安永报告：2024年上半年全球IPO活动放缓，中国内地和香港

6月13日，安永大中华区发布了2024年上半年《中国内地和香港IPO市场》报告，详细剖析了全球及中国内地和香港地区的IPO市场情况。报告显示，全球IPO活动持续放缓，而中国内地和香港市场也呈现出明显的调整态势。

据报告统计，全球上半年共有532家企业在全球上市，筹资517亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降了15%和17%，显示出全球资本市场整体上的谨慎情绪。

从中国内地和香港市场来看，IPO活动同样呈现放缓态势。IPO数量和筹资额占比跌至14%和12%，这是近年来同期的最低水平。安永指出，A股IPO活动的放缓是中国内地和香港IPO活动占比下降的主要原因。

在A股市场，2024年上半年预计共有44家公司首发上市，筹资329亿人民币。与去年同期相比，IPO数量和筹资额同比分别下降了75%和84%。其中，创业板及上海主板分别位列IPO数量和筹资额第一。值得一提的是，专精特新企业的IPO数量和筹资额占比分别达到了48%和35%，为同比历年最高。这表明在科技和创新驱动的背景下，专精特新企业成为了市场的新宠。

从行业分布来看，“硬科技”行业企业占据了IPO市场的主导地位。工业、科技以及材料是IPO的主要行业，此三行业的IPO数量及筹资额分别占上半年总量的89%和88%。这进一步印证了科技和创新在推动经济发展中的重要作用。

然而，随着资本市场监管政策的持续加码，企业上市门槛不断提高。报告指出，A股IPO排队企业数量自2023年底的767家下降至2024年6月10日的526家。同时，IPO终止数量不断攀升，其中主动撤回企业占比高达97%。此外，IPO首次申请企业数量也锐减，截止6月10日仅有2家企业首次申报IPO。

对此，安永北京主管合伙人杨淑娟表示：“IPO门槛的提高有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企业进入市场。伴随着新‘国九条’的出台，相信A股市场将以强监管、防风险、促高质量发展为主线，IPO生态将迎来变革。”

在新股定价方面，报告指出，在从严监管高定价的背景下，2024年上半年首发市盈率同比下降，仅有一家IPO首日破发，IPO首日回报同比大幅上升。这显示出市场对新股定价的理性回归以及对优质企业的认可。

与此同时，香港IPO市场则呈现出回暖信号。报告显示，2024年上半年香港市场预计共有28家公司首发上市，筹资额121亿港元。虽然较去年同期分别下降了3%和32%，但港股于第二季度尤其是5月份开始回升，流动性等各项市场指标逐渐改善，投资者情绪有所提升。第二季度IPO数量和筹资额环比分别上升了33%和52%。

具体来看，2024年上半年有92%的主板上市企业录得超额认购，同比增加6个百分点。主板平均超额认购倍数高达196倍，对比去年同期仅为8倍。其中，超额认购倍数最高的主板IPO录得432.34倍超额认购，显示出市场对优质新股的强烈追捧。

在行业分布上，科技企业IPO数量及筹资额均列首位。此外，期内亦有第一家特专科技企业通过18C章上市，标志着香港市场对新经济企业的进一步开放和支持。

对于内地企业赴港上市的趋势，报告指出，自去年下半年起不少内地企业已咨询或启动赴港上市项目，今年以来这一趋势更加明显。安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示：“选择赴港上市的内地企业之中，一部分筹划赴港上市已久，另有部分则鉴于目前的监管环境选择‘改道’香港。对内地企业来说，港股上市的周期相对较短，以目前的监管环境而言亦较A股上市有更高确定性。”

展望未来，安永认为下半年资本市场“1+N”政策体系正在积极建设之中。随着政策体系的逐步完善和落实，IPO活动有望逐步恢复但短期仍将保持一定的收紧状态。特别是对于优质科技型企业支持力度不减并更强调精准性的背景下相信拥有核心技术的硬科技企业仍将是下半年IPO的主力。

在港股IPO方面随着中国证监会发布的《5项资本市场对港合作措施》支持内地头部企业赴港上市融资内地企业从A股“改道”香港上市的步伐将进一步加快。安永预计随着内地行业头部企业赴港上市IPO筹资规模也有望增加。“内地企业启动赴港上市工作的数量在今年3、4月开始明显增多相信第三季度申请企业数量会大增。”何兆烽补充道。此外香港特区政府及监管机构也将继续提升香港市场竞争力包括提升股市效率及流动性以及吸引中东和东南亚企业来港上市这将为香港市场注入新的活力并推动其持续健康发展。