吉宏股份：大额现金分红与股东频繁套现引发思考，投资机构需审慎

8月23日，港交所官网显示，深交所主板上市公司吉宏股份二度递表，计划冲刺港股，期望实现“A+H”两地上市。不过，吉宏股份目前尚未获得中国证监会的境外上市备案通知书，这意味着公司仍需完成重要的前置条件，才能进入港交所的聆讯阶段。 

从纸质包装到跨境电商：转型之路道阻且长

    吉宏股份成立于2003年，并于2016年在深交所上市，最早以纸质包装业务起家。公司曾为伊利、瑞幸、华莱士、麦当劳、旺旺等知名品牌提供包装服务，积累了广泛的客户资源。传统的包装业务为吉宏股份打下了坚实的基础，但面对行业竞争和利润率下滑，吉宏股份逐渐意识到必须寻找新的增长点。

    近年来，跨境电商的崛起为吉宏股份提供了新的发展方向。公司逐步转型，依托自身供应链优势，涉足跨境电商业务。然而，尽管跨境电商业务占据了公司收入的半壁江山，但其盈利能力仍备受市场质疑。根据吉宏股份递交的招股书，2024年第一季度，公司跨境电商业务录得营业收入7.26亿元，占比54.8%；而纸质包装业务则为5.48亿元，占比41.4%。从收入结构来看，跨境电商已经成为公司的核心业务，但其能否稳定地为公司带来高利润，仍有待时间检验。

再度递表冲刺港股，资本市场能否助力吉宏？

    在这种背景下，吉宏股份二度递表冲刺港股，希望通过资本市场的支持实现进一步扩张。公司已在深交所上市多年，现计划在港交所实现二次上市，这一举措反映出其对全球资本市场的依赖与期望。然而，目前公司尚未获得境外上市的必要备案通知，这意味着公司仍面临不确定性。

    港股市场的竞争环境与内地市场有所不同，投资者的风险偏好和对企业盈利模式的关注点也各异。吉宏股份能否顺利通过港交所聆讯，并在港股市场站稳脚跟，仍是未知数。更重要的是，即便成功实现“A+H”两地上市，能否借助港股市场的融资渠道优化公司财务结构，并带来可持续的增长，也是摆在吉宏股份面前的一大挑战。

多次跨界收购与热点追逐

    尽管在主业上取得一定成功，吉宏股份近年来的诸多“跨界”动作引发了市场的关注与质疑。公司通过并购和参股等方式，涉足了区块链、元宇宙、口罩、白酒等多个资本市场的热点领域，但多次遭到深交所的问询，质疑其是否存在“蹭热点”以炒作股价的行为。

    2021年6月，吉宏股份宣布计划收购贵州钓台贡，进军白酒行业。此举引发了深交所的关注，并要求公司说明是否存在迎合市场热点的动机。同年，公司再度表示拟设立股权投资基金，投资元宇宙相关产业，再次被深交所发函问询。最终，这些“跨界动作”均以失败告终。

    最新的一次问询发生在2023年3月。吉宏股份在互动平台上表示，其跨境业务接入了ChatGPT的API接口。消息一出，公司股价在随后的5个交易日内上涨超50%。随即，深交所下发了关注函，要求公司进一步解释。

    在跨境电商领域取得成功后，吉宏股份还积极开拓自主品牌业务。公司先后推出了内衣、自行车、遮阳伞及宠物用品等6个自有品牌，涉及领域从功能内衣到电动自行车、宠物用品不一而足。2021年，吉宏股份通过推出面向日本市场的功能内衣品牌Veimia，开启了自有品牌的策略测试。随后，公司收购了电动自行车品牌SENADA BIKES，并与制造商合作推出了遮阳伞品牌Konciwa和宠物用品品牌PETTENA。

大额现金分红与频繁套现背后的隐忧

吉宏股份IPO前景分析

    根据招股书披露，吉宏股份此次IPO拟募集资金用于拓展海外市场、提升物流仓储能力、研发AI及“吉喵云”平台等项目。然而，回顾近几年的财务和资本运作，公司实控人庄浩及一致行动人在股价高位频繁减持，引发了市场的强烈反应。据数据显示，自2018年以来，吉宏股份的实控人、董监高及大股东累计减持套现金额高达25亿元，其中，庄浩家族套现近10亿元。

    值得一提的是，这一系列减持行为并非孤立事件，几乎与公司踩准的资本市场热点同步进行。例如，2019年到2020年初，吉宏股份大举投资区块链与防疫物资领域，推动公司股价在高位震荡。而在跨境电商业务爆发式增长的2020年，公司的市值曾一度突破180亿元，此时庄浩家族及多名大股东进行更大规模的减持，累计套现高达12.13亿元。这种高频次的套现行为在投资者眼中似乎意味着管理层对公司未来发展缺乏信心，进而影响市场信任。

大额分红与IPO计划的矛盾

    不仅是频繁的减持，吉宏股份近年来也进行了多次大额现金分红。2021年至2024年间，公司共计分红超过4.5亿元，其中2024年4月再一次分派现金股息1.37亿元。这种行为本应在市场表现良好、公司现金流充足的背景下带来积极的市场反馈，但结合实控人和大股东频繁套现的事实，投资者难免产生质疑：既然公司有能力持续进行大额分红，那么为何还要通过IPO募集更多资金？

    此次IPO募资计划显示，吉宏股份计划将资金用于海外市场拓展、升级物流仓储、研发AI技术等。这些投资方向确实有助于公司未来的成长，但伴随着前述大额分红与频繁套现行为，市场难免担心公司真正的融资动机。这一矛盾不仅加深了投资者的不满，也可能在IPO审核过程中成为关注点。 

投资机构应慎重对待IPO融资计划

    在IPO计划中，吉宏股份面临的另一大挑战是上半年业绩表现不佳。数据显示，2024年上半年公司净利润同比下滑超过60%，跨境电商业务收入显著下降。这种业绩下滑与公司在跨境电商业务上高额的广告投入不相匹配，也暴露了其业务增长的瓶颈。

    此外，公司在A股市场的行为也受到深交所的质疑。吉宏股份曾涉足多个资本市场热点概念，并因此被深交所下发关注函质疑其“蹭热点”的嫌疑。公司试图通过资本市场热点拉动股价的做法，虽然在短期内提升了市值，却难以掩盖长期运营中的风险和挑战。对于计划参与吉宏股份IPO的投资机构而言，这些风险必须慎重考量。

    尽管吉宏股份计划通过此次IPO募集资金以推动公司发展，但实际上其境外上市的备案程序尚未获得中国证监会的批准，未来进展存在不确定性。再加上公司面临的多重运营挑战，特别是市场对实控人套现与大额分红的质疑，使得此次IPO前景堪忧。

    吉宏股份在IPO之前的大额现金分红和实控人频繁套现行为，加剧了投资者对公司未来发展的担忧。公司若想实现“A+H”两地上市，还需面对市场信任度的恢复以及监管层对其长期资本运作行为的审视。

    在此背景下，投资者应对吉宏股份的IPO融资计划保持审慎态度，深入评估公司的长期增长潜力及治理结构的稳健性。这不仅是对投资者自身利益的保护，也有助于维持资本市场的健康发展。