整。而北证50指数4月以来的这波拉升，至本周三创出了历史新高，作为先行指标，在经过一轮明显上涨和创出历史新高后，在5月周期段形成转折压力效应更为明显。

  沪指尽管今年4月10日和5月7日上涨缺口的幅度和行情爆发力，比不上2024年9月下旬上涨缺口的幅度和行情爆发力，特别是成交量仍未有效持续放大，但估计调整的空间或有限，或表现为3320点水平线、3250点水平线支撑区上的蓄势消化过程，等待消息面的变化，而在未持续放量突破上述3420点水平线与下降通道上轨双重压力下，结构性波动估计难以避免。

  目前不少红利股也涨到相对高位，而微盘股缺乏进一步推动的题材，在大盘成交量仍未有效放大下，遇到上方套牢盘和获利盘，呈现调整为情理之中。

  不过，周五在A股银行股冲高回落的同时，银行H股却继续走强，说明红利股仍是长线资金的至爱。目前A股大银行股息率在4%以上，部分银行股息率甚至超过5%，而港股通高股息投资指数（CNY）最新股息率更达到8%左右。

  近期降准降息齐落地，利率处下行通道中，叠加监管积极引导险资入市、公募基金从重规模向重回报转变等，银行股迎来多重利好支撑。

  日前央行在《2025年第一季度中国货币政策执行报告》提出，积极落地5月推出的一揽子金融政策。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。

  5月14日发布的金融数据显示，今年前4个月金融总量数据持续向好，4月末M2（广义货币）余额增速同比大幅增长8%，比上月末高1个百分点，既与去年低基数因素相关，也反映出央行逆周期调节和金融稳经济效果持续显现。

  在业内人士看来，在全球宏观环境不确定的背景下，具有防御属性的红利资产有望成为投资者关注的焦点，尤其是具有较高股息率相对便宜的港股红利资产。（880）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）