A股新型牛市区别以往有了新变化

  A股新型牛市区别以往有了新变化

  文/黄智华（野鹤山人）

  本周大盘继续走强。本周算力产业链持续爆发，其中CPO概念反复活跃，周五十余只成分股涨停，源杰科技股价超越茅台成A股新“股王”。截至收盘，源杰科技股价报1445元，今年年初以来累计上涨已超125%，上市至今涨幅超过1500%。“光模块”（CPO、算力硬件、“易中天”等）近期持续走强，成为亮点，这与其中不少品种业绩大幅增长有关。通信股继续强势上攻，通信设备方向领涨，通信板块成为近期走势最强的品种，4月以来多次刷新历史纪录。

  科创综指本周走势也较强，科创板中，国产GPU三大龙头寒武纪、摩尔线程、沐曦股份集体大涨。

  算力板块景气度的核心驱动，来自全球 AI算力基建的爆发式增长。分析认为，2026年有望成为国产算力超节点放量元年。上游资本开支提升、需求侧推理需求大增、供给侧系统级突破是国产超节点放量的驱动因素。板块景气度来自两大主线的强共振：一是AI算力需求爆发，带动云端与边缘端芯片、存储芯片的需求持续增长，行业从过往的“概念炒作”进入实打实的订单兑现期；二是国产替代加速落地。

  半导体是所披露年报中改善幅度最明显的赛道之一，已披露2025年报的公司归母净利润同比增长39.79%，较 2024年大幅提升30.35个百分点，业绩改善幅度居全市场前列，盈利增速远超全市场平均水平。

  创业板指今年4月8日形成缺口启动再度拉涨，至今持续上行，这缺口可成为2025年9月至今年3月整理后新一轮升浪（主升浪）的启动缺口。本周四、周五创业板指创下2015年6月以来新高，可见，2024年9月见底回升以来的所形成的牛市上升趋势未改。

  创业板指创下2015年6月以来新高至今，板块内一批穿越周期的“长跑健将”也浮出水面。据有关统计，在2015年6月19日至今近11年间，创业板内已诞生57只“十倍股”。其中，光通信龙头新易盛更是以超288倍的区间涨幅高居榜首，成为创业板本轮长周期行情中最耀眼的明星。

  创业板指连续突破创出本轮涨势新高，与其中几大权重股持续走强推动有关。据披露，目前宁德时代独占创业板指约19.7%的权重；再加上中际旭创（9.31%）、新易盛（7.54%）和天孚通信（2.54%），以及东方财富（4.65%）、阳光电源（4.27%）和胜宏科技（2.92%），以上7只股票，合计占到了创业板指50%以上的权重。

  源杰科技股价本周超越茅台成A股新“股王”。宁德时代近期也持续上行，本周创出历史新高，是A股历史上首只市值突破万亿元的科技公司，无愧A股“科技王”之称。工业富联则是第二只万亿元市值科技股。

  上周本栏指出，这些新能源、科技创新的行业不少企业产品价格上涨，业绩大增，体现在股市上股价近期反复走强，甚至创出新高，特别是创业板指创出本轮升浪新高，多只通信类ETF更是反复走强。而一季度业绩大爆发的品种近期大涨，一季报题材或成为支撑大盘稳定和上行的重要动力。目前牛市的步伐未改，“高成长”是牛市主旋律，毕竟牛市的推动靠的是上市品种业绩大幅增长和较好的预期。“高成长”、大幅增长的品种仍是未来市场反复的挖掘方向。

  值得注意的是，贵州茅台2025年度营收与净利双双下滑，打破了茅台长期稳健增长的态势。这代表的是传统行业在A股推动力方面减弱，而新能源、科技创新的硬科技板块品种在业绩大增“高成长”推动下，中国制造核心资产日益成为A股市场发展的主力军，A股牛市区别以往有了新变化，新能源、科技创新、新消费等将推动A股新型牛市的长期发展。

  市场分析认为，A股市值TOP10十年更迭，本质是我国经济从“要素驱动、投资拉动”的旧工业时代，转向“创新驱动、消费拉动”的新经济时代的资本映射。2026年，资本市场映射“创新型国家”特征，科技自主、绿色低碳、消费升级成为主线。

  从走势看，上证综指本周二复半年线，周四、周五受压于60日均线，未来有待突破才能进一步走稳。

  深证成指本周五也创出了2022年1月以来的新高，到达2024年10月以来几个重要高点连线处，即2024年10月8日11864点、2025年10月9日13806点、今年1月13日14458点等高点连线，阶段上面临多空抉择，同时也进入2021年1月至12月的高位整理区，或难免有所波动，未来如能有效突破，才能上一级台阶。

  （本文黄智华发表在《投资快报，本文内容仅为市场观察，不作为投资建议）