1月涨，奠定2026年涨势基础，能涨多高

  智华观察

  1月涨，奠定2026年涨势基础，能涨多高

  黄智华（野鹤山人）

  本周大盘进一步走强。周五沪深两市成交额突破3万亿元，为历史上第五次突破3万亿元。历史上曾在2024年10月8日、2025年8月25日、8月27日和9月18日，两市成交额曾四次突破3万亿元。可以说，2024年10月以来，两市五次成交额突破3万亿元，意义非凡，这是经过近10年的低位区域整理后所出现，有效消化近10年大盘的波动筹码和不少股票历史高位筹码，使市场成本得到提高，体现出长期熊市转向新一轮牛市周期过程中的大换手、大洗盘，两市成交额经过这5次突破3万亿元，沪指有效脱离了10年底部区的构筑，可以说，A股市场可望在2026年迈进新一轮牛市周期的里程碑。

  这一轮牛市周期是经济转型、新兴产业大发展推动下的“转型”牛市，这从不少创新型新兴高端产业如航空军工、核聚变能、脑机接口、云计算、人工智能、人型机器人、创新药、半导体、6G电信、新型电网、新材料、稀有资源等品种，近期持续走强，创出本轮甚至历史新高可看出。

  特别是，航空军工受政策支持、基本面改善以及地缘政治等多重因素共同驱动，成为近期走势最强的板块。

  A股市场未来更多体现的是新生经济力量、新经济模式的结构性牛市，全面牛市的标志是经济明显回升，相当多的上市公司业绩较大幅增长，资金需求增长，息口、存款准备金率回升。

  牛市初期体现上游资源品需求趋旺、产品涨价使股价走强，这也是经济逐渐回升的迹象，后逐渐传递至中下游产业，带动经济景气度进一步提升。近期有色等资源品种持续走强，而央行持续购买黄金、美联储降息、全球地缘政治等因素，推动了黄金等的需求。

  据最新公布的数据，2025年12月份CPI环比由降转涨，同比涨幅继续扩大，核心CPI上涨1.2%；PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨。

  从走势看，去年12月中旬本栏曾指出，从深证成指2025年9月以来形成收敛三角形整理形态，其上边压力带(2025年10月9日13806点与同年10月30日13700点两高点连线)，与下边支撑带（2025年9月4日11967点与同年11月24日12448点点两低点连线）不断收敛，而且半年线不断上行构成支撑看，大盘估计2026年1月或春节前有突破抉择。

  结果，深证成指2025年12月底今年1月初上破上述上边压力带，形成向上突破，2026年1月4日（小寒）不少超跌股止跌回升，形成转折启动明显，特别是本周市场放量涨势加大。而沪指自2025年12月17日以来走出了历史罕见的16连阳，可见市场对未来看涨的欲望较强，特别是在这跨年期间更能反映出来。

  阶段上，深证成指面临2021年5月至同年12月14000点至15300点历史密集整理套牢区或存在反复消化压力，而从2024年9月下旬以来维持历史最大的成交量看，历史高位套牢筹码得到了不少消化，为未来上一台阶展开上升周期奠定基础。

  沪指也同理，在2024年9月下旬以来放出历史最大的成交量下，2025年8月上破了2015年9月以来所形成的近10年长期大箱体上边，即3730点水平带，其上破意味大盘脱离了长期底部的构筑。长期看，这大箱体3730点以下为牛市的底部区域。

  而从10年大箱体（2630点至3730点）间距1100点向上量度为4830点上下，这接近2015年6月中旬顶部区，以及2015年6月中下旬的3个高位下跌缺口所在，这3个高位下跌缺口分别为6月16日5029-5048点、6月19日4744-4780点、6月26日4456-4483点，这3个缺口为历史顶部跌出的标志，至今尚未回补，而近10年大箱体上边放历史成交量上破确立牛市的基础后，未来这3个缺口或成为这轮牛市在今年收复的目标。

  牛市的特征是1月涨奠定全年涨势的基础，特别是大盘如果春节前后市场表现强势，往往上半年有较好表现，甚至涨至秋季，而下半年涨的往往是调整见底过程。本栏之前指出，今年8月为周期转折段，如形成持续涨势后可关注会否呈现压力点。（911）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）