2025基金双轨赛：主动被动齐爆发

  2025年A股的科技牛市，让不少买基金的人尝了甜——有人买主动基金赚了230%，有人买通信ETF也赚了120%。但普通股民看着榜单上的高收益，心里难免犯嘀咕：这些赚钱的基金，到底是靠运气还是真有门道？其实不管是主动还是被动，能跑赢市场的核心就一个：抓住了机构资金的动向。今天咱们就顺着2025年基金的“双轨竞赛”，聊聊怎么用数据看清这些动向，最后会告诉大家普通人该怎么跟着数据找机会。

  根据证券时报12月22日的报道，2025年公募基金的主动与被动产品双双“满血复活”：4700只主动权益基金里，95.75%实现正收益，66只回报率超100%，永赢科技智选以231.72%暂列主动榜首；2362只被动指数基金中，91.41%正收益，11只超100%，国泰中证全指通信设备ETF以125.7%领跑被动。主动基金靠的是“死磕AI”——比如永赢科技智选，三季度前十大重仓股全是AI核心标的，6只通信、4只电子，占比78%；被动基金则是“蹭主题”——通信、人工智能这些高景气板块涨得好，ETF跟着沾光。但热闹归热闹，普通股民更该关心的是：这些高收益的背后，机构资金到底在干吗？毕竟，不管是主动还是被动，能赚钱的关键都是“机构资金在认真交易”。咱们最后会说说怎么用数据看懂这些交易行为。

一、主动与被动的赚钱逻辑：都绕不开机构资金

  2025年的主动基金能赚大钱，本质上是“赌对了AI产业链的景气度”。比如永赢科技智选，基金经理把所有筹码都押在了AI的核心环节——光模块、服务器、芯片，这些标的刚好踩中了2025年的科技牛市主线。但这种“押注”不是瞎猜，而是机构资金的一致预期：AI产业链的景气度从年初的Sora模型，到年中的算力释放，再到年末的应用爆发，每一步都有机构资金的积极交易支撑。

  被动基金的爆发更直接——沾了高景气主题的光。通信设备指数2025年涨超100%，国泰通信ETF能领跑，就是因为机构资金扎堆买了这个主题。但不管是主动的“集中持仓”还是被动的“主题布局”，能赚钱的核心都是“机构资金在积极参与交易”。

  就像股市里常说的“预期差”：你看到的是某只基金涨了200%，机构看到的是AI产业链未来3年的增长；你看到的是通信ETF涨了120%，机构看到的是5G应用的爆发。而数据能帮你还原这种“预期差”——比如，当市场还在争论AI会不会回调时，AI标的的“机构库存”（反映机构资金活跃程度）一直在增加，这说明机构资金根本没走，还在买；当通信主题开始涨时，通信ETF的机构持仓比例一直在上升，这说明机构资金在持续布局。

二、从大金融行情看：机构库存里的真机会

  2024年的“9.24”大金融行情，其实早藏在机构库存的数据里。当时有只概念股，大家都当它是券商影子股，没人想到它是最正宗的大金融概念。但数据不会说谎——这只股票的机构库存在市场低迷时，持续活跃了几个月！

  你想啊，市场越差，机构越积极交易某只股票，这不就是“事出反常必有妖”吗？后来这只股票涨得比很多券商股还多（看图1）。再看它的交易行为数据图（图2），橙色的机构库存柱体一直都在，说明机构资金一直在买这只股票——他们早就知道这只股票是正宗的大金融概念，而咱们普通人得等行情起来才反应过来。

  
（图1：某大金融概念股2024年行情启动前的K线图）

  
（图2：某大金融概念股的机构库存数据图，橙色柱体代表机构资金活跃）

  反过来，同概念的另一只股票就没这么幸运了。虽然股价也反弹了，但机构库存没了（图3）——说明机构资金不再积极交易这只股票，结果没几天就崩了。这就是差距：机构资金早就通过交易行为“投票”了，而咱们普通人得等股价跌了才知道“买错了”。

  
（图3：另一只大金融概念股的机构库存数据图，橙色柱体消失）

三、普通投资者该怎么选：用数据分清假涨假跌

  2025年的基金双轨竞赛，给普通投资者的最大启示是：不要只看短期收益，要选“机构资金认可”的产品。

  比如选主动基金，别光看2025年涨了多少——要看看基金经理的持仓是不是集中在高景气板块，更要看看这些持仓标的的机构库存是不是活跃。要是基金经理的持仓标的，机构库存一直在增加，说明机构资金还在买，这只基金后续还有潜力；要是机构库存没了，就算短期涨得好，也可能是“最后的狂欢”。

  选被动基金更简单——看主题的景气度是不是持续。比如2025年的通信主题，机构库存一直在增加，说明机构资金还在布局，买通信ETF就大概率能赚；要是某主题的机构库存没了，就算指数涨了，也别碰——比如2025年下半年的新能源主题，机构库存持续减少，买新能源ETF的人大多亏了。

  对直接买股票的投资者来说，更要盯着机构库存和色框数据：

•   红色框里有机构库存：就算股价短期下跌，也可能是“假跌”——机构资金还在买，后续肯定会涨回去（比如2025年的AI股，很多标的调整时机构库存还在，后来都涨了）；

•   绿色框里没机构库存：就算股价短期上涨，也可能是“假涨”——机构资金没参与，涨完就崩（比如很多蹭AI热点的股票，机构库存没了，涨完就跌）。

四、2026年怎么布局：跟着数据找方向

  2025年的高收益，不代表2026年还能复制。业内人士建议，2026年要“均衡配置”——别只押AI，还要关注顺周期板块（比如经济复苏受益的行业，像消费、基建）。

  选主动基金，要看“长期稳定性”：别光看2025年涨了多少，去看看基金经理在2023~2024年熊市时的回撤控制——要是那两年跌得少，说明他的策略更稳，2026年就算市场波动，也不容易亏。
选被动基金，可以关注“景气度改善的主题”：比如顺周期ETF，要是某只顺周期ETF的机构库存开始活跃，说明机构资金在关注，这时候再买，比盲目押注更安全。

  但核心还是“用数据验证”：不管是哪个板块，先看机构库存是不是活跃，再看主题趋势是不是持续。比如顺周期板块里的某只消费股，要是机构库存开始增加，说明机构资金在买，这时候再考虑布局，比瞎买更靠谱。

最后：跟着数据走，才是真聪明

  2025年基金的双轨爆发，本质上是机构资金在“深度研究”和“主题趋势”两个策略下的胜利。对普通投资者来说，不用纠结“选主动还是被动”——关键是用数据看懂机构资金的交易行为。

  机构库存反映的是机构资金的活跃程度，色框数据能帮你分清假涨假跌，这些数据才是真正的“投资指南针”。2026年的市场，可能更考验“找数据、认趋势”的能力——而跟着数据走，才能在复杂的市场里抓住真机会。

  记住：不管是买基金还是买股票，能赚钱的核心都是“跟上机构资金的脚步”。用数据还原交易真相，你就能避开大多数陷阱，抓住属于自己的机会。

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