2022，五粮液的定力与耐力

作者：文雨，编辑：小市妹

2022年，五粮液营收破700亿。

新一届领导班子掌舵的第一年，五粮液成功熨平外部环境波动，以高质量驱动稳发展，让业界和资本市场再次看到龙头酒企的战略定力。

【做蛋糕与分蛋糕并举】

4月28日，五粮液发布2022年年度报告，去年实现营业收入739.69亿元，同比增长11.72%；归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%。同步发布的一季报显示，今年一季度，公司营业收入和归母净利润分别为311.39亿元和125.42亿元，同比分别增长13.03%和15.89%。

在复杂多变的大环境下维持两位数增长，五粮液的稳健性可见一斑。而以历史的眼光对现实进行长距离观察，会发现五粮液一直如此。

作为中国白酒行业龙头，五粮液已连续七年保持双位数增长，无论行业如何振荡，从未失速。近三年，更是每年跨上一个百亿台阶。

以自我变革应对现实发展要求，这是五粮液持续保持稳健高质量发展的重要因素。

近年来，五粮液先后发起产品渠道、组织管理、品牌推广等改革举措。新一届领导班子于2022年接任，继续将改革向前推进。某种程度上，五粮液效益长期向好，是改革红利不断释放的必然结果。

最新的分红计划显示，公司今年拟向全体股东每10股派发现金红利37.82元（含税），分红总金额高达146.8亿元。

作为一家上市公司，五粮液在回馈投资者方面从来不含糊，豪气分红已经成为公司的经营传统。

数据显示，自1998年上市以来，五粮液已累计实施21次现金分红共计760亿元，是上市募集资金总额的近20倍。近八年来，公司分红率始终维持在50%左右，且目前已连续三年现金分红超100亿元。

借势资本市场，也积极回馈资本市场，由此形成一个正反馈循环，推动公司持续稳健的高质量向前。

1998年上市时，五粮液的营收只有28.14亿，二十多年的时间增长超26倍。与之伴随的是白酒行业发展阶段的不断更替，从最初的产能为王，到后来的渠道制胜，再到如今的品牌和质量跃升，商业图景波澜壮阔。

面向未来，基于新的发展要求，五粮液也逐步明确了自己的打法。

【产品力与品牌力两手抓】

历史上看，任何一个消费品公司的基业长青都离不开以下两点：凭品牌力量争取用户，靠产品质量留住用户。

相较其他行业，高端白酒对产品力和品牌力有更高的要求，特别是在行业逐步进入良性成熟的发展阶段之后。作为中国白酒领军品牌，五粮液深谙其道。2022年，公司把工作重点继续聚焦产品力和品牌力建设。

为了提升品质，五粮液从种粮这一源头就开始介入，建立起“从一粒种子到一滴美酒”的全过程质量溯源管理体系。据悉，目前公司已有标准化酿酒专用粮基地超115万亩，智慧农业种植管理体系贯穿原粮“种、收、储、运、交”全过程，实现了原粮100%可预检、可追溯、可管控。

在生产制造环节，以现代科技赋能传统工艺。

2022年，五粮液技术攻关取得重大突破，首次在国际上发现并公布3株浓香型白酒典型微生物菌株，在国际上首次公布第八代五粮液的风味指纹图谱，发现了3000余种化合物，领先行业普遍1000种左右水平；多项成果达到国际领先水平，浓香型白酒老窖泥新菌种研究等4项技术成果作为中国白酒重大科技成果隆重发布。

驰而不息的精雕细琢推动品质拾级而上，去年五粮液名酒率和名酒产量均实现历史最好水平，特级酒产量创22年新高。

从目前的趋势来看，五粮液在研发上越来越深入。

2022年，公司研发费用投入高达2.36亿元，同比增长32.90%；2023年一季度，研发费用为0.76亿元，同比增长38.90%。

产品力够硬，品牌力更强。

近年来，公司积极清理一批透支品牌力的低附加值系列酒和贴牌酒，同时发掘文化内涵，五粮液品牌力不断增强，品牌价值持续攀升。

2022年《中国500最具价值品牌》中，五粮液以3646.19亿元人民币的品牌价值荣登《中国500最具价值品牌》榜单第16位，品牌价值较去年增长393.03亿元，以12.08%的品牌价值增幅连续5年实现两位数增长，成为白酒行业唯一的“2022年度最佳表现品牌”。

《BrandFinance2023年全球品牌价值500强》榜单中，五粮液则以302.9亿美元的品牌价值位列榜单第59位，品牌强度评级达到AAA+（全球最高级别），与苹果、谷歌、微信等全球性品牌并驾齐驱。

机会留给有准备的人，深挖品质和品牌护城河的五粮液，已经逐步成为下个时代最有利的竞争者之一。

【消费升级与高端洗牌共振】

近年来，高端酒的扩容趋势尤其显著，根据弗若斯特沙利文的数据，我国高端白酒的市场份额已从2019年的26.9%增至2021年的35.5%。少喝酒，喝好酒，已经成为新风尚。其背后的逻辑是，生活水平的提高带来了国人对生活品质和生命健康的高追求。

过去几年，酱酒热潮风起云涌，一部分企业借势冲进高端市场，高端酒“品牌为王”的铁律被短暂打破。然而随着这股热潮的消退以及消费者品牌意识的加强，高端白酒竞争格局面临新一轮重塑，以五粮液为首的高品质浓香白酒品牌价值正在加速回归。

拥有强品牌壁垒，同时在行业调整阶段坚持中长期布局，“浓香之王”五粮液的加速回补最值得期待。

消费是投资领域的长青赛道，而白酒更是消费领域的永恒王者。

元宇宙、新能源车、人工智能，几十年后，这些时下烈火烹油的产业可能都会消失，但白酒会在。这是历史与文化共同决定的，不以时代更迭的意志为转移。

买白酒，买的不是爆发力，而是耐力，不是看谁跑的快，而是看谁走的远。很多企业红极一时，却又难免在昙花一现后隐入尘烟，长期看并不会带来令人艳羡的价值与收益。

反观五粮液，不管外部环境如何躁动，都一直按照自己的节奏稳步前行，积跬步以至千里。对于这种用心做酒、踏实做事的企业，未来可期。

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