白银何以跑赢黄金？三重驱动与“鸽派暂停”下的新格局

  行情回顾：

  白银周三（12.10）最高触及61.94美元/盎司，最低触及60.08元/盎司。收盘于61.82美元/盎司。周四（12.11）开于61.8美元/盎司，截至目前最高上探至62.88元/盎司，最低试探至61.67，现报61.75元/盎司附近.

  基本面分析：

  1，【鲍威尔发布会核心观点：政策已处于良好位置，下一步不太可能加息】

  美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，当前利率水平已足以应对多种经济情景，下一步行动“极不可能”是加息，加息也不在委员们的基线情景之中。同时，他强调委员会将保持高度数据依赖，对1月及之后的政策路径不予以及时评估，但未给出明确前瞻指引。市场将此解读为“鸽派暂停”：短期大幅宽松概率下降，但降息周期并未彻底结束。

  2，【白银崛起的三重驱动】

  白银今年以来累计涨幅113%，远超黄金35%的表现，主要得益于：

  1. 光伏、人工智能数据中心、电动车等领域工业需求持续爆发；

  2. 全球矿山供给增长停滞，可供开采年限已降至不足20年；

  3. 美国政府将白银正式列入“关键矿产”清单，战略属性显著提升。

  3，【地缘风险持续发酵】

  俄罗斯外长拉夫罗夫表示，若不根除乌克兰危机根源，问题无法平稳解决，并警告已做好应对欧洲派兵或资产没收等敌对行为的准备。美国总统特朗普则公开批评泽连斯基“必须现实一点”，并呼吁乌克兰尽快举行大选、结束战争。地缘不确定性继续为贵金属提供潜在支撑。

  4，【美联储点阵图中值：2026年将累计降息25个基点】

  美联储点阵图显示，在19位官员中，有7位官员认为2026年不应降息，有4位官员认为应累计降息25个基点，有4位官员认为应累计降息50个基点，有2位官员认为应累计降息75个基点，有1位官员认为应累计降息100个基点，有1位官员认为应累计降息150个基点。