怎么看金发科技？丰富且极具争议的“故事背景”一直跟随它

  作者｜睿研君 编辑｜MAX

  来源｜蓝筹企业评论

  据同花顺数据软件记录，金发科技第三季度股东人数从20.36万增加到39.54万，几乎增加一倍，股价同一时间段内涨幅为103%。进入第四季度以来，金发股价已回落28%。

  人们一般情况下认为，伴随着股价的大幅上升，股东人数减少。但金发科技却提供了一幅完全不同的图景。

  金发科技本就是一家极富故事情节的公司，它的“内情”呈现出正面形象与负面形象的“交相辉映”。了解这些内情越多，投资它的信心才会越强，或者，越干脆地远离它。

  “标准画像”，业务能力相当不错的广东民营企业

  官方信息是，金发科技成立于1993年，2004年在上海证券交易所上市（股票代码：600143），总部位于广州，是一家专注于高性能化工新材料研发、生产、销售的高科技企业。

  它的核心业务主要为改性塑料，产能、规模行业领先。所谓改性塑料，通俗地说就是把普通（通用）塑料经过填充、共混、增强等方法加工，提高了阻燃性、强度、抗冲击性、韧性等方面的性能的塑料制品。这些制品大多用在电器、汽车零部件上。

  金发科技的新材料业务包括特种工程塑料、完全生物降解塑料、碳纤维复合材料等，是增长新引擎。

  在绿色石化方面金发布局上游产业链，保障原料供应。同时医疗健康方面的产品包括手套、口罩等。

  关键数据概览

  整体业绩，2025前三季度营收496.16亿元 (同比增长22.62%)，净利润10.65亿元 (同比增长55.86%)，高增长态势明确，净利润增速远超营收增速，盈利质量提升。

  改性塑料是公司的传统优势业务，全球市场占有率第一。其增长来源于产品结构优化、全球化布局（越南、西班牙等工厂投产）以及在汽车、新能源等领域的稳定需求。前三季度销量209.08万吨 (同比增长18.16%)；毛利率常年大于20%，提供稳定现金流和利润。

  增长引擎为特种工程塑料，这是公司向“新材料平台”转型的核心，也是连接人形机器人等热门概念的桥梁。前三季度销量2.4万吨 (同比增长53.85%)，销量已超2024全年，高速成长，是业绩弹性的主要来源。

  在AI与机器人领域，其LCP材料用于AI服务器高速连接器；PEEK和PPA则因其轻量化、耐磨等特性，应用于人形机器人的关节、骨骼等关键部件。国内这些高端材料长期依赖进口，金发科技的技术突破正加速国产替代进程。

  同时公司已提前布局产能提升，公司特种工程塑料总产能近3.4万吨，并有多个在建产能项目（如LCP、聚酰亚胺等）将于2025年底至2026年投产，为迎接行业爆发做好了准备。公司管理层判断，未来3-5年机器人领域可能迎来爆发期。

  特种工程塑料领域中的竞争形势对比

  金发科技在该领域的优势在于技术、规模与应用端的综合布局。它与国内外主要竞争对手的对比情况如下表所示：

  故事一，老板袁志敏内幕交易，动机令人不解

  2016年2月3日左右，袁志敏决定启动员工持股计划及非公开发行股票，此时内幕信息已形成。

  袁志敏通过借款等方式筹集资金，并于2月2日致电好友王宗明，指示其准备账户。随后，袁志敏向王宗明账户汇入巨额资金（约3200万元）。

  王宗明使用“王宗明”、“李某玲”两个账户，在2月3日至15日期间大量买入金发科技股票，获利约32.7万元。

  随着股价波动及后续调查，该行为被证监会锁定。2019年行政处罚后，案件移交公安机关侦查，最终导致2024年的刑事判决。

  最终，袁志敏因内幕交易罪获有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚金人民币90万元，其违法所得人民币32.73万元依法予以追缴。

  公开信息中人们很难获得袁志敏内幕交易的动机，被认定的收益不过1%，3200万炒了一下股就挣了32万元，却要冒巨大的风险。袁志敏在司法申诉中否认了他试图进行交易性获利的指控，相反是看好公司发展前景的举动。他的申诉未被采信。

  故事二，袁志敏的创业伙伴和前妻

  1993年，创立初期的重要人物是袁志敏、宋子明、李南京、熊海涛。熊海涛则是1997年加入公司，同时也成为袁志敏的妻子。

  袁志敏、宋子明和李南京是北京理工大学的同学，特别是宋子明，创业期担任公司CTO，与袁志敏并列股权比例。李南京长期担任公司总经理。

  袁志敏约19.37%的持股比例一直未变，并保持着对公司的实际控制权。

  李南京作为长期任职的核心高管，持股稳定在3.48%，与他的管理角色和公司利益深度绑定。宋子明已淡出公司经营管理，所持公司股权上市后一直在减持，目前只保留2%左右。

  熊海涛的持股主要通过“直接持股+一致行动人”的形式存在，持股约8.40%，在公司对外公告中与袁志敏不再是“一致行动人”关系，佐证二人已离婚的外部信息。对二人的离婚原因有一种猜测是与袁志敏刑事案件相关，以保证熊正常行使她在公司的权利并保护她在其他公司的权益。

  几位创业伙伴的股份变动与公司股价的关键波动期确实有所重合。

  故事三，袁志敏的前妻是一个资本高手及她控制的三个上市公司

  熊海涛被视为金发科技的灵魂人物之一，不仅曾是公司创始人袁志敏的妻子，更是金发科技从一家乡镇企业成长为全球改性塑料巨头的关键推手。她以“技术出身、管理上位、资本运作”的三重身份著称。

  自1997年加入后，长期担任公司高管，负责生产运营与战略规划，是袁志敏最得力的副手。

  熊在金发科技之外又创建了三家上市公司，且都是化工材料类企业，分别是毅昌科技、东材科技、高盟新材。因此熊有一个“影子股”女王的称呼。

  故事四，新生代管理团队已经上位

  金发科技目前正处于“少壮派”接棒的关键时期，新一届董事会呈现出显著的年轻化特征。

  陈平绪，董事长 ，1982年生，华南理工大学工学博士。2012年加入公司，曾任技术研究经理、产品线总经理等职。曾获中国青年科技创新奖、广东省青年五四奖章。全面主持公司工作，推动技术与战略转型。

  吴敌，总经理 ，1984年生，华南理工大学材料学硕士。2010年加入公司，曾任区域经理、营销中心总经理助理。负责公司整体运营及市场拓展，是公司营销体系的核心负责人。

  袁长长，副董事长、常务副总，1983年生，中国人民大学经济学学士。创始人袁志敏之子，2009年加入，曾任供应链总经理。负责公司重大事项决策及供应链管理。

  在刚刚公布的2025年中国工程院院士增选结果中，金发科技迎来了首位当选的中国工程院院士，黄险波。他因在环保型阻燃树脂、车用聚丙烯材料等领域取得突破，获国家科技进步奖二等奖。

  上面所述是金发科技这家公司给我们留下的初步印象，复杂的故事情节，众多有着丰富经历且非常聪明的人物角色。具备冒险精神的投资者不妨尝试与他们共舞，而寻求安全感的投资者则建议远离。有两个条件还是需要提示一下，当前公司的估值偏高，这会让投资的风险更大、回报降低；第二，对熊海涛的影子公司和公司继承人关系可能需要再多深入挖掘。

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