一只即将爆发的医药股，空间巨大，随时起飞

这是时空复利的第1076篇原创

医药股，还是要关注那些业务简单的，稳定的，非特别创新的。

血制品行业就很符合要求，行业好，格局稳定，门槛高。

看来看去，财务面最好的还是这只。

股票分析最重要的一点就是同行业的数据对比，什么商业模式，经营管理等，太虚。

直接看财务数据，高下立判，一目了然。

该公司财报数据要好于同行的原因有三个。

（1）民企运营，血站效率要高于同行。

并且血站这块自建自营，虽速度慢，但胜在稳健扎实。

（2）目前国内该行业玩家大都只能生产白蛋白，静丙这两个大品种；该公司产品线要更加丰富，产品规格更多。

（3）疫苗因素。

看图，该公司历史业绩增速稳健，因为11年与12年是业绩低谷期，所以影响近十年平均数据。

毛利率72%，净利率36%，极高水准并且远高于同行，主因是疫苗这块毛利高。

而疫苗接种率这块行业空间很大，尤其是通过国内外的数据对比。

我国流感疫苗的接种率在2%左右，发达国家在60%左右。

低负债，现金流优异，资本支出相对不算多，这些都是基本的财务面优秀的特征。

以上重要数据对比同行，该公司显然易见更好。

其余数据同行业之间的差距如果不是太大，对比分析依旧是最好的方式。

依旧是通过对比，有一处细节，应收账款比例高于同行。

遗憾的是该公司的应收账款对比同行是较多的，财报中没有区分究竟是疫苗的还是血制品的。

风险点，有两个小点，一个通用点。

两个小点分别是：

（1）科研风险。

医药行业也是科技行业，重点是深入产品线研发，可科研这东西本就是无法，难以预知。

所以对于医药行业需慎之又慎；但血制品行业较为成熟，从而这块风险较低。

（2）政策风险。

血制品行业是高监管行业，各国如此，这既是优势，也是劣势。优势在于高监管，进入门槛高。劣势在于高监管，政策风险大，价格指导。

但血制品行业政策稳定，行业格局好，出现政策幺蛾子的概率很低。

所以这一块显然是优大于弊，风险性很低。

（3）通用风险。

任何上市公司都会有通用风险，就是经营问题，并且任何于健康有关的行业，都存在质量风险。

该公司历史稳健，经营上没有孤注一掷的项目，品控风险的动机不存在。

因为行业格局好，产品成熟稳定，只要继续这般经营下去，就可以稳妥的赚取利润，没有必要冒风险。

特例也有，就是那个臭名昭著的长生生物。

这个是人性问题，管理层极度贪婪，不可救药。

但凡有些底线与理智，就不会那么干。

所以这一块的风险也比较低。

所以，我们目前已知的信息就是，行业好，公司好，风险低，剩下的就是估值问题了。

从103倍市盈率杀到31倍，已经是很好的可以试探的位置。

这家公司是谁？我猜您猜不猜？

华兰生物。

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作者简介：

时空复利，畅销书《价值投资常识》作者。

没有格局，没有深度，还能扯淡。

十年十倍，体系稳健，骨灰级死多头。

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