央妈带头搅局A股，背后还藏有一手！

  上周的市场波动让不少人感到紧张，其中关键的一点是，许多人对央行的意图存在误解。今天这篇文章将详细解析背后的原因。

  特别提醒大家关注最后一部分，其中的核心内容不容错过。

  一，强大的力量

  上周市场波动中，央行的流动性调控策略扮演了重要角色。在持续收紧资金面后，央妈突然放松，导致债市大幅反弹，而股市则继续承压。

  这里的“加息”并非指7日逆回购、MLF或LPR利率，而是通过调控同业存单利率实现的。

  当同业存单利率上升，银行负债成本增加，相当于一种隐性加息。

  此时，银行长期资金短缺，对外融出减少，债市资金流入下降，债券利率随之攀升。

  这迫使机构抛售长债，资金从债市流出，减少空转，转而支持实体经济

  这种正相关关系成立的条件是联邦基金利率高于国内策正利率，且联邦基金利率及其预期保持稳定。

  在当前环境下，美联储降息与央妈加息才能对股市形成利好。

  鉴于美联储近期无降息计划，因此正策主导权几乎完全掌握在央妈手中。

  二，央妈的决定

  上周，央妈释放流动性，债市迎来喘息，而股市则进入调整。我始终强调，作为市场主导者，央妈不会轻易让人摸清其意图，而是通过虚实结合的策略操作。

  这种不确定性有效防止了市场形成一致性预期，从而避免了暴涨暴跌的风险。我们只需把握大趋势，无需过度关注央妈中途的具体操作，毕竟其意图难以揣测。

  周五收盘后，央行召开了第一季度政策委员会会议。值得注意的是，会议内容公布前，债市已提前下跌，似乎有部分市场参与者提前获知了相关信息。

  从近期政策表述来看，汇率稳定成为重中之重。央妈强调“三个坚决”：

  坚决纠偏顺周期行为、坚决处置市场乱象、坚决防范汇率超调风险，凸显了稳汇率的决心。

  实现这一目标，可能需要在经济和股市、债市和出口之间做出权衡。

  结合宏观审慎政策对债市的关注，以及防范资金空转的表述，继续加息或成为主要手段，这意味着债市和出口可能承压，而股市的牛市逻辑依然成立。

  然而，投资者需警惕牛市中的波动风险，避免被短期调整甩下车，保持耐心资本的心态至关重要。

  三，市场真正的变化

  面对市场的剧烈波动，许多投资者往往难以看清背后的真实情况。大多数人仅关注买卖力量的变化，认为买盘多则涨，卖盘多则跌，但实际交易行为远比这复杂。

  通过量化大模型对市场行为的深度分析，可以发现交易行为远不止简单的买卖操作。例如，我使用的量化系统就识别出六种主要交易行为，而我常用的则是其中的四种，如下图所示。

  红色柱体象征「做多主导」，通常预示股价上涨；黄色柱体代表「获利回吐」，表明做多资金开始套现，上涨动力减弱；绿色柱体意味着 「做空主导」，多数情况下股价下跌；蓝色柱体则显示「空头回补」，做空资金重新入场，跌势趋缓。  

  近期市场下跌，部分源于做空行为，部分则是「获利回吐」所致。若未持续做空，股价可能仅为短暂调整。如图所示，市场波动背后隐藏着不同的资金动向。

  近期「牧高笛」的交易数据显示，尽管股价多次调整，短期内甚至出现4%的下跌，但实际做空的时间并不长。进一步分析表明，大部分调整源于前期获利资金的利润兑现，因此无需过度担忧。

  这种波动更多是市场正常现象，而非趋势性下跌。若能全面观察整个市场的交易行为分布，将有助于更清晰地理解市场动态，避免被单一股票的短期波动所干扰。

  市场下跌时，部分股票是机构资金真正做空，而另一些则是情绪性抛售所致。所以，关键要看清楚自己手里的股票到底是什么情况！

  在市场剧烈波动时，洞察股价背后的机构资金动向尤为关键！

  本篇就聊到这里，关注小雅，随时随地带给你不同视角。

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