创尔生物科创属性疑为噱头 产品价格虚高遭相关部门点名

《云创财经》 文 / 张彦

广州创尔生物技术股份有限公司（以下简称“创尔生物”）主营活性胶原原料、医疗器械及生物护肤品的研发、生产及销售。公司目前的主要产品包括胶原多效修护面膜、胶原多效修护原液等，其中创尔美系列产品主要用于皮肤屏障护理、提升肌肤愈活能力；创福康系列产品主要用于创面的辅助治疗，促进创面止血和修复。

创尔生物此次拟上科创板，但《云创财经》IPO课题组发现，创尔生物作为一家科创板拟上市企业，其科创属性令人质疑，报告期内，公司在研发上的投入恰好“踩线”科创板的最低标准，但其在营销上的花费与研发投入相比却是天差地别的大手笔，创尔生物与其说是一家生物科技公司，不如说是一家营销公司更为合适。此外，医美行业的产品价格虚高一向被市场所诟病，报告期内，创尔生物的胶原蛋白海绵就曾遭国家卫健委点名。

科创属性存疑

创尔生物的公司名称中包含“生物技术”，又是一家高新技术企业，此次拟上科创板，种种迹象表明，这家公司理论上应该是一家非常注重研发的公司。

但讽刺的是，招股书显示，创尔生物的研发费用刚刚“踩线”科创板标准，2017年至2020年上半年，累计研发费用为3287.74万元，最近3年累计营业收入为65216.53万元，最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例为5.04%，而科创板要求的标准为5%，创尔生物的研发投入刚刚“踩线”科创板标准。

不过与较低的研发投入形成鲜明对比的，是创尔生物高额的销售费用，报告期内，创尔生物的销售费用分别为7693.66万元、9732.45万元、17117.44万元、6576.82万元，销售费用率分别为40.66%、32.22%、44.72%、37.65%，合计金额41120.37万元，累计销售费用的金额高出研发费用超过10倍，虽然医美相关行业的销售费用较高是常态，但与同行相比，创尔生物的销售费用也是高得离谱，同期同行业可比公司平均销售费用率分别为23.11%、24.37%、29.72%、41.39%，通过数据可见，2017年至2019年，创尔生物的销售费用率大幅高于行业水平，有近一半的销售收入用作了营销。

创尔生物销售费用主要的支出项目为线上推广服务、广告宣传、销售服务方面，报告期内，三项合计占当期销售费用的77.23%、75.25%、78.23%、75.71%，需要特别指出的是，2019年公司的广告宣传费大幅上升，原因主要为当年对芒果TV哈哈农夫综艺节目冠名及相关配套服务，而创尔生物选择哈哈农夫综艺节目冠名的原因也遭到了上交所的问询，问询内容包括：该综艺节目定位、目标人群与公司产品的定位、使用人群是否统一等问题。

综上所述，创尔生物与其说是一家生物科技公司，不如说是一家营销公司更为合适，公司在研发投入上的“吝啬”也令人对其科创属性产生了质疑。另外，创尔生物此次IPO募集资金1.3亿元用于研发，但其报告期内的研发费用合计仅3287.74万元，募集资金用于研发的支出远高于报告期内的实际研发支出，这不免缺乏合理性，创尔生物是否存在虚增募投金额的情形也值得注意。

产品价格虚高遭点名

医疗耗材特别是医美领域的高昂的产品价格一向被市场所诟病，创尔生物作为主营为医美耗材的企业，报告期内的毛利率均高达80%以上，并因此很可能因价格虚高被国家卫健委列入了治理清单。

2019年7月31日，国务院就医用耗材虚高问题印发了《治理高值医用耗材改革方案》，该方案明确指出，要完善价格形成机制，降低高值医用耗材虚高价格。加强规范化管理，明确以单价和资源消耗占比相对较高的高值医用耗材作为重点治理对象。还要规范医疗服务行为，严控高值医用耗材不合理使用的情况。

今年1月，国家卫健委发布了《第一批国家高值医用重点耗材治理清单》，该清单中重点提出要聚焦高值医用耗材价格虚高、过度使用等重点问题，并点名了一批有可能存在价格虚高的产品，其中，就包括创尔生物的主要产品胶原蛋白海绵。