牵手LV旗下基金，毛戈平要带“东方妆容”征服全球贵妇？

  一纸战略合作框架协议，或将一家中国高端美妆品牌的未来图谱，从本土顶级百货的专柜，铺向了全球高端零售的版图。

  1月7日，毛戈平宣布与全球最大消费品投资公司路威凯腾（L Catterton）达成战略合作。对于熟悉全球高端消费市场的人来说，路威凯腾这个名字意味着顶级资源网络。

  它由全球奢侈品巨头LVMH集团与私募股权公司Catterton合资成立，管理着约390亿美元的股权资本，在全球拥有超过300个消费品牌投资案例。

  毛戈平选择在港股上市刚满一年、创始人股东宣布减持计划后不久公布这一消息，时机颇为微妙。资本市场也很微妙，公告次日股价高开低走，最终收跌。

  在国货美妆从流量争夺步入品牌深耕与全球化竞合的深水区，这场合作将是一个极具参照意义的切片：一个倚重线下深度服务与创始人IP的“非典型”国货品牌，会如何借力顶级资本，破解增长天花板，讲述一个关于东方美学的全球新故事。

  路威凯腾入场，给的不是钱

  市场对此次合作的最初反应是积极的。公告次日，毛戈平股价盘中一度涨超5%。这并非仅仅是对引入知名投资机构的膝跳反应，而是市场看懂了合作背后深层次的战略互补性。

  路威凯腾绝非普通的财务投资者。作为全球领先的消费品投资机构，其管理约390亿美元股权资本，核心背景是与全球奢侈品巨头LVMH集团的深厚渊源。

  它能带给毛戈平的，首先是高端渠道的通行证。协议明确，路威凯腾将赋能毛戈平拓展海外高端零售渠道。

  丝芙兰（隶属LVMH）的成功合作已是先例，MAOGEPING品牌自2020年入驻丝芙兰后，已连续多年稳居该体系国货销量榜首。此番合作，意味着类似丝芙兰级别的全球高端渠道网络，将对毛戈平进一步敞开。只是之于中国市场而言，一个是向内，一个可能是向外。

  其次，它是产业生态的链接器。路威凯腾在全球美妆领域拥有覆盖研发、生产、品牌的全链条投资图谱，从意大利知名彩妆代工厂莹特丽,到英国奢华护肤品牌ELEMIS，再到美国美容科技运营商Oddity。

  双方共同组建高端美妆投资基金的计划，更是将毛戈平从“品牌方”提升至“产业投资者”的维度，为其通过投资并购整合全球前沿技术、品牌资产和团队打开了可能。

  但，为何是毛戈平获得了这张珍贵的“门票”？

  路威凯腾亚洲基金管理合伙人陈悦点明了关键，毛戈平是“中国美妆行业中少数真正具备高端品牌定位与持续创新能力的企业”。这一定位，通过扎实的业绩数据得以验证：

  首先，盈利层面上，在国货美妆普遍“增收难增利”的背景下，毛戈平展现了罕见的盈利高度。2023至2025年上半年，其净利率分别高达23%、22.7%和26%，显著优于许多依赖巨额营销驱动的同行。

  汽车，则是毛戈平构建的深度线下壁垒。在全国高端百货拥有超400个专柜，并凭借“专柜免费化妆服务”构建了深度的会员体验壁垒。2024年及2025年上半年，其线下可比同店销售额均保持约18%的双位数增长，在实体零售承压的背景下特别亮眼。

  此外，还有其大单品矩阵的厚度，成功实现了从彩妆到护肤的跨越。旗下“奢华鱼子面膜”系列已成为年营收超8亿元大单品，2025年新推出的“雪域凝光”护肤线则显示了持续的品类拓展能力。

  可以说，这次合作，是毛戈平用其已验证的高端品牌模型和财务健康度，换取了通往下一个增长阶段的助推器。

  顶级PE入股背书，将对冲家族减持疑虑？

  然而，合作公告发布前夜的另一则消息，让市场情绪变得微妙。毛戈平同步披露，其控股股东及一致行动人计划在未来六个月内，通过大宗交易方式减持不超过公司总股本3.51%的股份。

  上市刚满一年，创始人家族便启动集体减持，这通常极易被市场解读为信心不足的信号，进而引发股价的短期动荡。

  根据公告，减持原因系股东“自身财务需求”，款项用途包括“美妆相关产业链的投资”及“改善个人生活等”。后一项表述固然直接，相对利空，但前一原因值得重视，尤其是将减持与引入路威凯腾的战略合作进行联动审视时。

  这一减持资金用途，不禁让市场产生合理推测，创始人家族的部分资金回笼，未来可能与公司及路威凯腾共同发起的产业投资基金产生协同，用于全球美妆生态的布局。

  若这一逻辑成立，那么减持便从一个单纯的股东财务行为，部分转化为支持公司长远战略的资本运作一环。当然，这只是一种基于公告的合理推演，其真实性需要更长的时间来验证。

  更深层次看，路威凯腾的入驻本身，就是对毛戈平公司治理与发展前景的一次“信用背书”。作为国际顶级投资机构，其尽职调查之严苛不言而喻。

  它选择在这个时点与毛戈平深度绑定，无疑向市场传递了对其商业模式、财务真实性和成长潜力的强烈信心。这份“信任票”的有效性，后续大概率会陆续对冲因家族减持可能引发的治理疑虑。

  这也解释了为何在消息公布后，包括光大证券、华源证券在内的多家机构仍维持“买入”评级，并看好其长期价值。

  归根结底，毛戈平与路威凯腾的合作，本质上是一场关于中国高端美妆能否系统性融入全球消费体系的试验。

  竞争维度不再局限于国内市场的销量与份额，而是扩展到品牌溢价、全球供应链整合、跨境资本运作与跨文化运营的综合能力。从这个意义上看，毛戈平的下一阶段，已不只是“国货之光”，更在于探索一条中国品牌高端化与全球化的可行路径。