传音控股利润腰斩，遭遇存储涨价与竞争加剧双重打击

  传音控股将业绩大幅下滑归结于存储价格上涨等外部因素，但是竞争力下降等内部因素亦影响重大。

  文/每日财报 楚风

  “非洲手机之王”传音控股业绩再遭重创。近日，传音控股披露业绩预告显示，公司预计2025年实现营收与净利润“双降”，其中净利润同比“腰斩”。2024年第二季度开始，其业绩下降就初见端倪，2025年业绩加速下滑。

  传音控股将储存等元器件价格上涨视为主要因素，认为供应链成本对毛利率造成影响，使得利润下滑。《每日财报》发现，除元器件成本高因素外，竞争加剧亦是重要的原因。

  一方面，国内手机厂商纷纷加快出海步伐，在非洲等新兴市场抢占传音控股的市场份额，导致其手机出货量下滑；另一方面，为应对其他品牌的市场竞争，传音控股下调产品价格，使得手机均价出现下滑。

  手机销量承压，传音控股正在推动差异化发展。其拟赴港二次上市募资，加码AI技术研发、推动品牌营销及加强互联网服务等。其AI技术应用注重本土化运营，如语音识别能否覆盖上百种非洲本地语言。

  净利润同比“腰斩”，存储成本大幅上涨

  传音控股将交出上市以来最差的年度报告。1月30日，传音控股披露2025年业绩预告显示，公司预计实现营收约655.68亿元，同比减少约4.58%；预计实现归属净利润约25.46亿元，同比减少约54.11%；预计扣非净利润同比减少约58.06%。

  《每日财报》注意到，传音控股的业绩从2024年第二季度就初见疲态。按单季度计算，当期，其营收和净利润分别同比增长8.63%和-22.31%；2024年第三季度和第四季度，其营收与净利润“双降”，两个季度的净利润分别同比减少41.02%和0.44%。

  进入2025年，传音控股的业绩降幅扩大，前三个季度实现营收为495.43亿元，同比减少3.33%；实现净利润为21.48亿元，同比减少44.97%。以业绩预告计算，预计第四季度营收和净利润分别为160.25亿元和3.98亿元，分别同比减少8.22%和75.81%。

  传音控股将业绩下滑的原因归结于两点：一是受供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，导致整体毛利率出现下滑态势；二是为应对市场竞争，提升品牌形象，以及为保持长期核心竞争能力，销售费用和研发投入有所增加。

  近年来，人工智能产业的迅猛发展，大幅推升存储元器件的价格。据Counterpoint数据显示，存储市场价格涨幅创阶段性新高，超越2018年历史高点。DRAM和NAND闪存价格在2025年第四季度涨幅达40%至50%，预计2026年第一季度再涨40%至50%，预计2026年第二季度再涨约20%。

  存储价格上涨将对所有手机厂商造成影响，但对传音控股主打的中低端市场冲击更大。与高端手机相比，中低端手机的存储价格战总成本比重更高。据Counterpoint数据，存储价格占中低端手机总成本的15%至25%，价格翻倍将大幅挤压盈利能力。

  有消息显示，随着存储价格飙升，小米、OPPO、vivo等手机厂商已下调2026年手机订单数量，预计传音控股也将手机订单量下调10%至20%。这对于原本业绩承压的传音控股而言，无疑是雪上加霜。

  国内厂商加速出海，新兴市场竞争加剧

  2025年业绩预告中，传音控股将业绩下滑的首要因素归结为存储等元器件价格上涨，其次才谈论市场竞争使得营销费用增长，利润水平受到挤压。《每日财报》认为，市场竞争加剧对业绩的冲击未必低于存储等元器件成本增加。

  存储等元器件价格上涨，对毛利率影响较大。然而，传音控股并未上调手机整体价格，反而降低手机均价，进一步对毛利率造成不利影响。2025年上半年，其智能手机均价从551.4元/部降至547.5元/部，功能手机均价从65.5元/部降至50.1元/部。

  同时，传音控股的营收出现下滑，预计2025年营收同比减少31.47亿元。因此，存储等元器件价格上涨，并不能解释公司为何营收下滑及手机均价下调。而市场竞争加剧或是这两个问题的关键因素。

  《每日财报》注意到，小米、荣耀等国产厂商也瞄准非洲、东南亚等新兴市场，蚕食传音控股的市场份额。据Omdia数据，2025年第一季度，传音控股在全球市场份额被小米、OPPO、vivo超越，跌出全球前五名行列，被列入“其他”，第三季度短暂回升至第四位，但第四季度又跌出前五名。

  以传音控股的“大本营”非洲市场为例，非洲手机出货量增长遭遇挑战。2025年上半年，传音控股在非洲销售手机4186.5万台，同比下降18.90%，其中智能手机销量为1773.6万台，同比减少3.19%。

  传音控股在非洲销量下滑主要是国产厂商竞争。Omdia数据显示，2025年前三季度，传音控股以51%的市场份额位列非洲第一位，但是销量已出现下滑。小米、荣耀等品牌在非洲市场销售快速增长，同比增速分别达到34%和158%。

  不仅在非洲“大本营”遇挫，传音控股在主要新兴市场销售收入均出现下滑。2025年上半年，传音控股实现手机销售额为260.93亿元，同比下滑18.41%；其中非洲、新兴亚太市场、中东、拉美等市场销售额分别减少4.45%、19.56%、19.79%、27.00%。

  由此可见，各大手机厂商的销量此涨彼伏，小米、荣耀等品牌在海外市场销量增长，必然会挤压传音控股的市场份额。而传音控股为提升产品的竞争力，采取的措施是降价销售，导致手机均价下降。

  《每日财报》还发现，传音控股业绩下滑，有一点未在业绩预告中披露，那就是其他收益减少。2025年前三季度，其他收益为2.835亿元，同比减少3.224亿元，直接导致净利润下降。其他收益主要是包括政府补助、政府退税等。

  拟赴港二次上市，募资加码AI赛道

  2025年12月，传音控股向港交所递交招股书，拟赴港二次上市。其表示计划募资10亿美元，用于AI研发及加快产品迭代、市场推广及品牌建设、加强互联网服务及物联网等。所有手机厂商都在发力AI技术，传音控股也将其视为打破同质化的措施。

  在投资者互动中，传音控股表示，公司与Google Cloud深度合作，将其AI技术融入智能终端和服务，成功打造了一键问屏、智慧识屏、AI搜索、通话摘要、AI Writing等一系列产品特性。

  AI手机方面，传音控股旗下TECNO AI和Infinix AI已广泛应用于影像增强、语音助手、AI写作等功能场景，开发了一系列AI辅助功能应用并持续迭代推进系统全面AI化，借助Agent提升用户智能设备移动体验。

  传音控股注重非洲本土化运营，AI技术应用也切中非洲市场的需求痛点。据悉，传音AI语言识别技术覆盖多种非洲本地口音及小语种，离线翻译支持约100种语言，联网状态下课拓展至140种语言。

  传音控股还跟阿里云达成合作，旗下科技品牌TECNO推出的AI手机搭载千问大模型，打造深度本地化的“实用性AI”。

  此外，传音控股也正在进行多元化探索，拓展数码配件、家用电器、轻型电动车等品类。目前，其新业务的收入占比较小。2025年上半年，物联网产品及其他业务实现收入为25.68亿元，同比增长17.97%，占总收入比重8.8%。

  总的来看，传音控股预计2025年实现净利润同比“腰斩”，存储价格上涨固然影响利润，但是市场竞争加剧亦是重要因素。传音控股在主要新兴市场的手机销量均出现下滑，其他手机厂商正蚕食其市场份额。