2025年创新药出海创纪录 BD交易井喷式增长
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金证研 
据医药魔方数据，截至2025年末，我国创新药全年达成海外授权交易总数共157起，潜在总金额约1357亿美元，首付款总计70亿美元。2025年创纪录的BD交易数据，是中国创新药行业质量提升、获得全球核心市场认可的直接体现。从“现金首付”到“里程碑兑现”，从“单项授权”到“共同开发”，这些变化清晰勾勒出中国药企国际化的进阶之路。
2025年，国产创新药从多年的战略布局成为明确的产业趋势，BD交易井喷式增长，多款创新药扬帆出海，在国际舞台打开市场空间，也成为医药板块行情的主旋律。大量创新药BD仍等待2026年落地，随着海外进入降息周期、国内商保发展和集采优化，创新药产业链高景气有望延续。2025年，市场β与创新药板块β的共振带动了2025年创新药板块的强势上扬。
2026年，在国内政策支持以及美联储进入降息周期的背景下，全球创新药研发持续活跃，产业趋势较为确定，且2026年还将有大量BD落地，其中包括多个百亿美金级别的大额交易。但考虑到此前创新药板块大幅上涨，相关龙头已经计入相当一部分海外BD预期，尽管当前位置并无泡沫，且长期看还有空间，但行业整体估值处于可上、可下的位置。
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