AI基建赛道跑出“加速度” 算力指数近一年涨近两倍

  《金证研》启明/作者

  2026年5月28日上午，DeepSeek服务出现异常网页对话及API服务出现中断，目前原因已定位正在实施修复。此外，国内其他大模型年内多次出现崩溃的情况。

  国内大模型频崩溃背后，反映出国内算力需求增长一定程度上大于算力增长的现状。算力需求的高速增长，或将推动国内算力厂商加速技术演化的步伐，以及国内大模型厂商在开发上与国产算力硬件的适配工作。

  一、国内算力“供不应求”，两年内Token调用量实现千倍级增长

  2026年5月22日，DeepSeek官宣V4-Pro API价格永久下调75%，直接推高了DeepSeek的调用量，尤其是刚需高频使用OpenClwa等人工智能体的个人用户。

  QuestMobile数据显示，截至2026年3月，DeepSeek月活约为1.27亿，位居行业第三，仅次于豆包和千问2026年4月，DeepSeek发布新一代旗舰大模型DeepSeek-V4系列，带动用户规模再度增长。

  与此同时，AI模型聚合平台OpenRouter测算显示，截至2026年5月30日，DeepSeek V4 Flash本周消耗3.28万亿Tokens在所有模型中排名第一。

  除DeepSeek以外，今年国内各类大模型都遭遇过崩溃的情况，诸如千问、Kimi等，反映出算力供需两端增长速度或存落差。

  供给端，中国信通院报告显示，截至2025年6月，国内计算设备算力总规模达到962EFlops，全球占比约为21%，同比增速达73%，计算设备智能算力规模达到782 EFlops，同比增长96%。近八年，国内算力规模年均增长48%。

  另一方面，数据显示，截至2026年3月底，全国智能算力总规模已达188万PFLOPS（FP16），其中八大国家枢纽节点占比超过80%。国家级监测调度平台已接入137万PFLOPS智能算力，约占全国总量的72%。

  需求端，国家数据局的数据显示，截至2026年3月，国内日均Token调用量突破140万亿，较2025年底增长超40%，对比2024年初的1,000亿，短短两年实现千倍级增长。

  二、多只重仓股一季度业绩翻倍增长，算力指数近一年涨近两倍

  AI浪潮下国内算力供不应求,国产算力行业或迎来增长，市场资金开始流入半导体相关各个细分领域，算力相关指数近一年来大幅上涨。

  截至2026年5月29日，国证算力基础设施主题指数近一年上涨196.09%，2026年至今和近一月指数分别上涨57.41%、26.43%。

  根据官网介绍，国证算力基础设施主题指数反映沪深北交易所算力基础设施主题相关上市公司的证券价格变化情况。

  截至2026年5月29日，国证算力基础设施主题指数前十成分股分别为中际旭创、新易盛、寒武纪、易兆创新、澜起科技、海光信息、工业富联、天孚通信、生益科技、沪电股份，前十成分股合计权重为61.66%。

  尽管指数在近一年持续上涨，而PE或处于低位，东方财富Choice数据显示，截至2026年5月29日，国证算力基础设施主题PE为41.04，略高于近两年的25%分位39.64。

  东方财富Choice显示，国证算力基础设施主题指数前十成分股2026第一季度报均实现业绩同比大幅上涨，其中，前四成分股中际旭创、新易盛、寒武纪、易兆创新2026年第一季度营收同比上涨超100%。在净利润上，前十成分股有一半第一季度净利润同比上涨超100%。

  简言之，国产算力行业正处于蓬勃发展的阶段，且科技领域发展具备长期性。在此背景下，国证算力基础设施主题指数重仓股业绩亮眼，且近一年涨幅近两倍。