A股退市潮下的“自救”博弈：上市公司保壳战愈演愈烈

在A股市场退市潮的汹涌之下，“自救”已成为近期退市高危股的关键词。面对股价持续走低、退市风险日益加剧的困境，众多上市公司纷纷抛出回购、增持、破产重整、资产重组、引入投资等多重措施，以期护住股价，避免退市的厄运。

今年以来，A股市场已有30家公司退市，其中不乏因股价低于面值而黯然离场的案例。ST保力、ST高升、ST中南、*ST易连等15家公司均因此原因退市，而ST迪马也锁定在8月7日因同样原因退市。截至7月31日收盘，A股仍有21只股票股价低于1元，退市风险悬于一线。

在这场保壳战中，上市公司的自救行动可谓五花八门。回购与增持成为最为常见的手段，不少公司推出“回购+增持”的组合拳，以期拉高股价。以山子高科为例，该公司面对收盘价跌破1元的困境，宣布拟用自有资金回购股份，并实控人自身增持股份，同时董事长还宣布在股价涨回1.6元/股前不领薪酬，种种措施之下，股价显著提振，走出3连板。

除了真金白银的投入，部分公司还试图通过破产重整或资产重组来剥离不良资产，改善经营状况。吉视传媒宣布与控股股东达成重要协议，将IPTV业务注入上市公司，实现资产置换，股价因此累计涨幅超过20%。而东方集团则启动预重整程序，试图剥离地产板块等低效资产，股价也一度回升至1元之上。

然而，自救行动并非都能奏效。部分公司在抛出多重方案后仍难扭转颓势，最终以退市告终。如ST迪马和*ST洪涛，尽管推出了破产重整和增持等方案，但仍未能避免退市的命运。

多位业内人士指出，上市公司自救需趁早，等到触发退市红线再出手往往已回天无力。而能否成功保壳，核心仍在于公司是否具备可持续经营能力。对于仍具持续经营能力的公司，市场化退市机制应当留有“余地”，给予其整改的机会。而对于因股本扩张导致的低价股，则可以考虑允许以缩股的方式自救。

在当前多样化的保壳举措之下，投资者如何辨别退市边缘的公司是否还具备长期经营能力成为关键。专家建议，投资者可以关注公司的业务拓展和资本运作方向，若公司是从自己原有擅长的业务出发去拓展渠道、供应链、技术或产品等项目的话，相对比较靠谱；而对于跨界资本运作项目则要保持警惕态度。

A股市场的退市潮仍在继续，而上市公司的自救行动也在不断上演。在这场博弈中，谁能成功保壳、谁将黯然退市，仍充满变数。但无论如何，提升公司的持续经营能力、加强内部管理、拓展新业务领域、加强投资者沟通以及关注市场动态等才是上市公司应对退市风险的长久之计。