21年怎么投？（第774期）

岁月如梭，又老一岁。

20年，各种事件紧紧环绕在以新冠为核心。

八荣八耻，油价负值，全球恐慌，经济停摆，联储放水，扔掉节操。

巴神惊呼活久见，极端分化高波动。

其中逻辑，已经聊过：中国平安还有投资价值么？

新冠不平安，A股全靠“酒驾”护航，平安白忙活，跑输沪深300，羞愧难当。

港美账户一度浮亏50%，挺过来后聊以安慰，40%正收益率。

1、复盘20年

简单说，20年就是一条逻辑链。

新冠导致经济停摆，经济需要救，救经济要放水，放水低利率，低利率推高资产估值。

诚如巴神所言，利率是金融引力。

资金本身有其价格，详见：一文读懂降息与降准。

利率降低，公式变化，估值抬高。

详见：一文读懂：巴菲特的自由现金流折现估值法。

但并不是所有资产都被推高价格，而是出现巨大分化。

一是赛道分化；二是安全分化。

新能源，医药等，属于赛道分化。钱多，就买的多。

黄金消费等，属于安全分化。安全资产，抵御不确定性。

这就是今年的主线；大放水催生赛道分化与安全分化。

至于并不沾边赛道与安全的行业，哪凉快蹲着去。

2、21年怎么投？

那么？2021年，还是要遵循这两种分化进行投资么？

这就要回看20年的逻辑传导链，头部是新冠。

以此为依据，必然出现两种常识变化。

（1）新冠必然被疫苗消灭。

（2）新冠没了，腹水必收，否则通胀。

从而，两种分化逻辑必定受挫。

之前也聊过，什么是安全？

高价格高估值一定不是安全。

至于什么时候收水，可能是21年，可能是22年。

所以，21年当防守为主。

那些没怎么涨的，被打压的，不招待见的保险地产龙头，需要用业绩表现证明自己。

3、永恒的投资主线

之前还聊过。

低业绩增速低估值；

中业绩增速中估值；

高业绩增速高估值；

业绩与估值，一定要匹配，预期差终究被消灭。

现在回想起来，当年美股漂亮50行情的倒塌；固然因为估值泡沫。

但估值泡沫的本质，是业绩增速跟不上估值的上涨。

不成长，那么给予高估值的逻辑就不在了；除了杀估值，还能怎么办？

唯有成长，业绩增速与估值匹配，才是永恒的投资主线，亘古不变。

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