力王股份：总市值、流通市值、发行价、老股四低，可否申购？

力王股份8月30日北交所发行，是北交所新股申购t+1新规后第一家发行的公司。公司引入东莞市海红管理咨询中心（有限合伙）、东莞市旗威管理咨询中心（有限合伙）、深圳特威新能源有限公司等9家战投，共拟认购460万股。

公司是一家专业从事环保碱性锌锰电池、环保碳性锌锰电池和锂离子电池的 研发、生产和销售的高新技术企业，公司具有自主知识产权的“Kendal”品牌， 致力于为客户提供高品质、长寿命、无污染的电池产品。公司产品广泛应用于电 动玩具、智能家居用品、医疗器械、户外电子设备、无线通讯设备、数码产品、 电子烟等多个领域。

2023 年 1-6 月营业收入为 29,361.89 万 元，较 2022 年 1-6 月同比上涨 22.44%；2023 年 1-6 月实现归属于母公司所有者 的净利润 1,962.44 万元，较 2022 年 1-6 月同比上涨 17.13%。今年上半年，主要原材料钴酸锂平均采购价格由 2022 年的 350.05 元/千克下降至 2023 年 1-6 月的 245.87 元/千克。

公司在锌锰电池行业可比性较高的公众公司有长虹能源 （836239.BJ）、野马电池（605378.SH）、浙江恒威（301222.SZ），锂离子电 池行业可比性较高的公众公司有欣旺达（300207.SZ）、三和朝阳（873278.NQ）。 与发行人主营业务相近的同行业可比上市公司市盈率水平情况如下：

上述同行业可比公司 2022 年静态市盈率均值为 28.74 倍。

公司发行新股2300万股，发行后总股本为 9100万股，发行价格 6元，对应发行后总市值5.46亿元。公司老股264.9万股，发行后流通股本2564.9万股，流通市值1.54亿元。

公司2022扣非净利润3465.33万，发行市盈率为 15.76 倍。公司今年上半年扣非净利润1885.52万，增长12.98%，动态市盈率14.48倍。

公司在北交所可比公司有长虹能源、德瑞锂电、力佳科技、天宏锂电。长虹能源估值15.5倍，德瑞锂电15,7倍，力佳科技13.5倍，天宏锂电29倍。这几个新能源电池公司的共同特点是去年、今年上半年都业绩下滑。力佳科技外，其它都曾经是牛股。

力王股份与它们不同，2021、2022业绩下滑，但今年上半年利润增长。公司在招股书表示，主要是原材料的原因。不管真的假的吧，反正今年上半年业绩增长了。

公司劣势是锌锰电池行业一般，估值不高，同行业公司今年处于下行期，市场对新能源行业兴趣降低，何况公司的一次小电池也不一定算上新能源行业。公司优势是总市值、流通市值、发行价、老股都低。公司在新三板停牌价15.76元，老股成本也大多高于6元。

目前沪深新股热度仍然较高，盟固利大旗不倒。目前市场降门槛传言较多，科创板、创业板小盘股走强。按照自身估值，力王股份没有啥价值，在北交所也就值15倍估值。行情如果不好，还不一定能够支撑这个估值，存在破发风险。但在目前新股热度下，可能具有新股溢价。稳健投资者可以忽略，放弃申购。激进投资者可以博新股溢价。

我拟申购。不过此股存在破发风险，申购需自主决策。