如何看资源股成为市场先锋

  如何看资源股成为市场先锋

  黄智华（野鹤山人）

  本周为春节后第一个交易周，大盘有所放量盘升，市场稳定性和活跃度进一步提高。2月以来，人民币兑美元汇率中间价累计升值接近300个基点。人民币升值将对A股市场形成积极影响。

  黄金、小金属、有色金属、钢铁、稀土、能源等资源周期股近期表现突出，这主要是体现多个资源品延续涨价态势所推动。

  从供给格局看，资源稀缺性与政策约束正成为价格上行的核心支撑。例如，自2025年以来，全球钨产业链供需失衡加剧，叠加政策管控、需求爆发等多重因素，钨粉、钴粉、碳化钨粉价格开启持续暴涨模式，屡创历史新高。中钨在线数据显示，2月24日黑钨精矿（规格≥65%）价格为70.5万元/吨，较年初上涨53.26%；仲钨酸铵价格为105万元/吨，较年初上涨56.72%。钨粉价格为1740元/千克，较年初上涨61.11%。

  近期小金属板块关注度持续升温，相关股票持续走强。机构分析认为，核心驱动力来自供给端刚性约束与需求端结构性爆发。一方面，国内资源品位下滑、环保政策趋严，叠加海外主要资源国如刚果（金）、印尼等对供给的政策性管控，共同构筑了坚实的供给壁垒。另一方面，新能源革命（电动汽车、光伏）与智能化浪潮（人形机器人、AI）正系统性重塑稀土、钨、钴、镍等金属的战略地位，催生出全新的、持续的需求增长曲线。

  稀土概念股近日也大爆发。目前“稀土荒”正加剧！据披露，美国航空航天和半导体公司的供应商当前正面临日益严重的稀土短缺，短缺主要集中在钇和钪这两类稀土元素上。

  可以说，世界目前处与新科技、新能源大革命时期，对资源品需求爆发，尤其对稀有小金属需求剧增，也包括对电力资源的需求。人工智能（AI）的尽头是算力，算力的尽头是能源。人工智能的发展浪潮越汹涌，产业界对能源尤其对电力供给的焦虑就越大。市场认为，可控核聚变不再只是宏大叙事，而正在成为资本继人工智能、商业航天、量子计算之后，又一个更具确定性的硬科技赛道。本周相关电力板块指数创出本轮新高。

  本栏之前指出，有色金属是稀有的不可再生的资源，A股市场中股性是最活跃的板块之一，黄金、银、铅、锌、铝、铜、稀土等是其重要组成部分。由于其资源的垄断性，在通胀预期背景下，有色金属股票是敏感性最强的品种之一。

  有色金属有多重属性，包括资源属性、金融属性、通胀属性。其金融性体现在，有色金属期货价格与美元指数之间具紧密的反向联系，全球经济的回暖与美元贬值刺激其价格上扬。

  通常情况下，有色金属价格上涨在初中期，金、银、铜、铝、铅、锡、锌等表现较好，这个先后次序在股市炒作上也体现出来，中后期先后延伸至其他资源类如钾肥、化工、石油、煤炭、天然气、农产品、制糖类、酒类等股票。本轮资源品行情由“去美元化”、科技需求和供给约束等多重宏大叙事驱动。

  上游产品需求趋旺升价后，将传递至中下游产品，最终刺激终端消费品种提价，使物价指数回升，通胀温和逐步回升，最终带动楼价回升。

  目前上游资源产品的涨价开始向中下游传递。在AI正引领半导体产业迈入新一轮高景气周期下，相关产品需求大增。据媒体报道，2月25日，有国产功率半导体厂商发布价格调整通知，宣布对MOSFET产品涨价10%起，3月1日起发货生效。对于涨价原因，厂商们纷纷表示，主要受到关键原材料如有色金属等价格持续上涨影响，需要缓解不断上涨的成本压力，同时半导体市场因AI数据中心建设带来的需求激增，导致功率半导体供给紧张。

  可以预期，未来以题材性挖掘的结构性行情反复展开，尤其产品涨价行业如资源类和创新成长题材性或被市场反复炒作，以资源需求推动而最终带动温和通胀而引发的牛市将反复展开。

  从走势看，按本栏之前分析，沪指2025年1月以来形成大上升通道走势，该上升通道下轨与60日均线、半年线基本交汇上行（目前位于3950-4000点），或构成强支撑，该通道下轨较重要，如果反复形成支撑不跌破，则上半年大盘可望维持上升趋势。随着上述上升通道下轨支撑线上行，沪指大概今年8月前后到达2015年6月26日4456-4483点、同年6月19日4744-4780点这些缺口位置，关键是之前不能跌破通道下轨。

  另外，深证成指2024年10月以来，形成大收敛上升通道走势，其上轨为2024年10月8日11864点、2025年10月9日13806点等主要高点连线，今年1月13日、1月26日两次冲高均受该上轨所压。本周深证成指涨近该大收敛上升通道上轨，阶段可关注其能否上破，如向上突破，未来或挑战2007年10月顶部与2015年6月顶部连线。（917）