维生素B2给广济药业带去的活力平平无奇

  作者｜睿研医药 编辑｜MAX

  来源｜蓝筹企业评论

  随着人们健康意识的不断提升，维生素作为人体必需的营养物质而在各家各户中愈加常见。那么提到维生素B2，我们就不能绕开广济药业这一在该领域称霸的企业。

  广济药业全称为湖北广济药业股份有限公司，始建于1969年，于1999年在深交所上市，是湖北省唯一的省属医药上市企业，也是国有高新技术领域的带头企业。目前，公司主要从事医药原料药及制剂、食品添加剂、饲料添加剂的研发、生产和销售业务，现已成为一家集研发、生产、销售于一体的现代医药企业。

  2024年第三季度，广济药业实现营业收入1.66亿元，同比减少7.19%；归属于上市公司净利润为-0.52亿元，同比减少26.13%。2024年前三季度，广济药业实现营业收入4.62亿元，同比减少11.54%；净利润-1.59%亿元，同比减少136.76%，见下图1。

  营业收入和净利润双双见红，特别是前三季度净利润下降幅度超过100%，由此可见广济药业今年过得十分不尽人意。

  广济药业第三季度部分财务数据

  称霸维生素B2领域

  广济药业公司产品主要可以分为原料系列产品和制剂系列产品两大类，在两类上均有着丰富的产品线和较强的市场竞争力。2024年中期，公司原料系列产品营业收入为2.07亿，所占收入比例近70%，是广济药业名不副实的业绩大动脉，各产品类型营业收入所占比例，见下图。

  2024年半年度各产品营业收入所占比例，数据来源：Wind

  其中，原料药指的是用于生产各类制剂的原料药物、制剂中的有效组成部分。广济药业原料药包括维生素B2、维生素B6、乳酸及乳酸盐系列产品等，主要用于医药原料、食品和饲料添加剂等领域；制剂系列产品则包括多种医药制剂产品和保健品，主要用于抗生素、心血管治疗以及大健康领域。

  广济药业主导产品是维生素B2，能有效促进能量代谢、提高神经系统功能等。由于维生素B2主要在微生物和高等植物体内合成，动物和人类无法自行合成，因此我们只能从食物等外界因素中摄取，这也奠定了维生素B2市场终不会垮台的基础。

  广济药业维生素B2片，药店实拍图

  在上世纪90年代，广济药业就开发出了具有国际先进水平的“核黄素基因工程菌工业化生产新工艺”等技术，并利用这些技术生产出了饲料级和食品级的维生素B2原料药。此后，随着广济药业不断加大研发投入，广济药业逐渐在维生素B2领域占据领先地位，年产能已经超过4000吨，是全球维生素B2产销量最大的企业。

  就未来产品发展前景来看，由于原料药从研发到上市销售需要经历一个较长的投资周期，而部分药企体量达不到入行门槛，同时随着我国老龄化趋势的不断加速，市场对原料药的需求势必将不断增多，因此整体来看市场前景相对明朗。

  研发投入大 创新能力强

  近年来，广济药业坚持加大研发投入，2023年研发费用达到7475.16万元，同比增长8.4%。2020年至2023年，广济药业研发费用逐年递增，见下图。

  一方面，广济药业在生物发酵、医药原料及制剂、多种维生素等领域建立了先进的小试、中试研发体系；另一方面，广济药业坚持“原料药+制剂+大健康”纵深发展战略，围绕生物发酵技术核心领域，在改革创新、降本增效、投资并购等方面持续发力。

  目前，全球维生素B2市场竞争领域已经形成了以巴斯夫、帝斯曼、上海海嘉诺和广济药业的四强鼎立局面，其中广济药业无论是在年产能还是在市场份额占比方面均远超其他三者。可以说，广济药业在维生素B2领域的霸主地位是撼不可动。

  业绩平平无奇 称霸一方又如何？

  回望过去10年，广济药业营业收入除2019、2020及2023年受市场周期波动等影响呈现同比下降趋势，其余年份保持同比增长趋势；净利润同比变化波动较大，4个年度呈现同比增长趋势，6个年度呈同比下降趋势。

  广济药业近十年营业收入及净利润同比增长率， 数据来源：Wind

  同时，广济药业公司体量并不大，比如2023年总营业收入不超8亿元，其中最重要的原因就在于维生素B2产品单价相对较低，盈利较少。因此，这也是常年称霸全球维生素b2领域霸主的广济药业，整体业绩为何一直平平无奇的原因。

  这是广济药业的硬伤！

  就2023年来说，广济药业营业收入同比下降7.5%，净利润同比下降378.64%。造成营业收入和净利润双双下降的原因主要有两个。一方面，维生素市场行情低迷，竞争加剧，市场供给增多，导致广济药业业绩主导产品维生素B2销量同比下降，；另一方面，广济药业部分产品仍处于工艺优化阶段，产能未完全释放，生产成本较高，且受市场影响产品销售价格不及预期影响。

  结合今年前三季度业绩表现，广济药业今年仍无法扭亏为盈已是板上钉钉的事了。

  涉嫌信息披露违法违规 投资者信心减弱

  10月25日，广济药业发布公告称公司因涉嫌信息披露违法违规，于近日收到了中国证监会下发的《立案告知书》。

  广济药业于2023年4月20日披露《关于前期会计差错更正的公告》，将子公司湖北广济药业济康医药有限公司部分经销业务收入由总额法调整为净额法核算，并追溯调整了《2021年年度报告》《2022年第一季度报告》《2022年半年度报告》《2022年第三季度报告》中的营业收入、营业成本等财务信息。这也意味着，广济药业披露的前述多期财报中，营业收入、营业成本等财务信息记载不准确，违反相关规定。

  广济药业表示，目前公司各项生产经营活动均正常开展。立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的各项调查工作，并严格按照相关法律法规和监管要求及时履行信息披露义务。

  投资者无法忽视因负面消息对公司未来发展的不利影响，信心受到打压在所难免。并且广济药业在第三季度的财务费用高达3890.8万元，意味着公司在运营中所承受的财务压力日益加大。如何在投资者信心受损的前提下寻找出路，无疑将成为广济药业亟待解决的问题。

  整体来看，广济药业的发展面并不多，基本面乏力。显然，广济药业如果想做大做强，拿出更漂亮的业绩单，只在地方局部“称霸”显然不够。广济药业能否巩固其维生素B2领域的优势，拓展更多产品，才是带来回报的关键因素。

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  来源：蓝筹企业评论