美国财政部即将发债对经济的影响，美债收益率飙升可能结束加息

美国债券市场是全球最大的债券市场，所以利率水平会对整个经济产生相应的影响。

第一，美国债券的利率首先会影响到各种贷款的利率。当美国债券的利率上升时，其他贷款利率通常也会上升。因为银行和贷款机构需要考虑借款成本，而借款成本中的一部分就是利率。所以，如果美国债券利率上升，银行将会提高借款利率，会影响到企业和个人的借款和未来的投资决定。

第二，美国债券的利率水平也会影响政府的财政决策。政府需要借款来支付各种开支，如社会保障、国防、基础设施等。当美国债券的利率上升时，政府的借款成本也会增加，因此会产生更多的利息。也是会影响政府的支出和政策决定。

美债收益率飙升可能结束加息

美国债券收益率一直维持在高位，引发了关于美联储是否会结束紧缩政策的讨论。自8月初以来，10年期国债收益率上涨了一个百分点，类似于2013年中旬的“削减恐慌”时期的涨幅。当前，债券市场的变动可能会推动美联储停止继续升息。

美国债市正经历四十年来最严重的“市场抛售”，10年期美债收益率从4月的3.25%飙升至5%以上，30年期美债收益率也从4月的3.5%以上升至5%以上。

有分析认为，本周美联储可能会选择保持政策不变，连续第二个月暂停升息，而此次决定是否升息，将受到美债收益率上涨对美国经济的影响的影响。

债券收益率持续攀升可能导致股票估值下降、美元走强，同时也提高了美国企业和家庭的借款成本，从而加紧了金融条件。

值得注意的是，美联储的紧缩政策是美国国债收益率攀升的主要原因。自2022年7月以来，美联储已进行了11次升息，将联邦基金利率提高到5.25%，创下历史高点。

一些分析认为，如果美国国债收益率上升是因为投资者预计美联储将继续升息，那么美联储可能需要继续升息以维持金融环境的稳定。然而，市场数据显示，市场普遍预期美联储加息已接近尾声，当前的美国国债抛售主要受到期限溢价的推动。

1.加息必要性下降

鲍威尔在讲话中指出，近几个月金融环境明显紧缩，主要受到长期债券收益率上升的影响，这可能减少了进一步加息的必要性。其他联邦储备系统官员也表示，他们对今年再次加息的意向有所减弱，因为他们认为收益率曲线可能已经完成了美联储的工作。

根据金融环境指数，美债收益率的上升对金融环境的影响相当于自9月美联储会议以来三次加息25基点。前美联储经济学家Tilda Horvath也进行了类似的分析，显示最近期限溢价上升可能已经足够，可以取代美联储再次加息25个基点。

此外，2013年7月，美联储内部经济学家提到，如果10年期美债收益率持续上升0.75个百分点，官员们可以在接下来的两年半时间里将联邦基金利率的路径下调约0.6个百分点。

2.四大原因推动美债收益率飙升

美债收益率急升有四个主要原因。首先，美国经济表现坚韧，市场认为美联储不会降息速度如之前预期的那么快。

其次，技术因素也推动了美债的抛售。由于短期隔夜利率高于长期美债收益率，投资者购买长期债券的成本高于预期获得的回报，这被称为负利差。这促使投资者更倾向于短期债券，如果他们相信未来会有好转，比如美联储将会降息或者经济会放缓。然而，如果他们认为未来的12到18个月还会继续承受负利差，他们可能会更谨慎地选择投资，避免长期债券。

第三，人们担忧长期美债供应将增加，因为美国财政赤字急剧扩大，这也导致了投资者认为国债需求会减少。

最后，市场担心即使美联储和其他央行能够短期内控制通货膨胀，通胀波动会使得美债相对于股票的吸引力减弱。