鳗鱼产业新纪元，天马科技的新旧动能迭代 “领航术”

    作者｜睿研消费 编辑｜MAX

    来源｜蓝筹企业评论

    鳗鱼，这条被称为“水中软黄金”的神秘鱼类，其故事远不止于餐桌上的美味。它背后，是一场持续数十年、跨越国界的产业竞逐，更是一部中国农业从追赶、并跑到局部引领的缩影。

    图片来源：官方旗舰店

    目前，全球约80%的养殖鳗鱼产自中国，产业链年产值超300亿元。天马科技（603668.SH）以特种水产饲料起家，凭借对鳗鱼产业“卡脖子”技术的突破，成功切入养殖与食品端，构建了从一粒饲料到一条烤鳗的完整产业帝国。

    浪涌与变革——新旧动能转换下的新机遇

    过去，鳗鱼养殖是典型的“资源约束型”和“经验依赖型”行业。苗种依赖天然捕捞，不像其他水产养殖品种，通过苗种人工繁育可以迅速扩大产业规模。通过多年学习、实践与创新，掌握了鳗鱼养殖技术，完善了饲料、加工等配套，到20世纪90年代，中国鳗鱼养殖产量已超过日本，跃居世界首位。但是产量的80%以上用于出口，其中绝大部分销往日本，形成了较为脆弱的外向型依赖结构。

    后来，日本出于贸易保护，开始对中国鳗鱼进口设置严格的技术壁垒，不断提高检测标准，导致出口多次受阻，福建等主产区出口额曾一度同比锐减近80%，行业进而加速洗牌。不少公司在稳固日本市场的同时，开始艰难开拓美国、俄罗斯、韩国等美欧以及东南亚新市场。

    2020年以来，在疫情、消费升级、科技应用等催化下，中国鳗鱼产业迎来了新旧动能转换的“质变期”。产业驱动力的核心，从“资源与劳动力”彻底转向“科技、市场与全产业链价值”。

    新旧动能转换的核心，首先体现在对传统生产模式的颠覆，智慧养殖成为破局关键。通过将物联网、大数据、人工智能技术应用于养殖环境实时监测、精准投喂；工厂化循环水养殖、生态内外双循环水净化系统等技术的推广，不仅大幅提升了单位面积产量，更突破了地理气候限制。

    产业地理格局的重构，是动能转换的另一显著特征。鳗鱼养殖正从传统的福建、广东沿海核心产区，向江西、湖北、安徽、广西等内陆省份扩散。这种扩散并非简单复制，而是伴随着对工厂集约化养殖要求的持续提升。内陆养殖要求企业具备规模经营能力和抗风险能力，同时，养殖基地靠近内陆消费市场，也缩短了供应链，为鲜活产品直达区域市场、降低物流损耗、提升消费体验创造了条件，进一步激活内销市场潜力。

    新旧动能的第二重转换，是市场结构的根本性重塑，即从“外销单轮驱动”转向“国内国际双循环”。2022年，国内活鳗消费量约4.5万吨，超过同年活鳗出口量（1.41万吨）。2024年，国内鳗鱼消费量稳定在4.5万-5.5万吨区间，内销市场的迅速崛起成为产业最强劲的新增长极。此外，出口市场也在更加多元化，对日出口占比已从高峰期的超90%下降至2023年的44.3%。韩国、泰国、马来西亚、美国、俄罗斯等市场占比显著提升，其中对韩、对泰出口在2024年出现50%以上的高增长。

    新旧动能的第三重转换，是产业链的价值跃升。过去，产业价值集中在养殖和初级加工出口。如今，集鳗苗、饲料、养殖、加工、贸易、研发、餐饮于一体的高水平全产业链布局成为企业核心竞争力的体现。据统计，我国鳗鱼平均加工率已达52.7%，深加工显著提升附加值，极大提升了产业抗风险能力。

    新旧动能的第四重转换，在于商业模式的根本性跃迁——从“传统代加工”转向“自主品牌经营”。过去，中国鳗企多以原料供应商或贴牌加工商角色嵌入全球价值链，利润微薄，品牌缺失。如今，领先企业正全力构建从源头到终端的品牌影响力。从幕后走到台前，从价格接受者转向价值定义者，通过自主品牌，直接触达消费者，构建品牌认知与忠诚度。

    新旧动能转换下的鳗鱼产业，正脱离“资源掣肘、市场单一、增长粗放”的旧轨道，驶入“技术赋能、双循环驱动、全链绿色增值”的新航道。而在这场深刻的产业革命中，龙头企业无疑是引领方向、重塑格局的核心力量。

    龙头破浪——天马科技的价值透视

    在鳗鱼产业的宏大叙事中，天马科技绝非普通的参与者。它从产业链最上游的饲料环节切入，凭借技术创新撕开突破口，进而垂直整合全产业链，最终成长为定义行业未来的领军者。

    2008年之前，鳗鱼苗的开口饵料技术被日本垄断，进口价高达每吨20余万元，蚕食着大部分养殖利润。天马科技集结顶尖研发团队，历时三年攻克难关，推出自主知识产权的“益多美”玻璃鳗配合饲料，价格降至每吨5-8万元，一举打破国外垄断。

    掌握饲料核心技术后，天马科技没有停留在上游，而是果断向上下游延伸。通过自建与收购（如江西西龙、福清福荣食品），迅速布局了从种苗、饲料、智慧养殖、到烤鳗加工、食品销售乃至餐饮品牌的完整产业链。

    天马科技的战略主线非常清晰，以鳗鱼产业为核心，以食品为新蓝海，以饲料为主基石。

    养殖端，天马科技已成为全球鳗鱼养殖规模第一的企业，2024年出池量达1.58万吨。在福建、广东、江西、湖北、广西等八省建设产业集群和两大万亩基地，实现了全国性战略布局。公司敏锐捕捉市场变化，在2025年日本鳗苗价格处于窗口期时，调整策略转为以投日本鳗为主，目前日本鳗与美洲鳗的投苗量和存池量均位居全国第一，为未来2-3年的持续出鱼和利润结构优化奠定基础。

    食品端，是天马科技转型价值最直观的体现，也是其“新蓝海”战略的核心成果。2025年上半年，公司健康食品业务收入同比大幅增长72.40%，烤鳗销量达3661.36吨，同比增长71.98%。旗下“鳗鲡堂”、“鳗小堂”等多个品牌烤鳗已畅销全球70多个国家和地区，荣获蒙特奖金奖等国际殊荣。公司正积极开发火锅鳗片、烧烤鳗串等符合国内多元餐饮场景的产品，推动鳗鱼从礼品、日料向日常美食转型。

    图片来源：官方旗舰店

    渠道与品牌端，2024年，天马科技活鳗产品成功获得直接出口日本、韩国的资质，并实现了首批日本鳗活鳗的空运直供，打入全球最高端、最挑剔的市场。这背后，正是其“品牌出海”战略的落地——2025年天马科技在日本东京成立子公司“天马科技株式会社”，并发布了针对日本市场的自主鳗鱼品牌“犒赏鳗鱼”，成为中国首家在日本本土注册公司并运营自主品牌的鳗鱼企业。这是对其产品品质和全链条管控能力的最高认证，将直接提升产品的品牌溢价和利润率。同时，公司在国内通过电商、新零售、商超、餐饮等多渠道覆盖，构建了线上线下融合的销售网络，内外品牌建设同步推进。

    2025年前三季度，天马科技实现营业收入45.03亿元，同比增长0.11%，归母净利润7078.14万元，同比增长1.96%。智慧养殖业务出池量、烤鳗销量均创下历史同期新高，养殖与食品业务收入贡献占比持续提升，弱化传统饲料业务的周期性波动影响。公司正从“规模经营”迈向“结构改善”，从“原料属性”迈向“消费属性”。

    鳗鱼产业的浪潮仍在奔涌，新旧动能的转换远未结束。手握技术、全链、品牌与种业梦想四张王牌的天马科技，已不仅仅是行业的龙头，更是这场产业变革的“发动机”与“领航员”，在应对挑战与把握机遇中，塑造着“中国鳗”的未来。

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