影石创新“增收不增利”，刘靖康手书解惑

  作者/李海

  出品/科技深报

  近期，影石创新（688775.SH）同步交出2025年年报与2026年一季报。

  这份成绩单上，一组反差强烈的数据，让资本市场的投资者们坐不住了，营收一路高歌猛进，利润却在逆势下滑，一增一减之间，形成了刺眼的“剪刀差”。不少投资者直言困惑：“明明收入上去了，怎么利润反而掉下来了？”

  翻看财报不难发现，影石创新的营收增长确实亮眼。2025年，公司营收一举突破97亿元，达到97.41亿元，较上年增长74.76%，创下成立以来的历史峰值。

  进入2026年一季度，增长势头更猛，营收24.81亿元，同比增幅飙升至83.11%，市场扩张的劲头肉眼可见。

  但利润端的表现，却与之形成鲜明对比。2025年，公司归母净利润9.29亿元，同比小幅下滑6.62%；到了2026年一季度，归母净利润仅剩下8462万元，不仅同比腰斩，降幅达52.02%，环比也骤降了约50%。

  有意思的是，影石创新创始人刘靖康站了出来，他特意发布了一封亲笔致投资者的信，刘靖康直接回应了市场的疑问，他表示，这种“增收不增利”的局面，并非经营失当，而是公司主动选择的短期利润“收缩”，目的很明确，为了换取长期竞争的主动权，为未来的发展铺路。

  刘靖康在信中称，利润下滑的核心原因，就是研发投入的大幅增加。

  2025年，公司在研发上花了15.3亿元，几乎是上一年的两倍，这个投入规模，甚至超过了此前三年的研发投入总和。

  2026年一季度，研发投入再添4.65亿元，同比又增长了101%，研发投入的增速，始终跑在营收增速前面。

  根据刘靖康在信中的披露，除了继续守住全景相机、拇指相机、运动相机这三大核心业务，公司正把资金和精力投向更多新赛道。

  一方面，布局了两款无人机，其中影翎A1全景无人机已经上市，同时还在研发云台相机、无线领夹麦克风，以及另外三个全新品类；另一方面，公司还启动了三款芯片的定制开发，就是要补齐自身的技术短板，构建更完整的产业链优势。

  然而，巨额的战略投入，不可避免地“吞噬”了短期利润。2025年，公司的战略投入达到7.62亿元，相当于当年归母净利润的80%；到了2026年一季度，这一比例更是飙升至300%。

  刘靖康对此解释说，影石创新现在超过60%的营收，都来自于七八年前公司开创的原创细分品类，正是当年敢于投入、敢于尝试，才才有了今天的市场地位，如今的布局，就是希望能复制当年的成功，在新赛道上再闯一片天。

  回顾2025年，对于影石创新来说，确实是意义非凡的一年，也是关键的转折之年。

  这一年6月，公司成功登陆科创板，拿下“A股智能影像第一股”的称号，上市首日，开盘价就较发行价暴涨285%，总市值一度突破700亿元，风光无限。

  年底，公司与第三方孵化的品牌影翎联手，推出了全球首款全景无人机A1，直接闯入了大疆主导的无人机市场，勇气可嘉。

  2026年2月，历时近两年的美国337调查终于尘埃落定，影石创新大获全胜，GoPro指控的六项专利全部不成立，这也为公司在美国市场的销售扫清了障碍，吃下了一颗定心丸。

  尽管利好消息不断，但影石创新的盈利压力，并没有因此得到缓解。除了持续高企的研发投入，存储元器件价格上涨，也在不断挤压公司的毛利率。

  同时，为了推动AI与公司组织的深度融合，IT和数据基建方面的投入也不能少。多重压力叠加，让公司的短期利润始终处于承压状态。

  在这封致投资者信中，刘靖康也明确了公司的长期目标：打造一款能媲美专业摄影师的全自动“摄影机器人”。

  他认为，未来的影像行业，比拼的不再是单纯的硬件性能，而是“硬件+软件+数据”的综合能力。

  目前，公司的AI剪辑技术已经有了不小的突破，用户导出率已经接近50%；全景视觉技术也已经应用到AI数据采集场景，还在与多家具身智能企业合作，努力打开全新的增长空间。