九州通三季报解读：以科技创新为引擎，向产业生态新高地进阶

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  来源｜蓝筹企业评论

  10月27日，九州通医药集团交出了一份令人瞩目的成绩单。2025年前三季度，公司实现营业收入1193.27亿元，同比增长5.20%；归母净利润19.75亿元，同比增长16.46%。这份成绩单背后，反映的是公司"三新两化"战略的深化落地和业务结构的持续优化。

  核心业务稳健增长，“三新两化”战略成效显著

  新零售战略：以好药师“万店加盟”为核心，已形成全渠道业务矩阵。截至三季度末，好药师门店总数达33,275家，带动加盟业务销售规模同比增长43.40%至54.02亿元；同期，面向C端的新零售业务实现收入22.35亿元。

  新医疗战略：聚焦诊所终端数字化赋能。截至2025年9月，诊所会员店超3,000家，计划三年内扩至万家。核心工具包括：自研“九医SaaS诊所管家系统”，已落地2,000余家诊所，实现全流程数智化运营；与腾讯云合作的AI辅助诊断平台，覆盖近3,000种疾病，月使用峰值达6.9万次，有效提升诊疗效率。

  新产品战略：前三季度总代品牌推广与医药工业两大板块合计创收超170亿元。公司一方面做强总代分销（收入147.28亿元），另一方面积极发展自有产品集群（收入23.00亿元，增长9.93%），并成功推动7个专利新产品上市，增强了业务自主性与盈利潜力。

  数字化战略：公司前三季度研发投入2.29亿元，拥有1,591名技术人员，推进34个数字化项目。核心竞争力在于其建立的行业级共享数据库，覆盖超600万行业主数据、70万客户及80万品规，并已有四项数据产品在深圳、北京数据交易所完成产权登记，实现数据资产化。

  在不动产证券化（REITs）领域：公司旗下汇添富九州通医药REIT荣获“2025年度最受投资者青睐公募REITs产品”称号。该REIT自2025年2月上市以来，凭借突出的发行成绩与稳健的市场表现，获得了投资者的广泛认可。

  新兴业务表现亮眼，第二增长曲线加速成型

  报告期内，公司着力培育的中药、医美、数字物流三大新兴业务板块表现强劲，均实现高速增长，共同构筑起公司发展的第二增长曲线。

  中药全产业链布局深化，收入同比增长26.08%：中药板块依托“道地药材+智能制造+数字服务”模式，实现销售收入45.13亿元。旗下九信中药已构建覆盖药材资源、生产研发到营销的完整产业链：拥有22家道地药材公司（14个GAP认证基地）、13家GMP认证饮片企业及高规格研发检测体系，并形成超200项专利集群，核心竞争力持续巩固。

  医美业务高速增长45.84%，打造“一站式”服务能力：医美板块通过“供应链+产品+终端+服务”全链路布局，实现含税销售收入9.04亿元。业务已覆盖全国近60%、超1.15万家医美机构，并凭借自主研发的智药通平台与云仓系统，实现业内首家医美特温储运全程可控，可为下游客户提供涵盖342个品规的“一站式”产品解决方案。

  数字物流收入增近25%，科技赋能构建行业壁垒：数字物流与供应链解决方案业务收入达9.18亿元，同比增长24.95%。公司凭借覆盖全国96%区域的智能化物流网络（137座仓储中心、255万平GSP认证仓），以及独有的“Bb/BC一体化”供应链模式，助力下游客户实现“零库存”管理。此外，公司自主研发的机器人产品矩阵已应用于多家行业客户，技术输出能力初显。

  根据九州通的三季报可以看出，公司的战略转型正在进入收获期。通过"三新两化"战略的持续推进，公司在保持传统业务稳健增长的同时，成功培育了多个新的增长点。在医药健康行业数字化转型的背景下，九州通的先发优势和完善布局有望为其带来持续的发展动力。

  未来，随着公司数字化能力的进一步深化和新兴业务的成熟，九州通有望在行业变革中占据更有利位置，实现从医药流通企业向数字化医药健康服务平台的跨越式发展。

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